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为进一步规范含有B股的外商投资股份有限公司非上市外资股转B股流通的行为，外经贸部日前下发了有关补充通知。通知指出，非上市外资股转B股流通必须严格按照外经贸部和中国证监会2001年10月8日发布的《关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见》执行，不得越权审批。这使得尽管昨日A股强劲反弹，但B股走势反复，上涨乏力。
其实，就境内上市外资股（B股）公司非上市外资股的上市流通问题，中国证监会曾在2000年9月1日下发的有关通知中作出规定。该通知指出，发行上市前属于中外合资企业的B股公司，应就非上市外资股上市流通的问题征求原中外合资企业审批部门的意见，在获得原审批部门同意后，向证监会报送非上市外资股上市流通的申请方案。
经证监会核准，B股公司外资发起人股，自公司成立之日起三年后，可以在B股市场上流通；外资非发起人股可以直接在B股市场上流通。相对2000年9月及2001年10月8日的规定，可以说昨日的补充通知增加了外资法人股上市流通的规范性限制，如申请前两年内均已通过外商投资企业联合年检并连续赢利等。故从市场规范的角度看，可以说这是B股的利好消息。
但实际上，通过统计及对历史走势分析可知，外资法人股上市流通对B股大盘影响不大。沪深两市共有28家B股公司拥有外资法人股，其中沪市8家，深市20家。外资法人股经过近一年半的减持，目前总量为22.94亿股，占深沪B股总流通股本的13.3％（目前深沪B股总流通股本172亿股）。而这22.94亿股外资法人股中，有一半的外资法人股仍未申请流通或不符合流通资格而未获批准，另外持大量外资法人股的多是一些战略投资者，筹码锁定，并且这些股票的上市应当有一个逐步实施的过程，而不会全部集中在一个较短的时间段内完成，这也会淡化外资法人股流通对B股市场的影响。
B股外资法人股上市流通对B股市场的影响主要体现在个股上。当初B股发行时采用的大都是私募方式，境外一些大财团是其主要认购者，筹码相对集中，且成本低廉。比如海南航空(相关,行情)就有1亿股B股是在1995年就配售给美国航空的，成本价2元；去年2月28日首获上市流通的小天鹅(相关,行情)B股4335万多股外资法人股，大中华发展有限公司1995年9月取得小天鹅B(相关,行情)的平均每股（调整后）成本3.82元；1998年光大医药有限公司从南粤（集团）有限公司受让的1889万股粤丽珠外资法人股时的转让价格为每股2.5元。
目前B股平均股价为H股、红筹股的三倍，在境外投资者眼中其投资价值更小，因此大股东仍有择机减持股份的倾向。如截至2001年6月30日，小天鹅B及晨鸣B(相关,行情)外资法人股就已大幅减持了1735万股及1624万股，这也是这两个质优股去年行情中走势大幅落后于大盘的主要原因。今年上半年，境内投资者持股已沉淀，外资持股也趋稳定。相对而言，外资的淡出主要集中于一些外资法人股，如南玻B外资法人股东招商局(相关,行情)（玻璃工业）控股有限公司持股量从年报的4789.13万股锐减至今年中报的2971.24万股。而大江B的外资法人股东正大上海有限公司更是在短短的半年期间大幅减持9493.51万股，目前还持有15141.17万股。长安B(相关,行情)的外资法人股东S UZUKI MOTOR CORPORATION上半年减持了3063.68万股。
当然，外资法人股上市流通对个股的影响也应区别对待。首先，在B股公司的法人股东中，既有外资机构（主要包括香港的中资机构，少数公司的外资股东是日本或欧美公司），也有香港或者台湾商人以个人名义持有。B股公司法人股东中绝大多数机构或个人是以发起人、合作伙伴或战略投资者的身份持有股份。由于大部分外资法人股持有者并不是抱着借二级市场炒作一把就走的心理，而是希望直接参与到公司的经营管理，分享企业的成长成果，因此长线持有的意愿相当强。而且，从部分B股公司的回报看，长期持有这部分股票也是值得的。以美国航空有限公司持海航B股(相关,行情)，5年来共获利1830万美元，年平均收益率达14.6％。此类B股还有闽灿坤B(相关,行情)、华新B（27.8％）、江铃B(相关,行情)（36.13％）、茉织B、鲁泰(相关,行情)B等。
其次，外资法人股上市流通对一些外资法人股比例较大且缺乏投资价值的个股的影响可能较大。如深康佳(相关,行情)B、深中冠(相关,行情)B、深华发(相关,行情)B、深南电(相关,行情)B和大江B股(相关,行情)的外资发起人股分别占现有流通B股的217％、160％、158％、103％、270％和477％。但从数量上看，大多数公司的外资法人股股本数量都不及已上市B股股数。如晨鸣B、粤丽珠B(相关,行情)、深方大(相关,行情)B和雷伊B(相关,行情)的外资法人股数量不到已上市B股数量的30％。
（说明：雷伊B发起人股中，有1687.5万股为香港居民陈美香持有；闽灿坤B上市前为外商独资企业。茉织B、ST中华(相关,行情)B等外资人股减持为场外转让）
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