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回顾2002年Ｂ股市场走势，空头可谓得势不饶人，长驱直入，多头节节败退，投资者亏损累累：深沪Ｂ股在去年分别重挫40．41％、29．01％的基础上，今年深沪Ｂ股分别急泻28．24％、32．9％。经过一年半的重挫，Ｂ股特别是深Ｂ股已跌出了投资价值：截止12月11日，深Ｂ股市盈率Ⅰ（以2001年度每股业绩为基准计算）为17．84倍，而市盈率Ⅱ（以2002年中期每股收益为基准计算）仅为13．77倍，而晨鸣Ｂ(相关,行情)等不少质优股的市盈率更是跌至了10倍以下，股价也跌破每股净资产值，Ｂ股平均股价也仅为同股同权Ａ股平均股价的50．2％。但个股业绩参差不齐，不少三线股仍缺乏投资价值，笔者认为，目前Ｂ股投资机会凸现在以下几方面。
深Ｂ股投资价值凸显。截止12月11日，深沪Ｂ股平均市盈率分别17．84倍、31．5倍，深沪Ｂ股加权平均股价分别为4．15、4．89元，可见沪Ｂ股平均市盈率及平均股价均大幅高于深Ｂ股，而沪Ｂ股流通股本却大于深Ｂ股（深沪Ｂ股流通股本分别为12462万、14172万股）。沪Ｂ股股价高企很大程度上与前几年上海本地股的反复炒作有关。价值回归引力将使明年深沪Ｂ股仍将延续今年底的深强沪弱趋势。
部分Ｂ股红利率远高于定期存款利率。Ｂ股市场中不乏有主业鲜明、行业地位突出、成长稳健的质优股，其每年红利率远高于银行定期存款利率。据统计，若Ｂ股保持历年的平均派现水平，以目前的股价买入，现金红利率（未包括红股）达3％以上的Ｂ股有本钢板Ｂ(相关,行情)、陆家嘴(相关,行情)Ｂ、粤照明Ｂ(相关,行情)、粤电力(相关,行情)Ｂ、深南电(相关,行情)Ｂ、深赤湾(相关,行情)Ｂ、粤高速(相关,行情)Ｂ、张裕Ｂ(相关,行情)、万科(相关,行情)Ｂ等；若2002年度现金分红能保持去年水平，那么以目前股价买入红利率高达4％以上有鄂绒Ｂ、深南电Ｂ(相关,行情)、本钢板Ｂ、粤照明Ｂ、粤电力Ｂ(相关,行情)、东电Ｂ、鲁泰(相关,行情)Ｂ、中集Ｂ(相关,行情)、大众Ｂ、耀皮Ｂ、张裕Ｂ、万科Ｂ(相关,行情)等。
“两低”Ｂ股投资、投机两相宜。“两低”Ｂ股即指低市盈率、低市净率的个股。低市盈率表明股价相对其业绩偏低，而市净率是一个含金量的指标，低市净率表明股价相对其每股净资产而言相对偏低。以今年三季度的业绩为基准计算，截止12月12日，市盈率低于10倍的Ｂ股有中集Ｂ、长安Ｂ(相关,行情)、粤电力Ｂ、南电Ｂ等，市盈率10倍左右的Ｂ股有本钢板Ｂ、晨鸣Ｂ、苏威孚Ｂ(相关,行情)、闽灿坤Ｂ(相关,行情)、上菱Ｂ、江铃Ｂ(相关,行情)等；目前股价跌破每股净资产值的Ｂ股有小天鹅(相关,行情)Ｂ、晨鸣Ｂ、深康佳(相关,行情)Ｂ、本钢板Ｂ、苏常柴(相关,行情)Ｂ等，而股价与其每股净资产相当的Ｂ股有沙隆达(相关,行情)Ｂ、鄂绒Ｂ、东信Ｂ、招商局(相关,行情)Ｂ、古井贡(相关,行情)Ｂ、大冷Ｂ(相关,行情)、万科Ｂ、方大(相关,行情)Ｂ、粤高速Ｂ(相关,行情)、张裕Ｂ、京东方(相关,行情)Ｂ等。
增发概念股后劲足。这些增发概念股无一不是行业龙头，成长稳健，且增发Ａ股均采用了市场化的询价定价方式，使发行价较之以前明显提高，如晨鸣Ａ、张裕Ａ(相关,行情)发行价分别高达20．8元／股、20元／股。超高价增发Ａ股，使得Ｂ股坐享其成，不但每股净资产锐增，送转增股本潜力大，而且巨额的募资将为公司的可持续增长打下扎实的基础，这些个股有晨鸣Ｂ、鲁泰Ｂ(相关,行情)、张裕Ｂ、京东方Ｂ(相关,行情)、茉织Ｂ、鄂绒Ｂ、开开Ｂ等。
悬殊价差为Ｂ股拓展空间。由于政策定位、流通股本（Ｂ股平均流通股本约为其Ａ股流通股本的一倍）、投资理念、市场成本、发行成本、资金面等方面的差异，使得Ｂ股股价较其同股同权的Ａ股有较大的折让。目前Ｂ股平均股价为其同股同权Ａ股平均的50．2％，但不少Ａ、Ｂ股比价悬殊，如凤凰Ｂ、飞亚达(相关,行情)（飞亚达Ｂ(相关,行情)股流通股本较其Ａ股小）Ｂ股价分别为其Ａ股的23％、28％，目前Ｂ股股价不及Ａ股四成的Ｂ股有联华Ｂ、氯碱Ｂ、ＳＴ永久Ｂ、轮胎Ｂ、上柴Ｂ、宝信Ｂ(相关,行情)、晨鸣Ｂ、小天鹅Ｂ(相关,行情)等，Ａ、Ｂ股比价悬殊为Ｂ股未来拓展了比价上涨空间；但一些缺乏ＡＢ股比价空间的Ｂ股建议回避，如海航Ｂ、ＳＴ轻骑Ｂ股(相关,行情)价分别为其Ａ股的95％、84％，Ａ、Ｂ股基本接轨，低企的Ａ股封杀了Ｂ股的上涨空间。目前股价已高达其Ａ股七成的Ｂ股有茉织Ｂ、龙电Ｂ、华源Ｂ等。
回避风险个股。入世进程的加快，投资理念的日渐成熟，使得今年一、三线股出现明显的分化，一些股价高企、缺乏业绩支撑的小盘三线股加速回归，深幅下挫，如ＳＴ特力Ｂ、ＳＴ石化Ｂ、一致Ｂ(相关,行情)、ＳＴ建摩Ｂ、联华Ｂ等，今年跌幅均在50％以上。预计明年一、三股比价调整仍将进一步深化，三线股重心仍将呈现出螺旋式下移走势。综合市盈率、市净率、Ａ、Ｂ股比价、股价的绝对值等分析，笔者认为，目前比价偏高、仍有较大的价值回归压力的Ｂ股有深本实Ｂ(相关,行情)、深纺织(相关,行情)Ｂ、深深宝(相关,行情)Ｂ、深中冠(相关,行情)Ｂ、胶带Ｂ、国旅Ｂ、上工Ｂ、物贸Ｂ、永生Ｂ、海航Ｂ、汇丽Ｂ、ＳＴ中纺Ｂ、ＳＴ自仪Ｂ等。
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