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▲按江恩日历周期理论,市场趋势有在重要高低点后的3、4、6和8月出现转折的要求。1月下旬形成中期底部之后的第3个月(4月下旬)和第4个月(5月下旬),市场都应出现趋势的转折
▲＂五一＂长假后的破位只能是一次幅度较大的震荡走势,引发不了一次考验1339点的中期调整。而从中期的角度分析,节后开始的回调将为大盘在5月下旬再次向上突破作最后的准备
▲自2001年6月14日2245点开始的长期下跌趋势将在5月27日迎来第225个交易日(15的平方)。大盘在27日之后将显著回升
在4月末开始的对＂红五月＂的热烈期待中,市场却出现了背道而驰的走势,1575--1693点箱体整理区间被有效向下破位。因前期看好5月行情者依据的大都是江恩理论中周年纪念日的的分析方法,所以近日的市场走势看似周期理论的失败,而相反理论却又一次显现出其神奇的定律。笔者在此谈几点个人看法。
一、价位回归与江恩周年纪念日理论
1995年5月18日,处于弱市平台整理之中的证券市场受到管理层宣布暂停国债期货交易的刺激而出现井喷行情。尽管3日后因遭到新股发行额度60亿的打击而转入暴跌,但在短短三天内出现的高达59.2%的升幅给投资者留下了一生难忘的印象。这就是5.18行情。而在4年之后的1999年5月19日,市场再次出现一波幅度达66.13%,持续时间为30天的大幅上升走势,史称5.19行情。因两次市场走势均起自5月的18、19日间,且时隔4年之久,所以一些周期分析人士据此得出这是江恩周期纪念日理论的实践反映,并在4月中下旬开始就发出＂红五月＂将在今年重演的预言,而市场走势对此却未予印证。
其实,在江恩的以年为单位的循环周期中,江恩特别强调的中长期市场循环周期分别为:30年、20年、15年、13年、10年、7年、5年、3年及1年的循环,唯独没有提及4年的循环。而且在谈到以上周期时,江恩采取的表达方式是＂会经常出现而非必然出现＂。这表明单纯将历史上某个重要转折时间的周年纪念日作为市场一定会出现同样或相似走势的技术依据是极不充分的。
在江恩理论中,时间与价位的和谐关系是十分重要的。只有时间与价位形成共鸣才能判定市场趋势必然会出现转折。据笔者研究,江恩理论运用在沪深市场上较有说服力的并非周年纪念日,而是:180天价位回归。1998年8月18日市场在经历一轮中级下跌后在1043点见底,其后经过179天的运行于1999年5月17日探底1047点,而按每日4点计算,市场实际出现了一次180天的价位回归。正是由于这一特殊的现象,才导致了两个必然的结果:一、市场在1999年5月19日发动了5.19行情,这是180天价位回归后的必然转势要求；二、自1999年5月19日开始的新一轮上升行情在2000年8月22日见到2114点后出现大幅回落。2000年8月22日与1998年8月18日相隔两周年,且2114点为1999年5月19日最低点1057点的两倍。所以按笔者观点,是180天价位回归而非单纯的1995年5.18行情的4周年纪念日导致的1999年5.19行情的出现。
二、数字的平方与开方
江恩理论中的一个奇特定律,就是认为当市场运行至自然数字的平方时,市场往往会出现重要的转折；另外,自某个点位开始,如果市场运行的幅度达到了某个数字的平方时,市场亦将遇到重要的支持或阻力。下面,笔者以我国股市为例,谈一谈沪深两市中的平方现象。
1998年深综指自春分节气开始经过连续52天的攀升,于6月初转入盘整。其间,在6月4日上摸442点后开始回落；而6月3日当天,深综指收出该行情中的最高收盘价441点(21的平方)。1999年5.19行情中,这一奇异的数学现象再次显现。当时,自308点起步的深综指经过33天大幅飚升,在6月30日见到528.88点,于529点(数字23的平方)关口前遇阻回落,其后的调整一直延续至1999年年末。深综指在528.88点的回落再次验证了平方数的重要测市意义。以上两个例子反映了江恩理论中对平方数理论的第一种看法:当市场运行至自然数字的平方时,市场往往会出现重要的转折。另外,在沪深股市中,反映对平方数的第二种看法,自某个点位开始,如果市场运行的幅度达到了某个数字的平方时,市场亦将遇到重要的支持或阻力的实例亦不少。自去年6月中旬,大盘见到2245点开始调整以来,许多投资者都认为大盘调整幅度有限,后市很快应创出新高。但市场进入7月后却走出了截然相反的行情,并自7月23日开始更是连续暴挫。原因何在呢?1999年12月27日,上证指数(相关,行情)于12月27日探底1341点,而当天的收盘价1345点亦为该轮调整行情中的最低收盘价。自这一收盘价开始,到去年6月14日,上证指数恰好运行了900点(数字30的平方)。按江恩理论中平方数理论的第二种方法,市场在此转入调整实属必然。同时,也许是偶然中巧合,深综指自去年2月22日565点开始,到6月14日运行至665点,也正好运行了100点(数字10的平方)。其后与上证指数一道双双结束了上半年长达四个月的升势。对于以上现象,江恩留下了一句名言:利用单数及双数的平方,我们不单得以证明市场的走势,更可知道其成因。去年上半年市场上充斥着这样一种观点,上证指数将会运行至2600--2700))点区域。这实际上是认为市场只有运行至1341点的倍数位才可能转入大调整的一种错误的主观看法,而这种对江恩理论分析方法的生搬硬套,导致许多投资者为此付出了惨痛的代价。
江恩在强调数字平方作用的同时,也认为数字的开方具有同样的测市意义。他认为若一个大下跌趋势以某价位开始的话,那么这个下跌浪的终点可能会是该价位的开方。今年初市场延续去年12月5日1776点的调整继续下跌,因当时市场中关于国有股减持的传闻再起,大盘终于在1月14日跳空低开跌破1514点政策底。市场气氛随之骤然紧张,唱空者想当然地提出大盘将跌至1200点、1100点、甚至1000点之下的观点。其实按江恩的开方数理论,我们可以计算一下。先把1776点换算为1.776,该数字的开方为1.332；再把1.332换算为1332点,即可得出市场自1776点的下跌将在1332点处结束。如果市场不是在1月23日1346点出现一次反弹的话,那么这轮单边下跌的终点将是1332点或1333点,而不会是1月29日的1339点。
三、五月下旬市场走势的技术内因
按江恩日历周期理论,市场趋势有在重要高低点后之后的3、4、6和8月出现转折的要求。1月下旬形成中期底部之后的第3个月(4月下旬)和第4个月(5月下旬),市场都应出现趋势的转折。从1999年5.19以来的周线图上分析,大盘的几次重要转折点均出现在江恩平方数上,64周之后的2000年8月22日(数字8的平方)、121周之后的2001年10月22日(数字11的平方)。另外在1999年5.19行情后的第36周、81周和100周,市场也临近重要的转折点。而到4月15日-19日,市场迎来了第144周(数字12的平方)。由于市场自1月下旬出现连续反弹,如出现重要的转折,从趋势上分析,理论上应为见顶回落的走势。按2000年8月22日以来的市场规律分析,每月的主要转折时间一般都发生在21日到23日之间,但今年1月的转折时间出现在29日(实际上大盘在1月23日已出现一次较强的见底反弹)。由于这一因素的影响,理论上在4月中旬出现的1999年5.19行情后的第144平方周的作用在4月30日1673点之后才开始显现,＂五一＂长假后的市场首先出现了破位下行的走势。但因5月下旬市场将受到1月下旬中期底部之后的第4个月周期的支持而面临再次向上的走势要求,所以＂五一＂长假后的破位只能是一次幅度较大的震荡走势,引发不了一次考验1339点的中期调整。而从中期的角度分析,节后开始的回调将为大盘在5月下旬再次向上突破做最后的准备。
在证监会宣布恢复和完善向二级市场投资者配售新股的发行方式的前一天,市场在探底1529点之后出现了明显的盘中反弹。自4月30日1673点计算,市场到1529点累计下跌了144点,这又是一个平方数的下跌幅度(数字12的平方),表明技术上具有内在的见底要求。不过,因自2001年6月14日2245点开始的长期下跌趋势将在5月27日迎来第225个交易日(数字15的平方,值得投资者注意的是在2245点之后的169天------数字13的平方,市场在3月1日之后出现脱离2月平台整理的走势),而该日也恰好为本月月相周期的低点时间------阴历四月十六。所以笔者认为大盘在探明1529点的底部后还将继续震荡,27日之后将显著回升。
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