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配股失宠，发行价趋低，首发流通盘偏小 截止12月10日，今年通过A股市场实现的融资额只有687.07亿元，远远低于2001年的1090.58亿元，融资规模大幅缩减37.00％。不过，如果细加分析，我们就可以发现，融资方式正发生结构性的变化。 自2001年7月股票市场大幅回调之后，新股发行就一度放缓。当年9、10月连续两个月居然没有1家新股发行。同时，市场选择的结果使配股和增发也大幅降低。因此2001年下半年的融资行为明显减少，全年A股市场的融资规模也比2000年大幅减少28.89％，其中新发行股票大幅减少34.17％。进入2002年之后，A股市场的融资能力进一步下降。新股发行继续保持低速，发行规模进一步降低。截止12月10日，A股市场的首发规模为489.21亿元，比2001年555.79亿元的少66.58亿元。总体来看，2002年的新股发行规模将继2001年大幅下降后继续小幅下滑。 2002年新上市公司有一个突出的特点，就是融资规模普遍较小。截至12月10日，已有63家公司发行新股，其平均融资规模为7.63亿元，明显小于2001年新上市公司8.17亿元的平均融资规模。其中融资规模小于5亿元的公司有47家，占新发行上市公司的比重为74.6％。而2001年发行规模小于5亿元只有34家，所占比重为50％。2002年发行的中国联通和招商银行，融资额分别为115亿元和109.5亿元，几乎占到首发规模的半壁江山。如果扣除这两只“大鳄”，平均发行规模只有4.20亿元。比2001年扣除中国石化118.16亿元的融资额后的平均融资额6.53亿元低三成多。同时，2002年融资规模超过10亿元的公司只有5家，而2001年有12家。这样，尽管2002年发行的大盘股家数少于2001年，但融资规模却旗鼓相当。 此外，2002年的新上市公司的流通规模也相对较小，流通盘小于5000万股的有39家，平均流通股本为3500多万股。同时，发行价格价格也较低。有中国联通、中海发展、新鑫股份和山东基建4家公司发行价低于3元，53家公司发行价低于10元，加权平均发行价为4.42元。 在增发方面，目前共有26家公司通过增发募集资金，平均每月增发2.36家。实现融资额160.31亿元，只比2001年的164.62亿元略少4亿多。今年上半年有18家上市公司进行增发，而下半年只有8家。上半年通过增发实现的融资额是下半年的3倍多。由此可见，今年下半年增发的扩容速度明显慢于上半年。 至于配股，12月10日之前，今年仅有16家上市公司实施了配股，通过该配股实现的融资额只有37.55亿元。而2001年共有102家公司进行了配股，并实现370.18亿元的融资额。今年实现配股的上市公司家数大幅减少84.31％，配股额更是锐减89.86％。而且，配股价也较2001年有明显降低，加权平均配股价为9.16元/股，比2001年10.32元/股低一成多。 综合来看，新股发行仍是市场融资的主要方式，因此，其融资额的继续缩减，使得市场的融资速度同比进一步下降。而配股额的巨幅下降，则主要是受相关再融资政策影响所致。相信随着增发门槛的大幅提高，明年配股方式会重新受青睐，其融资额也会回升。
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