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从上周四大盘拉出中阴线开始，旅游板块显示出走强趋势。旅游板块在国庆黄金周前可能要预演一波脉冲行情。
按照以前的市场走势来看，旅游业个股大多只是在黄金周前出现一个脉冲式的应景行情，主要是因为旅游行业虽然宏观面向好，但是微观盈利情况一直很差，酒店和旅行社业剧烈竞争，一直呈现亏损和微利，并且毛利率持续下降，使得旅游类公司的二级市场走势缺乏基本面的有效支撑。
其中首旅股份(相关,行情)表现非常引人注目，在从8月初以来的上行过程中，量价配合稳健，表现良好。从基本面来说，首旅股份主要有酒店、旅行社、展览和广告三块业务，与单纯经营酒店或旅行社业务的公司相比综合实力有一定的优势，公司的酒店业务相对稳定、旅行社收入仍然是公司收入的主要来源、展览和广告盈利能力最高，收入增长迅速。2002年中报显示，公司旗下的民族饭店、京伦饭店和燕京饭店在北京市有一定的竞争力，但竞争优势并不十分突出，今年上半年收入没有明显的增长。占主营收入73％的旅行社业务基本来源于子公司北京神舟旅行社集团有限公司，收入虽然上升，但是主营利润率持续下降，旅行社业务盈利能力在下滑。公司与法国雅高集团组建北京首旅雅高旅行社有限公司，这对今后旅行社业务盈利能力的提高可能会有一定的帮助。展览广告业务虽然占公司主营业务中的比例不大，但是的毛利率非常高，高达94％，展览广告业务的收入的增长速度很快，收入和利润均有16%的增幅。公司投资参股的深圳清华同方(相关,行情)股份有限公司和清华同方人工环境有限公司，虽然投资收益的绝对量目前还不是很高，但是增长速度比较快，增长幅度达到51％。
由此可见，公司的利润增长点主要是会展业务，随着北展展览分公司展场改扩建工程的竣工，2002年上半年的费用控制效果明显，利润的增长除了去年的税收返还，其中三费的减少也是重要因素之一。目前展览广告业务还处在开发期，预计未来公司的会展业务的份额会进一步的增大。
今年下半年，预计公司的收入能保持小幅的增长，其中下半年是会展的高峰期，会展业务能保持较高速度发展；酒店和旅行社业务保持现有水平。
另外，外资并购题材是今年行情的重点，前段时间公布了我国旅游业对外合资的细则。
7月份国家旅游局政策法规司司长张坚钟指出，国家旅游局将进一步加大对外开放的力度，具体措施包括：推进外资以控股或独资形式进入我国旅游服务业，吸引有实力、信誉好和具有先进管理经验的国际知名旅行社进入我国旅游市场，逐步取消对外资进入我国旅行社市场的地域限制等等。这对公司的旅游服务业务有着较强的刺激作用，公司有着与法国雅高合资的概念，对业务促进作用有着较大的想象空间。并且，首旅股份的控股股东首旅集团与北京控股、香港和黄订立协议，成立北京旅游发展的旅游合营公司，发展中国及美国酒店及旅游服务，北控及首旅将分别占合营项目40%和32.5%股权，和黄则占余下27.5%股权。合营公司注入资产总值达12.7亿元，首旅及和黄将分别按49%及51%比例，将北京长城饭店共82%股权注入，总协议价为6.848亿元。首旅还把位于加州三藩市假日酒店75%股权注入合营公司，协议价为7720万元。此番首旅集团与和黄的合作，在一定程度上能带动首旅股份的业务发展。
从二级市场上看，公司法人配售股份分批上市的压力已经逐步化解，2001年11月份最后一批法人配售股2100万股已经上市流通。今年上半年法人配售持股数大量减少，十大股东中有四家基金。自从8月初收出大阳线之后，图形显示改变了疲态，出现震荡上行的局面。但是在摸高前期高点的过程中，仍然是有着巨大的解套压力。虽然有着外资并够的概念，但业绩在短期内难以有重大的变化，所以不确定的因素仍然很多，走高由此看来，仍然存在这波上攻是一个短暂的脉冲浪可能性，以谨慎为上。(
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