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自1339点展开大B浪反弹以来，问题股、深圳本地股的逼空式飙升一直成为反弹的主力军，由于众多因素的制约，大盘在重返半年线之前，历次行情的主流大资金--券商与基金似乎是一直在踏空了反弹行情。
基金由于投资理念、政策监管的制约，其重仓品种大多是以价值型、成长性个股为主，而之前这波重返半年线行情中最风光无限的却是以低价、绩劣、问题、重组为主的个股，基金似乎成为半年线回归行情中的市场弃儿。同时从近期封闭式基金净值的表现看，其平均净值增加远远落后于大盘涨幅，如上周48家封闭式基金周末净值最高上涨5.68%，最低上涨1.01%，平均净值上涨3.4%，而同期沪市Ａ股指数(相关,行情)上涨9.18%，深圳Ａ股指数上涨11.34%。这一方面表明基金增仓并不明显，另一方面也显示出基金操盘手之前并没有踏准行情的脉膊。而大多券商在2245以来的雪崩式暴挫中由于自营盘、资产管理仓位一直较重，同时一级市场中因包销配股、增发失败而致使大量资金被套，故很难空出手来全面发动一波行情，虽然券商本身有强烈做一波行情生产自救的欲望，但由于一定程度上券商与基金的信息来源与决策机制的雷同，故类似于基金的踏空现象券商也同时存在。
当然这里并不是重点来探讨谁来发动这一波反弹行情，因为这对于挖掘今后的行情主流热点已并不是最重要的，关键在于对于这两个传统意义上的主流大资金让它们一路踏空下去是不现实的，也是不可思议的，它们必将会雄起、横空出世。如果说以低价、绩劣、重组为特征的问题股与深圳本地股代表着超跌反弹的技术特征，是针对于2245--1339玉石俱焚式的暴跌特别是问题股80%甚至90%暴挫的报复性反弹，目前它们翻一番的行情也并不过份，虽然这是对市场重树投资理念的讽刺，但存在就是合理的。在超跌股为代表的反弹已使大盘重返在半年线之际时，也一定程度上预示着大盘超跌反弹已回归到相当程度，虽然这与去年的高点相比还是有一段相当大的距离，但由于在刚刚挤干了所谓的泡沫后又重新想制造更大的泡沫是某些专家、官员所不愿意看到的，故行情随着大盘重返半年线后将进入了价值发现或成长发现的行情中，这一点与之前问题股、深圳本地股为代表的超跌反弹性质有着质的区别。当然深市主力仍将会继续围绕着本地股、重组股做文章，而沪市主力会大打次新股与新上海概念股的牌，从而重新获取新的战略优势。
市值配售酝酿新机
随着周二媒体披露将恢复新股向二级市场投资者配售政策，沪市的次新股如久旱遇甘霖般地雄起。由于深市新股已暂停已久，次新股已一定程度上成为沪市独特的板块之一，深市有问题股与深市本地股的行情，沪市有新上海概念股与次新股两大新主题、新旋律，故本次次新股的整体启动与其说是市场热点的转换，实质上不如说是深、沪两市的角斗，个股活跃上所谓的深强沪弱将向沪强深弱格局的大转移。600379宝光、600299星新材料(相关,行情)、600373鑫新、600506香梨、600523贵航、600391成发科技(相关,行情)、600319亚星化学(相关,行情)、600331宏达、600548深高速(相关,行情)等次新股在本周内成为新牛股，预示着大转战的开始。
那么为什么新股按市值配售政策会与次新股行情的起动有着如此密切的联系呢？笔者认为原因有三：
一、因为新股按市值配售政策的重新出台，预示着管理层监管市场的出发点又回到了二千年初的思路，再次显示出“稳定是发展的基础”的主旋律。虽然稳定并不意味着就要大发展，但稳定与所谓的泡沫论与推倒重来论相比而言其政策利好的因素已十分明显，而作为市场稳定器的基金似乎又再次得到政策做多的指示，一直为今年生存而拼搏的券商也找到了做多永动机。虽然统计2000年向二级市场投资者配售新股的投资收益，发现2000年5801万股东帐户通过新股配售共获得96.92亿元投资收益，简单平均到每个股东帐户则只能分享166.56元投资收益，可谓杯水车薪，但其将大大增强投资者信心。故作为历次行情的主力机构-基金、券商将会大打出手了。
二、根据近年来新股上市收益率分析，如果新股现在开始100％向二级市场配售，2002年新股配售收益率将可能接近2.5％，虽然这并不是十分迷人的利润，但相比于目前的银行利率却有着近1个百分点的优势，其收益率仍将较为可观。而对于基金而言，由于其拥有六、七百亿证券持仓，相对于目前一万四千亿左右的流通市值而言将极有可能成为最大的新股配售政策的受益者，因为市值越大越能实现市场平均收益率，2.5％可能收益率将极大地帮助基金完成今年的营利指标，故基金将会充分利用政策做足一波行情。
三、基金一方面可进一步运用其重仓品种，极大地增加流通市值从而进一步巩固新股市值配售的筹码，另一方面又可利用新股按市值配售来的利润从而不断地做大、做强资金这块蛋糕，从而实现一、二级市场的双赢。而基金重仓股将成为基金做大蛋糕的首选品种，因为基金普遍重仓持有次新股,而基金也希望拉高手中的股票以提高市值,使其在配售中处于有利的地位，同时次新股作为基金重仓股与其他两类重仓品种相比，如概念炒作已日落西山的科技股、盘大难炒的国企蓝筹股，具有十分优越的市场吸引力，能吸引更多眼球关注。从三只开放式基金华安创新、南方稳健、华夏成长持仓情况来看，显示出基金特别是新成立的基金对次新股表现出了相当大的热情。尤其是华夏成长,其公开的信息显示只对新股进行了买卖。而它们共同持重仓的山东基建、宝光股份(相关,行情)、三佳模具(相关,行情)以及华安创新、南方稳健共同持重仓的深高速来看,这三家基金对偏好次新股的理念得到了充分的体现。
因此，作为基金重仓品种的次新股可能成为新股市值配售政策下的最大受益者，成为沪市与深市争夺过江龙资金的重要筹码。
次新股万千宠爱于一身
其实次新股本身就最容易受到市场新生力量青睐，这已在往年走势中得到充分证明，每波中级行情中往往大多皆会由一两只次新股的龙头领涨。次新股的最大优势在于“新”：概念新，市场形象佳，想象空间大；科技含量普遍高与新，大多通过两高认证；含金量高，公积金丰厚，成长性较好；盘子新又轻，上方无套牢盘，筹码易于主力收集；同时新股上市不久往往具备较强的股本扩张潜力。故2001年上半年如火如荼的次新股行情，2001年下半年两次强劲反弹中次新股都是一马当先、反弹在前，次新股成为以基金、券商为代表的市场主力的真心最爱，成为重点炒作对象，必将成为此次新主流资金显山露水后的主打品种。
在今年初的老主力自救行情中，次新股暂时还处于休整状态，表现得相对差强人意，但它们的机遇已在本周随着新股市值配售而降临了。目前次新股板块中按上市时间与走势强弱可分为二大类，一类是600299星新材料、600319亚星化学、600377宁沪高速(相关,行情)、600269赣粤高速(相关,行情)、600253天方药业(相关,行情)、600468特精、600466迪康药业(相关,行情)等为代表的次新股，由于它们大多在去年上半年上市，大多经历了大半年的长熊，其时间相对较早故称之为旧生代的次新股。当初各路新多资金在大规模介入后也饱受套牢之苦，它们本周内的上攻从技术角度理解也是主力生产自救的反弹行情，最起码在它们未能创新高之前仍将可这样认为。另一类是以600379宝光、600373鑫新股份(相关,行情)、600506香梨、600523贵航、600391成发科技、600331宏达、600548深高速、600583海油、600509天富热电(相关,行情)、600585海螺水泥(相关,行情)等为代表次新股，它们大多在2001年年底与今年一季度内上市的，上市时已处大盘寻底探底阶段时期，由于上市时间较近故称之为新生代的次新股。它们上市时的定位由于是在大盘探底过程中，故定位相位合理，虽然随大市反弹维持着相对强势的震荡上行走势，但相对于问题股与深市本地股一鸣惊人、直飞九天的走势而言仍显得平淡如水，不过它们当中仍有不少已迭创历史新高，这也是最迷人之处。
针对这两种不同类型的次新股，其搏杀也有两种方式：第一种是短线寻求强势反弹股，比如星新材料、亚星化学等，由于目前的旧生代次新股仍是超跌反弹属性的格局，在其未能突破上档层层压力之前，仍只能以反弹行情来看待。第二种是搏杀短线没有充分放量的品种，但准备已经非常充分并一直保持良好的上升通道的新生代次新股，比如宝光、鑫新、香梨、贵航、成发科技、深高速等，虽然它们当中有不少个股已迭创新高，参与此类个股让人感到与目前大B浪反弹的基本格调不相符，但从另一个角度来看，正因为它们已掀了所有盖头，从理论上已摆脱了所有条条框框的束缚，虽然不能达到海阔凭鱼跃、天高任鸟飞的境界，但还是会成为基金等新主流资金积极运作并努力做大的好蛋糕。
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