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从宏观经济角度看，2003年中国经济将承接2002年的发展势头，继续保持高位运行，国内生产总值有望增长8％左右，将为明年我国证券市场平稳运行提供强大支撑，中国券商和上市公司将分享经济快速增长的丰硕成果；从政策面分析，2002年中央经济工作会议保持了宏观经济政策的连续性，提出2003年仍将坚持扩大内需的方针，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，政策面将为证券市场的发展“保驾护航”；从资金面来看，2003年潜在的资金供给远大于需求，QFII制度将吸引国外机构投资者进行尝试性投资，基金将继续加速扩容，社保基金、保险资金将进一步增大间接入市的规模。显然，2003年，除了扩容速度会快一些之外，利多因素将多于利空因素。因此，我们认为，基本面将支持2003年股市呈现稳中有升的运行态势。
市场基本面向好
2003年，在宏观经济形势持续向好的大环境下，我国证券市场也将出现“精彩纷呈”的局面。基金业快速扩容、外资购并、推出统一指数、恢复“T＋0”的交易制度、券商融资渠道拓宽以及业间的整合等，都有可能成为羊年的看点。
市场强烈的内在需求，成为基金业快速发展的“助推器”。目前，管理层“超常规发展机构投资者”的思路使我国基金业在与国际接轨的市场化道路上，已经迈出了关键性的步伐。但是，无论是从国内市场发展的需要，还是与国外基金业的规模比较看，我国的基金业都还是“小荷才露尖尖角”，我国的基金业发展空间相当大。
外资购并大行其道，羊年将成为购并“黄金年”。国家实施鼓励外资并购的政策，这既是加入WTO产业开放的要求，同时又是国有经济自身结构调整、内部重组的内在需要。
保险资金、社保基金间接入市的规模将扩大。从目前保险资金的投资结构来看，保险资金仍以银行存款为主，2003年保险业为提高其资金收益率，通过购买证券投资基金而间接入市的规模会继续扩大。目前社保基金账户上共有800亿元的资产，按照规定，投资于证券投资基金、股票的比例不得高于40％，如此推算社保可入市资金近320亿元。
券商融资渠道拓宽，业内面临重新“洗牌”。今年12月13日，中信证券公开发行股票，拉开了我国券商直接上市的序幕。同时，《证券公司债券管理暂行办法》也将于近期正式出台，这意味着券商在现有的同业拆借、国债回购和抵押贷款的基础上，又多了两个融资渠道。可以预见，这将大大加快券商规模化发展的步伐，强强联合、同业兼并、合并重组将成为明年券商谋求大发展的重头戏。
为满足市场需要，预计将推出统一指数。继我国第一家指数型基金——华安180指数基金推出后，天同180指数基金日前也已获证监会批准，随后还将有大量的指数型基金会相继推出。为满足市场对指数型基金发展的需要，上证所成立的指数专家委员会自年初就在内部试运行统一指数，其准备工作已很充分。深圳证券信息有限公司12月15日宣布，经深圳证券交易所许可，将从明年起正式对外发布深证100指数。上证180(相关，行情)指数和深圳100指数的相继出台，为全国统一指数的问世奠定了基础，2003年推出统一指数应该不成问题。
适应形势发展，有可能实行T＋0交易制度。管理层于1995年取消“T＋0”实行“T＋1”制度。实际上，T＋0在欧、美、日等成熟市场上是主要的交易方式，而作为一个向国际化方向发展的中国证券市场，同国际交易方式接轨也是必然选择。特别是在目前市场持续低迷、缺乏做市商制度和做空机制等避险工具的情况下，T＋O将增强市场的流动性、活跃市场交易。
“羊市”谨慎乐观
根据上述分析，我们认为，股市经过一年多价值回归的调整，2003年的股市将会呈现“稳中有升震荡向上”的走势，即使下破1300点，时间和幅度也是有限的。从上涨的幅度看，上证综指突破2002年高位1748点的可能性极大。
总体来看，2003年潜在的资金供应量巨大，完全可以满足资金的需求。从资金供给面看，主要表现为：居民储蓄资金、保险资金和券商及投资基金扩募后的资金增量。首先，居民储蓄是最大的资金供给方。我国居民储蓄总额目前已超过8万亿元，一旦行情好转，信心恢复，将有部分居民存款进入股市；另外，经过重组合并，一批新设证券公司和老券商的增资扩股，同时，基金扩容的步伐加快，这都将成为证券市场新的资金来源。初步统计，以机构形式入市的资金可达近千亿元，再加上800亿元左右的个人储蓄，约有1800亿左右的资金可以参与市场。剔除1000亿元左右的A股筹资（包括新股发行700亿左右、配股和增发300亿左右）规模以及印花税佣金形式的资金需求约300亿，尚有500亿元左右的资金参与市场。因此，2003年进入证券市场的潜在资金规模相当可观，
上市公司业绩筑底回升，大大释放了股市泡沫。经过证监会持续不断的规范措施，上市公司财务数据中的水分已大大降低，这为股市的健康发展打下了基础，也使机构投资者组合投资的理念有了适宜的土壤，2003年上市公司业绩将趋于平稳。上市公司2002年第三季度季报显示，深沪两市上市公司的加权平均每股收益已占到了去年全年的85％以上，估计2002年A股上市公司的加权平均每股收益可能在0.16元左右，相比2001年的0.136元有望增长两成，这一上升速度与宏观经济运行向好的趋势是完全吻合的。另外，由于去年众多新会计政策的出台以及监管力度的加大，上市公司一些历史遗留问题得到了一次性解决，使得2002年一季度A股上市公司平均每股收益仅有0.03元，2003年一季度上市公司业绩同比增长不容置疑。
根据对证券市场热点形成的规律研究和政策环境分析，我们认为：上海板块、并购板块以及绩优蓝筹板块是继绩优股、科技股之后的新一代持续性热点，它们将成为羊年的“雄起板块”。
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