中联重科调研报告
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[ 李绍雄 ] 机构：[ 银河证券 ]
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一、公司概况；
长沙中联重工科技发展股份有限公司是经国家经贸委企改〔1999〕743号文批准，由建设部长沙建设机械研究院作为主发起人，在对原长沙高新技术产业开发区中联建设机械产业公司（以下简称“中联公司”）整体改制的基础上，联合长沙高新技术产业开发区中标实业有限公司（以下简称″中标公司″）、北京瑞新建技术开发有限公司、北京中利四达科技开发有限公司、广州黄埔中联建设机械产业有限公司和广州市天河区新怡通机械设备有限公司等其它5家发起人，以发起方式设立的股份有限公司。建设部长沙建设机械研究院以其拥有的中联公司整体资产（包括长沙中联混凝土机械有限公司、长沙中联起重机械有限公司和广东中联南方建设机械有限公司各51％的股权）及其他与生产经营有关的资产，中标公司以其持有的长沙中联混凝土机械有限公司和长沙中联起重机械有限公司各49％的股权投入股份公司，其它四家公司分别以 50万元现金出资入股。各发起人投入本公司净资产共计13425万元，按照74．48％的比例折为10000万股。其 中建设部长沙建设机械研究院和中标公司分别持有股份公司7475．25万股和2375．79万股，分别占发行前总股本的74．75％和23．76％，其它四家公司分别持有37．24万股，各占发行前总股本的0．37％。公司于1999年8月8日召开了创立大会，1999年8月31日在湖南省工商行政管理局办理了注册登记，注册资本10000万元。 经中国证券监督管理委员会证监发行字〖2000〗128号文件批准，本公司已于2000年9月15日、9月16日在深圳证券交易所以向一般投资者上网定价发行和向二级市场投资者配售相结合的方式成功发行了 5000万股人民币普通股，本次发行后，公司总股本为15000万股，2000年9月25日在湖南省工商行政管理局办 理了变更登记手续，注册号为：4300001004095
二、基本数据
总股本(万) 30000
流通股(万) 5000
2001中期每股收益 0.181
2001中期净资产收益率 6.37
每股净资产(元) 5.688
每股资本公积金 1.639
应收帐款：178000000
从以上数据分析，每股净资产在同类上市公司中较高，表明该公司质地良好，经营稳健，信誉度较高。但应收帐款过高，占到利润的300%，虽然董事长再三解释是建筑行业的行业惯例导致，且帐龄一般为2年左右，却免不了虚假的嫌疑，隐藏着较高风险
三、独立判断
该公司作为一家由国有企业改制而来的，主营开发销售工程机械及其它机械设备等产品，光机电一体化高新技术销售的企业，有着自己独特的用人策略和管理模式：共有员工900多人，其中销售与售后服务工程师600余人，科研开发人员200余人，单纯管理人员不到90人；并且为了明确职责，该公司明确规定：决策层和管理执行层人员不得交叉兼职，以此确保各司其职，各尽其能。通过对该公司叉车装配线的实地参观，对机械车库的亲身体验，其新产品道路清扫车的现场表演，感觉该公司在市场上具有一定的竞争力。但是由于缺乏真正拥有自主知识产权的拳头产品，其核心竞争力尚未形成，导致其对国外配件的依赖性，抗风险能力尚待提高。
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| 2002年2月19日16:02 |
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