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“14亿第三次！”深能源(相关,行情)(000027)最终没有再举起手中的98号竞买牌。11月29日，中国首例电力出资权益———广深沙角B电力有限公司(以下简称“沙角B电”)35.23%出资权益拍卖的胜出者最终定格为广州控股(相关,行情)(600098)，同时，这场拍卖还创下了国内单项标拍卖的最高价。由于电力体制改革正在进行中，取得电力资产的不确定因素越来越多，因此对于这种公开竞买电力资产的机会，各家电力企业是不会放过的，特别是电力上市公司，为了加强在电力主业上的优势地位，抢先战略布局，更是不惜代价。
拍卖价格竞争到极致
这次竞买活动还吸引了粤电力(相关,行情)、华能集团、华润总公司、深业(集团)有限公司的参与，加上上面提到的两家公司，共有六支实力雄厚的企业展开了角逐。当天上午，拍卖师报出7.8亿元的起拍价，当价格被抬到9.5亿元时，在场其他竞买者纷纷停止举牌，拍卖会开始上演深能源与广州控股的“龙虎斗”，双方都摆出了势在必得的姿态。经过几十个轮回的较量，深能源最终没能坚持下去。广州控股以14亿元的高价将标的揽入囊中。
“看不懂！”“不知道广控要干什么？”“花这么多钱争个小股东？”拍卖会一结束，会场附近就有人开始议论纷纷。因为在此之前，人们预测深能源应为“当然得主”，没想到广控会如此不惜代价。
持96号牌的深业(集团)有限公司(深圳海外窗口公司)资产管理部副总经理刘卫华说，14亿元的价格大出他们所料，他们的估价在10个亿左右。他为广控算了一笔账：沙角B每年的收益为3亿元左右，35.23%的股权能拿到1个亿左右的收益，所以，广控要用14年左右的时间来还本。照14亿的代价来推算，广控所能得到的内部收益率应为6%左右，接近银行的贷款利息。“可能是帮银行打工了。”
深业在这次拍卖会中曾报出9.4亿元的价格，是除广州控股与深能源之外的最高出价者。据了解，沙角B早年在BOT建厂时，深业曾持有其部分股份，后于1999年与香港合和有限公司一同退出。
业内人士分析，沙角B公司总估价超过25亿元人民币，按35.23%股权计，拍卖部分估价约在8.8亿元以上，而一份由会计师事务所出具的评估报告对这部分股权估价为8亿～10亿元。事实上，在这次拍卖过程中，其他几家竞买人也均在这个9.5亿的价位前退出角逐。
一位竞买未果的人士认为，建一个同类规模电厂所需的投资也不过50亿元左右，广控付出的代价太大。但也有人表示谨慎理解，因为政府已经严格控制新上电厂项目，如果想拥有一个电厂或增加电力资产，只有并购这一条路。而目前因电力体制改革正在进行中，不确定的因素很多，资产变动容易受非市场因素影响，如粤电力此前拟收购新丰江等七座水电厂及相关资产，就因有关部门的决定“变黄”。而现在沙角B的拍卖由省财厅操办，程序、手续也会非常简单，机会难得。
广控、深能源各有算盘
广发证券电力分析师谭莹认为，沙角B之所以如此炙手可热，一是沙角B本身的资产质量非常好，而且现在正值其效益高峰期。沙角B是中国首例BOT项目，装机容量为2×35万千瓦，总投资40亿港币。由深圳能源集团和香港合和集团成功合作兴建。该项目被公认为全国“BOT”模式的成功范例。此外，更关键的原因是，广东省的电力需求缺口非常大，而现有电力资产比较少。目前，广东几家发电企业所占的市场比例都不大，因此，都想通过并购来扩大市场规模。
深能源是“沙角B电”的控股股东，持有64.77%的股权，其余35.23%股权当年由外资移交给广东省政府控股的广东省粤电资产经营有限公司，此次拍卖的正是这部分股权。深能源的主营业务是各种常规能源和新能源的投资、开发和产销，沙角B电厂一直是其一个主要利润来源。早在2001年度股东大会上，深能源就明确了进一步强化电力主导产业的经营方针，同意对深圳市西部电力有限公司增资扩股，积极参与竞买广深沙角B电厂35.23%的股权，以进一步扩大上市公司的产能。谭莹认为，作为深能源来说，如果能拿下此次拍卖，则可以全资拥有沙角B，在将来的运作上就可以更从容些；此外，深圳能源集团即将把25%的资产实行海外招标，现深能源传出利好，自然有利于集团卖个更好的价格。
广州控股成立于1997年7月11日，同年7月18日，在上海证券交易所挂牌上市，是广州地区最大的电力生产企业，销售电量在广州地区排名第一位。公司目前在整个广东的电力格局中分量还不够大，如最大发电企业粤电力为295万千瓦，广控则只有120万千瓦，非常需要扩大发电规模。此外，最近广东省调整电力出厂价格，广控是被调整得最多的一个，整体价格下降了24%，因调整后的上网电价从2002年7月1日起执行，广州控股今年第三季度利润将受到较大影响。因此，非常需要有新的利好。
广控和深能源撕杀到14亿才告休，表明他们都渴望得到这份股权，而背后更多的是战略上的意图；另外，像华能集团，尽管实力非常雄厚，且早就对这块资产虎视耽耽，但他们绝对不愿意付出这么高的代价，因为它不像深能源、广控这样的本土企业具有地缘优势。
电力改革的延续
粤电资产经营公司董事长潘力在拍卖会后表示，沙角B电厂的股权只占整个粤电资产的很小部分，但作为广东省电力改革的一部分，粤电将出售优质电力资产来筹资，为粤电今后的发展做准备。潘说，这是广东省政府第一次主动出售持有的优质电力资产，成交活跃远超预期。今后将考虑以拍卖或协议转让方式处置更多电力资产。以后，类似的拍卖会还会陆续进行。据担纲此次拍卖的拍卖师李宏透露，下一个被摆上拍卖台的将会是云浮电厂，但目前具体的操作方案还没有出台。
此前，粤电资产总经理邓安接受媒体采访时曾指出，厂网分开之后，他们将以资产重组等各种方式继续发展、培育发电市场的竞争者，该公司属下部分电厂原则上将转让或出售，成为独立发电企业。他们要以这种在全国还没有先例的做法，按期完成发电企业国有资产的重组任务，培养发电市场的竞争主体。
对于本报记者问及是否会对外资放宽条件，潘力表示，随着WTO的推进，以后对外资介入一定会考虑以国民待遇原则对待。有分析指出，粤电资产如果能将部分资产通过出让转给外资，将可以套现部分资金，用于电源和电网建设。
据了解，粤电资产管理公司此次股权出让回收的资金仍将用于电力企业的建设，而非当初所计划的投向省内的电网。可见，作为缺电大省的广东，发电瓶颈仍然是广东省最迫切需要解决的问题。
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