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银行行业分析及上市意义
一、行业简况及存在的问题我国的商业银行由四大国有独资商业银行、其他股份制商业银行（包含10家股份制商业银行、烟台住房储蓄银行、蚌埠住房储蓄银行）、90家城市商业银行构成。人民银行依法对金融机构实施监督管理，维护金融业的合法稳健经营。利率是影响商业银行经营的重要因素，中国人民银行是经国务院授权的利率主管机关，代表国家行使利率管理权，制定、调整以下利率：人民银行对金融机构存、贷款率和再贴现利率，金融机构存、贷款等利率。就目前的行业竞争格局看，银行的产品同质性较强和分支网点铺设地域相似。从网点的铺设上看，国有独资银行在规模与数量上占据绝对优势。由于银行现在相对较低的层次上进行竞争，产品同质化竞争导致商业银行竞争上非常激烈，利润下降，风险提升，为了保持行业的发展及其适当的盈利性，得到商业银行发展的规模效应，银行上市是解决途径之一。我国的商业银行由于发展时间较短，经营经验有限，只能提供较少的银行服务与产品，传统产品与业务的收入占总收入的80％以上，存在产品的单一性、同质性、网点的相似性，以及中间业务、个人业务开展不够的特点。因此，我国商业银行面对在不久的将来要和外资银行进行竞争，拓展业务是迫在眉睫。
金融产品单一
商业银行的资产产品基本上是贷款，负债产品是存款，其中居民储蓄存款所占比例较小。在我国的银行体系中，股份制商业银行的发展机制较为灵活，产品开发较为完善。
以我国商业银行中经营产品较多的招商银行(相关,行情)而言，其利息收入占总收入的77％，其他股份制商业银行情况基本上与此类似，比如民生银行(相关,行情)（60 0016）2000年的利息收入占总收入的80％，浦发银行(相关,行情)（600000）的2001年利息收入也占总收入的80％以上，而中间业务及表外业务的开展尚处于初级阶段。
产品差异性小
产品的同质性表现在各家商业银行提供的资产与负债产品没有差异性或差异性很小。导致这种现象的主要原因是我国利率没有市场化，中央银行直接调控各家商业银行的存贷款利率，而不是通过调控贴现率来调节货币供给量增减，以此来间接调控各家商业银行的存贷款利率。在服务水平相近的情况下，存、贷款产品类似，就导致了产品的同质性。
网点分布相似
网点布置相似是各家商业银行的另一显著特点，在沿海及经济发达地区，金融机构的数目最多，尤其是在上海、北京、广州、深圳等地区的金融分支机构占其全部分支机构的50％以上。在布网点上，各家商业银行的考虑主要基于两个数据，即“20％的人掌握了80％的资产，10％的人掌握了63％以上的储蓄存款”，这样的认识导致各家银行分支机构尽可能地布置在经济发达和沿海地区。
个人银行业务进展缓慢
我国商业银行的个人银行业务开展不足，但是个人银行业务决定了商业银行、甚至是整个银行体系的健康有序发展。
我国进行个人银行业务最好的是招商银行，其“一卡通”业务不仅做出了品牌，而且带来了效益。到2001年底，招商银行发卡1668万张，“一卡通”内存款总额638亿，占全部储蓄存款的80％，并且招商银行的储蓄存款占全部自营存款的80％以上，显示出其在个人银行业务上的实力。但是，我国其他商业银行在开拓个人银行业务上做得不够，以浦发银行为例，个人储蓄存款只占自营存款的6％左右，另外十家股份制商业银行基本上也是这个水平。
中间业务开展不够
国内商业银行中间业务收入占全部收入的比重平均为8％，最高为17％，有的甚至不足1％。而在发达国家的商业银行，中间业务收入已成为其经营收入的重要来源，甚至超过了利息收入所占比重。据统计，美国商业银行的中间业务收入占全部收入的比重，已由20世纪80年代的30％上升到目前的38 .4％。28家在深圳有营业活动的外资银行，其分支机构与国内银行分支机构之比约为1∶4 1，而2000年占有外汇结算业务市场34％的市场份额。据业内人士预测，中国金融市场一旦开放，国内商业银行首当其冲受到外资银行冲击的就是中间业务。因此，大力发展中间业务，是国内银行提高综合竞争力，抵御外资银行冲击的有效途径之一。二、银行业发展趋势1.加入WTO后的变化2.国有商业银行资产质量不佳、不良资产比例高。按照1998年中国人民银行颁布的《贷款风险分类指导原则》，银行贷款按风险程度又分为正常、关注、次级、可疑、损失五类，后三类属于不良贷款，不良资产大多指“一逾两呆”，我国目前四大国有商业银行本外币贷款折合人民币7万亿，不良贷款占全部贷款的26.6％，实际已形成损失占全部贷款的7％，10家股份制商业银行情况要好一些，平均15.62％左右。而花旗、美洲、汇丰控股、三菱、大通、富士、和JP摩根的不良资产比率分别为1.4％、0.9％、4.0％、1.0％、4.4％和0.5％。这造成中资银行效益较差、风险较为突出。中资银行监管能力较弱。完善的监管能力在银行法律法规体系、银行监管组织架构、持续性银行监管系统、审慎风险监管系统、信息披露与监管体系、银行机构退出机制以及监管队伍等方面都有严格的要求。国内银行资本充足率不高。资本充足率是资本净额除以表内外加权风险资产总额，按照《巴塞尔协议》，在核心资本充足率达到8％的要求，增加了监管约束和市场约束内容。新协议规定，如果后两者充分有效，资本充足率标准可适当降低，否则必须高于8％。我国四大国有商业银行1999年资本充足率仅为5.75％。若把不良资产充分披露，加权风险资产数额更大，资本充足率更低，股份制商业银行平均为5.16％。资本金是商业银行核心竞争力的基本要素，入世后对商业银行更为重要。它影响到商业银行的未来市场份额、国际信用评级和融资成本等诸多问题。还有是金融创新能力不强和收入结构不合理。国外银行金融创新能力和动力都很强，如在金融产品创新方面，其建立了高效金融产品开发机制，创新速度快，金融产品品种越来越丰富。而我国由于转向市场经济时间不长，国内金融市场实行分业经营分业管理，且银行自身缺乏创新意识和机制，严重制约了创新发展，致使金融产品技术含量低，品种单一。与此相关的结果是银行业收入结构不合理，主要表现为非利息创收能力低。以国有商业银行为例，其资产结构单一问题突出，信贷资产比重过大，而信贷资产中又有70％左右投向国企。因此二者在盈利能力形成差别，从而影响到竞争力。2.商业银行的业务将逐步细分、个人银行业务将迅速发展3.商业银行业务大致可以分为对公与对个人两个方面，长期以来，我国的银行信贷活动主要是以批发机构客户为主，四大行对公业务上占据明显优势，股份制商业银行与之竞争不在同一数量级上，但是四大行对个人银行业务开展的不够给中小商业银行以发展机会，市场化的发展及我国消费层次的变化，为股份制银行提供了机会。近年来随着市场化的深入，对个人业务开展日益受到重视，对个人业务开展的好坏决定了股份制银行的前途。并且财富的相对集中导致对较为富裕的核心客户的争夺将是将来中、外资银行发展的重点。（3）消费层次的细分经过多年的经济发展，我国大约有3000万户家庭收入中等及其以上（以年薪4300美元划分），这种客户是将来银行发展对个人业务的重点，她们对更多收益的追求使银行开展各种业务成为可能。在中等收入中大于占中数4%的中高层家庭存款超过10万美元，这些富裕家庭拥有50%的银行个人存款，产生银行50%以上的利润。中国的老百姓正在成为狂热的借款者与投资者，麦肯锡的2001年对中国中上以上收入的城市消费者调查显示，对于借款买房的认识有较大变化，在2000年有大约52%的人认为购房借款是不明智的，2001年是38%，下降14个百分点。并且中国的消费者的风险承受能力在亚洲是最高的，结果显示在图4。另外客户对银行不忠诚度较高，麦肯锡的调查结果显示，富裕客户有更强的不忠诚度，表现在对于替代品的选择上，73%认为他们将选择更好的银行，高于亚洲平均水平56%结果见图3。对风险的追求使城市居民，特别是富裕居民愿意选择更好的外资或国内优秀银行，而低的客户忠诚度导致客户将更易偏离她原先的选择，这样对个人银行业务将面临激烈的竞争，对核心客户的争夺将更为激烈。三、银行上市的意义随着我国市场经济的确立和发展，商业银行上市已成为增强银行抗风险能力、提高经营管理水平、实现持续健康发展的重要途径。商业银行公开发行股票，成为公众公司，将极大改善整个银行业竞争环境，提高商业银行竞争效率。
银行股发行上市可以借助新股发行迅速提升核心资本充足率，进而增强防范风险的能力，从而提高盈利能力。银行上市不仅有效解决了银行资本的补充来源问题，更为重要的是，银行上市有利于现行银行机构体制的改革。通过上市，实现所有权和经营权的分离，完善银行法人治理结构，规范银行经营行为，确保银行存款和负债风险社会化和分散化，使得社会和存款人乃至借款人、投资人等来共同承担银行运作的风险。银行上市也为银行的购并奠定了基础。具体而言，商业银行通过上市，获得如下的发展机遇：
1、上市银行经营的盈利性。上市银行通过发行股票从证券市场获得资金补充资本金，增强银行抵抗风险的能力，从而提高银行经营效益，确保银行的收益性。
2、上市银行经营的稳健性。上市银行肩负双重责任，不仅对存款人负责，而且要对投资人负责。上市银行的双重责任决定稳健经营的必要性。在外部市场的监督下，银行的所有者、董事和经营者将致力于建立一个内部控制框架和约束规程，来保证其以安全和稳健的方式发挥作用，从而使得银行的经营更具效率和稳健。
3、上市银行经营的扩展性。上市不仅为商业银行开设新的分支机构提供了充足的资本准备，保证了银行纵向发展战略的实施；而且也为收购兼并创造了条件，从而给银行增添了新的横向扩展的空间。银行间购并，应当成为国内银行股上市后提升盈利能力的主要路径。具体地讲，银行购并就是利用上市银行通过股票发行迅速提升的资本充足率优势，去购并那些资本充足率较为低下但拥有大量存款资源的银行，然后对其贷款结构加以治理。这是一个银行业内涵发展的路径，而不是继续走外延扩大的老路。这同时也是一个一举两得的路径，一方面使更多的银行资本充足率达到指导线以上，另一方面为上市银行增加了信贷资源。
4、上市银行经营的规范性。上市银行按照信息披露要求及时公布银行的重大举措，接受公众监督；同时，会计数据和财务指标采用国际惯例，与国际接轨，从而有效规范上市银行的经营。
5、上市银行经营的创新性。充足的资本金确保上市银行能够抓住金融创新的机会，在新业务领域如网络银行、电子银行、全能银行等占据先导地位。商业银行通过上市，极大地提高了银行资产质地，增加了资本充足率，从而增强了银行抗风险能力。表1显示浦发银行和民生银行上市前后各有关数据的比较。表1：银行上市前后指标比较项目浦发银行民生银行招商银行
1、从宏观经济面看，由于受到美国经济调整的影响，国内出口增长大幅度回落。出口的减少，一方面，减少了外贸企业的收入，降低外贸企业的信贷需求；另一方面，由于国内经济对出口的依存度较高，出口需求的减少必然降低国内经济增长速度，减弱工商企业还贷能力，恶化银行资产质量，从而导致银行（包括上市银行）收益下降。
2、从银行经营和市场地位看，上市银行的挑战和压力也反映在近期效益和长远发展关系的处理上。上市后，由于银行板块的特殊效应，广大投资者对银行寄予厚望，但银行发展有其自身的规模，即比较稳健，比较注重长远发展。因此，在当前投资者要求高分红、高送配的情况下，银行承受着较大的分配压力。银行经营的特殊性以及所承担的社会责任使得上市银行成为市场关注的焦点。上市银行必须走稳、持续发展之路。但股票市场千变万化，因此，股票市场的多变性将给上市银行经营的稳健性带来压力和挑战。
3、从直接融资与间接融资的关系看，银行上市提高直接融资的比重，但要防止间接融资比重过快地下降。这要求银行上市后，必须主要通过扩大信贷规模来提升盈利能力。在扩大信贷规模方面，受存贷比例不超过75%的监管标准限制，银行股上市后首先要努力增加存款规模。但目前这遇到两个因素的限制，一是居民储蓄存款利率水平较低，二是原有的银行网点重复建设现象十分普通，相互之间针对储蓄客户的竞争不断加剧。竞争的加剧必然缩小银行的盈利能力。
4、从安全性和收益性的关系看，银行上市大大提升核心资本充足率，但这是以降低收益性为代价的。银行获取高报酬的前提是经营高风险，过分强调资产的安全性必然降低上市银行的收益性。上市银行必须合理对待资产安全性与收益性。
5、从立法监管角度看，适用更加规范和稳健的国际会计原则，上市银行必须消化因会计政策变更而造成的利润下降。例如，根据财政部财会[2000]20号文件“关于印发《公开发行证券的商业银行有关业务会计处理补充规定》的通知”，改变应收利息核算办法，应收利息中应收帐款的帐龄由180天以内改为90天以内，超过帐龄的均转表外（即贷款利息自结息日起，逾期90天以内的应收未收利息，继续记入当期损益；贷款利息逾期90天以上，无论该贷款本金是否逾期，发生的应收未收利息不再记入当期损益，在表外核算，实际收回时再记入损益；对已经纳入损益的应收未收利息，在其贷款本金或应收利息逾期超过90天以后，也相应做冲减利息收入处理。）。由于上述政策的改变，减少了2000年各上市银行的利润。深发展(相关,行情)、浦发银行和民生银行的利润因此分别减少了5.75亿元、0.63亿元和0.36亿元。而当年上述三家银行的净利润分别为5.07亿元、9.58亿元和4.29亿元。另外，境内外会计师事务所审计标准的不同，国内外贷款呆帐准备提取存在巨大差异。如果按照国际法定贷款呆帐准备要求，各上市银行2000年均转为亏损。尽管目前国际标准只作为参考，但入世在即，商业银行参与国际竞争，适用国际标准势在必然。由于证券市场是一个虚拟资本运作的市场，其间投资者的预期和信心发挥重要作用。上市银行必须消化因诸如此类的立法监管方面的变更而造成的利润下降，才能赢得投资者对银行板块股票的青睐，实现银行股的投资价值。
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