理性看待亏损类个股弱市逞强

理性看待亏损类个股弱市逞强
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[ 金东陈炜 ]　机构：[ 联合证券 ]　

　　伴随2001年年报信息披露工作的结束，对亏损类个股而言，一部分扭亏为盈利，成功摘帽，同时由于新会计制度的实施，两市也出现了为数不少的巨亏类公司，使得T类板块又添新军，周二大盘继续缩量调整，呈现出震荡整理格局，以商业网点(相关,行情)、白猫股份(相关,行情)为代表的PT恢复上市板块个股在经过一段时间的调整后，走出整体上攻的行情，并带动部分ST类个股走强，在目前的中国证券市场上，在新的盈利模式还未有效形成前，重组和资金推动依然是目前市场的两个主要特征，鉴于2002年中报披露工作又将展开，一些中报业绩预期好转的亏损类公司有望孕育良好的市场机会。

PT恢复上市板块个股：总流通市值小走势基本脱离大盘

根据今年2月份中国证监会关于<<亏损上市公司暂停上市与终止上市实施办法（修订）>>通知的有关规定，对市场已有的PT公司股票，除个别宽限期有所延长外，在2001年年报披露截止日前，均停止特别转让，标志着中国证券市场PT时代的终结，在两市尚存的十多只PT类个股中，现有六只个股成功恢复上市（表一），这些个股在恢复上市之初大多以连续涨停的方式走出冲高行情，经过适当调整后，现有二次启动的迹象，这六只PT恢复上市个股，除航天长峰(相关,行情)外，其余均为上海本地股，这与上海市政府积极参与本地PT类股票的产业重组和转型有直接的关系。大盘从一月底的1339点反弹以来，现有15%左右的升幅，而同期恢复上市的PT类个股平均升幅为42%，成为两市少有的强势品种，小流通市值是此类个股的一个共同特征，除ST红光(相关,行情)外，其余个股流通盘均在6千万以下，便于主力机构操纵，在弱市中往往可起到一两拨千金的作用，并可有效凝聚人气，这与沪市传统的以联合化纤、胶带股份(相关,行情)为代表的小盘袖珍股发挥的作用颇为类似，分析这六只个股的市场走势可发现，基本分成两类，一类是白猫股份、商业网点和都市股份(相关,行情)，经过强势整理后，还有进一步上攻的内在需求，另一类则为ST红光、宝信软件(相关,行情)和航天长峰，前期涨幅并不大，后市走势应视公司基本面情况而定，尤其是红光，摘了PT帽，又戴上了ST帽子，表明公司依然存在许多问题。比较而言，白猫股份和都市股份由于公司债务的剥离和主业的改变，公司基本面现发生了实质性的改变，后市仍具有良好的投资价值，白猫集团早在1998年就有重组PT双鹿的计划，由于债务巨大而搁置，上海市政府及时出面，豁免了双鹿3.184亿元的债务，使得白猫集团重组成功；都市股份不仅今年升幅巨大，同时该股也是去年大跌行情中两市涨幅排第一的个股，年报显示，公司去年主营业务利润达3088万元，每股收益高达0.4068元，恢复上市后便推出了分红派现方案，成功的债务重组和资产置换使该股发生了质的变化。

ST板块个股：亏损面明显加大个股走势出现两极分化

2001年上市公司业绩出现了严重滑坡，并创下历年新底，上市公司亏损面的扩大直接导致了ST板块个股的增加，目前两市隶属ST板块的上市公司共有有76家，约占上市公司总数的6.8%，其中沪市30家，深市46家，同比数量大幅增加，值得注意的是在新增加的ST股票中，有一些是曾经在市场上很有“名气”的个股，如银广夏(相关,行情)，东方电子(相关,行情)，科利华(相关,行情)，兴业房产(相关,行情)，亿安科技(相关,行情)等，曾几何时这些个股是市场绩优蓝筹的代表，是广大投资者理性投资的首选，并受到市场的广泛追捧，现沦落至此使得上市公司的诚信问题再度引起市场各方的高度重视。

今年由于取消了PT转让制度，因此连续三年亏损后，第四年中期不能扭亏的股票将直面退市的厄运，此类个股如ST东北电(相关,行情)，ST海洋(相关,行情)，ST银山(相关,行情)等已经到了生死存亡的边缘，伴随2002年中报的即将披露，一些ST公司的走势将会出现分化，基本面的改观将直接影响其市场走势，我们看到ST康达尔(相关,行情)、ST中福(相关,行情)、ST夏新等个股在前两年亏损的情况下，今年第一季度出现了扭亏的可喜局面，这类公司正在积极进行产业结构转型，基本面有望出现好转。

从日K线图上可发现近期ST板块个股走势出现了两极分化，在大盘前期下跌的过程明显抗跌的ST类个股有ST夏新、ST康赛(相关,行情)、ST马龙(相关,行情)、ST海药(相关,行情)、ST吉化(相关,行情)、ST甬华通(相关,行情)、ST南摩(相关,行情)、ST西化机(相关,行情)等，这些个股多有机构护盘迹象，在市场主力积极护盘的背后也许隐藏着这类公司存在重组的可能。相反另一些股票的走势则较弱，近期跌幅较大，并且有的还创出今年股价的新低，象ST东方(相关,行情)，ST科龙(相关,行情)等，这类股票一方面基本面不佳，另一方面都是前期市场大幅炒做过的股票，在主力机构出局的情况下，走弱也就不足为怪了。

理性看待亏损类个股弱市逞强

资产重组是市场永恒的题材，尤其是前期一批摘掉PT帽子的个股票，其短期内股价迅速翻番，引起了市场投资者的广泛注意和向往，而ST板块个股票是最具有乌鸡变凤凰的场所，但从另一方面来看，尽管ST股预亏股在年初走势强劲，并且一度成为市场中最为耀眼的明星股，但不具备吸引中线资金的条件。目前市场中的炒作环境已经发生了实质性的变化：监管力度加大使炒作绩差股与亏损股的风险增大，主力不敢顶风炒作，以前市场狂炒问题股与亏损股，主要是看中它们潜在的重组题材，而目前由于规范上市公司资产重组行为的通知及新退市办法的出台，使虚假重组难以重演，重组的门槛必然大大提高，亏损股的重组难度明显加大，这在较大程度上约束了ST类个股未来的行情，特别是临近年中，一些ST个股仍然面临业绩不能好转甚至恶化的风险。

换一个角度来看，以往一些上市公司不注重主业的发展，而热衷于所谓的“重组”游戏，其短视行为也变相的助长了绩差股的炒做。但是随着管理层监管和规范的力度日益加大，理性的投资理念将会慢慢的树立起来，而以炒做ST股为主的投机氛围将会渐渐的失去生存的土壤，对此投资者应保持一份清醒和谨慎。

表一：PT恢复上市公司基本情况一览表

股票股票原股票总股本流通股2001年每股2002.1.29日最新价阶段

代码简称简称（万股）（万股）收益（元）收盘价(元)（元）涨幅（%）

600633白猫股份PT双鹿15205 1320 0.1168 9.36 17.49 86.86

600833商业网点PT网点15935 4798 0.152 8.3 12.29 48.07

600837都市股份PT农商社(相关,行情)6524 1638 0.4068 14.7 21.43 45.78

600083 ST红光PT红光(相关,行情)23000 13573 0.035 4.62 6.46 39.83

600845宝信软件PT钢管26224 1320 0.147 13.89 18.24 31.32

600855航天长峰PT北旅16008 5299 0.124 13 12.84 -1.23

平均值17149 4658 0.1636 10.645 14.792 41.77

2002年6月13日18:20

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