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公司简介：
宝钢是我国目前最具现代化的钢铁联合企业，现世界排名第7，具有与浦项、新日铁等世界一流企业抗衡的实力。宝钢股份(相关,行情)的冷轧板卷、热轧板卷和无缝钢管在国内竞争优势明显，有相当高的市场占有率，与国内钢铁企业的竞争实力不在同一档次上，盈利能力远远超过国内其他钢铁公司。在衡量钢铁企业最重要的两个指标中，2001年吨钢综合能耗达到699千克标煤，在全球千万级全流程钢厂中名列前茅；交货周期为一周，并且能够按照客户的要求定制产品。
业绩将会增长
价值视点：
1.宝钢设备技术先进、产品结构高档化趋势明显，大多数产品在国内具有垄断地位。在收购集团三期工程后，公司将迎来历史性发展好机会，2002年不仅大大提高产能，还将优化产品结构，高附加值的冷轧产品将明显增加。
2.钢材价格在经历去年23年来的最低谷后有望在今年出现反弹；近期国内加强进口控制及钢材市场价格稳步回升表明2002年钢材价格会超过人们预期，出现恢复性上涨，这有利于公司业绩的提升。
3.宝钢在今年无需花很大的投资用于更新设备提高效率，宝钢的投资回报将比绝大多数国内重型企业要大得多，并且公司着力加强成本控制，铁矿石采购价格也有望降低，故公司成本将会大幅减少。
4.在2001年股价跌幅过大，目前涨幅并不大，绝对价位低，为股价上扬腾出空间。
风险评估：
1.中国已正式加入WTO，这意味着贸易壁垒将不复存在。从关税壁垒讲，目前我国钢铁产品的税率为10.58％，到2005年将降至8.07％，平均每年降低0.56％，因此对一般进口产品影响不大。但非关税壁垒逐步取消对宝钢股份的影响较大，入世后限量登记等非关税措施将被取消，这必将导致国外钢材特别是国内紧缺高档产品大量涌入我国，从而对宝钢产品造成一定的影响。
2.焦炭是公司的主要原料之一，今年由于焦炭出口量增加，国内资源偏紧，市场价格上升，将给公司造成一定压力。
附件一：2001年年报分析及2002年年度业绩预测
公司年报显示，2001年实现净利润25.61亿元，每股收益0.20元。在全球钢铁业艰苦挣扎，钢材售价一路走低，几乎所有钢铁企业营业收入和利润都有不同程度下滑的背景下，宝钢股份的这个业绩应是不错的。
2001年上半年尽管钢材市场整体形势较好，但宝钢股份主导产品冷轧板、热轧板受国际市场低迷及大量进口的冲击，价格持续走低。除无缝钢管价格有一定升幅外，其它产品价格均有不同程度下跌，薄板产品降幅最大，降幅在600-900元/吨之间。降价给公司经营造成较大压力。但由于占公司49％销售收入的钢管、高线、钢坯等产品，市场价格坚挺或稳中有升，弥补了板材价格下降所造成的损失。加上公司严格控制成本，仍使公司保持了稳定的业绩增长。受整个国际经济不景气影响，在许多盈利能力名列前茅的海外大钢厂获利大幅度减少的情况下，宝钢股份盈利能力依然坚挺。
2002年，尽管国际市场不甚景气及WTO后低价进口钢材的冲击对宝钢股份经营不利，但宝钢股份仍将迎来历史性发展良机。公司在完成对集团三期工程收购后，将使宝钢股份主要产品热轧薄板、汽车板、家电板的产量由原来的175万吨、70万吨和40万吨分别提高到273万吨、95万吨和70万吨，国内市场占有率由原来的13.1%、47.1%和17.5%分别提高到20.5%、63.8%和30.6%；通过收购，公司将成为重要的镀锡板和冷轧硅钢片生产商，生产能力分别达到32万吨和28万吨，国内市场占有率分别达到22.9%和17.7%。收购完成后公司高附加值产品的比重将大幅提高，公司的综合竞争力进一步加强，公司将成为名副其实的国际大型钢铁集团。其次，宝钢股份2000年募集资金投资的项目，如汽车用板生产设备系统改造、增建热轧酸洗板产品及其精整配套工程等项目等，将在2002年相继产生效益，届时将成为公司新的利润增长点。最后，国家加强对进口控制，对俄罗斯、乌克兰等国板材的反倾销正式立案，将有助于已基本是历史最低点的板材类钢材的价格开始恢复性上涨。同时，公司成本下降的空间也很大，公司有能力将价格影响减到最小。预计随着市场价格的回升，宝钢股份的经营状况届时会逐步得到好转。
附件二：实地调研
公司面积很大，相当于澳门的面积，但整个厂区被绿色植物所包围，走进公司更本意识不到是钢铁企业，同别的钢铁企业高炉林立、污染严重形成鲜明对比；公司设备先进。在长度超过1000米的热轧厂所能见到的人非常少，厚厚的、鲜红的钢坯经过连续的、不同的设备的轧制最后形成薄薄的卷板（能轧制1.25~25毫米的卷板），被传输设备自动运走。在1550冷轧厂，设备高度超过40米，厂房长1000米左右，操作工仅有6人。世界上少有的冷拉设备象拉面条一样将热轧板拉成厚度仅为1毫米的冷轧卷板，而且能根据客户的要求卷成不同的重量，自动打印编号，自动运到不同的编号区域。
附件三：二级市场表现分析
从二级市场表现来看，宝钢股份发行价为4.18元，上市后稍做上冲后便连续阴跌。但自12月25日以来，该股走势呈现三大特点：一是K线组合阳多阴少。二是逆市抗跌。在大盘连连下挫、跌破1500点政策底的过程中，基本上处于横盘，走势较为独特。三是12月26日以来，成交温和放大，尤其是阳线放量阴线缩量，表明有大资金看好该股的价值。
对于宝钢这样的超级大盘股，非大资金不能炒。那么到底有哪些因素支持该股走强呢（或者说主力看中公司的原因）？第一，近期按市值配售方案推出的可能性很大，作为经营稳健、质地优良、分红丰厚的大盘股会被众多的机构投资者选中，尤其是风险偏好程度低的一级市场申购资金极有可能通过介入宝钢而获得配售权。第二，宝钢股份炒作符合目前的市场偏好。随着银广夏(相关,行情)、东方电子(相关,行情)、蓝田股份(相关,行情)等业绩造假股票被揭露，投资者对那些业绩连年增长50％以上高成长的上市公司已经失去了信心，并认为那些增长速度略高于国民经济增长速度，如年增长率在15％左右、并处于行业领先地位的龙头上市公司，其业绩才是真实可靠的，具备可持续发展的能力，它们是值得投资的上市公司，才是目前市场中最佳的避险品种。第三，全国统一指数即将推出，权重很大的宝钢入选的可能性极大。第四，到目前为止，宝钢股份发行时战略投资者所持股票已相继进入流通，来自流通股本供给量的压力已经一定程度得到释放。股价从最高价7.36元探到最低价3.62元，跌幅达50.8%。最近价格为4元左右，反弹10%左右。跌幅过大、绝对价位低为股票的上扬奠定了基础。最后，宝钢股份表示计划在今后5年内选择有利时机在海外上市，打通国际市场融资渠道，宝钢股份上市的主承销商和上市推荐人--中金公司在国内外资本市场的独特地位，无疑会成为宝钢海外上市的桥梁。国际知名的宝钢股份国内二级市场形象的提升对其国际融资具有重要意义。
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