华立控股：三费吞噬盈利空间

华立控股：三费吞噬盈利空间
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[ 潘春晖 ]　机构：[ 海通证券 ]　

华立控股主营电工仪表的生产和销售，并涉足生物医药和信息技术领域。公司是国内最大的电能表生产厂家，其华立牌电能表销售额已连续八年居国内同行之首，市场占有率超过33％。

　　2001年公司在电力二次设备市场需求持续旺盛的大环境下，实现了主营业务收入的稳步增长。报告期公司销售各类电能表1200万只，实现销售收入131965.11万元，比上年增长18.6％；与此同时，公司产品结构调整绩效显著，高附加值的长寿命、多功能电能表所占比重明显增加，产品主营业务利润率由上年的19.3％增加至目前25.5％，实现主营业务利润33633.62万元，比上年同期增长56.6％。但是，由于营业费用、管理费用、财务费用增长迅猛（分别比上年增长468.3％、33.7％和161.5％），利润总额反而同比下降了9.45％，最终通过所得税调整才勉强实现净利润的小幅增长。

　　2000年公司开始涉足以青蒿素产业为基础的生物制药领域，并确立了“以电能表制造业为基础，高科技生物制药业为龙头”的发展战略。

　　2001年公司加快了由传统产业向生物制药转型的步伐，通过资本和产业运作相结合，实行强强联合的方式，分别组建了华武制药、华吉制药、广州华立健等公司，基本完成了整个青蒿素产业链的整合，初步建立了集资源开发、原料提取、成药开发、市场营销为一体的青蒿素产业链。尽管以上措施目前对公司经营业绩尚未产生较大的影响，但由于青蒿素具有广阔的市场前景和独特的资源优势，预计将对公司今后的长远持续发展产生积极的影响。

　　2001年公司资本运作力度空前，除大举介入生物制药领域外，公司还进行了一系列资本运作：1、收购重庆长虹仪表厂，与重庆华创机电公司共同组建重庆华虹仪表公司，持有95％的股份，该公司作为公司主营业务零部件的供应商。2、与营山电力等八家电力公司共同组建南充华立电能表公司，持有30％的股份，该公司主营电能表的制造与销售。3、出资800万元对杭州华立信息网络技术有限公司增资扩股，持有94％的股份。4、投资400万元与华立集团共同组建三河华立商务公司，持有40％的股份，该公司主营计算机、软件开发等高科技项目，尚处于前期论证阶段。值得注意的是，公司的资产负债率居高不下，而频繁的资本运作更使公司的财务风险与日俱增，因此增发方案获批的迟早将对公司产生至关重要的影响。

2002年2月20日10:10

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