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2002年,中国证券市场向世界开启了大门。这个年轻的新兴加转轨的市场开始与成熟市场对接,在碰撞、磨合中,我们走过了2002年。
改革、开放、危机、诚信,成了2002年市场最为关注的话题。
■无奈
从放开股价的1992年算起,11年来。上证综指的年平均震幅达到114%,这也就是说无论市场的环境怎么变,上证综指每年总会有一波或长或短的象样行情。但在今年情况变了,迄今为止,上证综指的年震幅只有30%,是历史上震幅最小的一年。激情的火山似乎停止了喷发。
市场的沉默早在年初就有所显示。今年首个交易日,上证综指就大跌2.1%,接下来是新年开市4连阴,股指抹掉逾5%。新年行情如此弱势低开,是历年来所没有的。
没有盼到新年行情的投资者,满怀希望迎来了往常的"红五月"。没有想到的是,"红五月"在今年也不行了,整个5月上证综指大跌约160点。QFII的推出曾使中国台湾地区的股市从4000点直上1万点,但沪深股市却在其正式推出的首个交易日,上证综指就暴跌30多点,而且之后是连拉阴线,完全是一幅跳水形态。
在这样的市场面前,投资者在无奈中不得不选择沉默。据统计,今年前9个月证券交易额同比减少8912亿元,下降了约28%,证券交易印花税同期下降62.3%,减收152亿元。股票市场的冷淡刺激了国债市场的火爆,年底发行的7年期国债,利率仅为2.93%,居然吸引了6768亿元资金参与投标。
■阵痛
市场的沉默引发了证券业的阵痛,昔日呼风唤雨的机构也不得不感叹:"年年难过年年过,年年过得还不错,今年看来最难过"。
上市公司亚华种业的第三季季报显示,公司投资的泰阳证券出现了5358万元的巨额亏损。而辽宁成大的第三季季报也"曝光"了广发证券1-9月的利润比中期有大幅度下降的消息。看来,今年证券公司陷入全行业亏损的命运难逃。
证券投资基金的处境也不妙。自下半年起,封闭式证券投资基金的发行基本挂出"免战牌"。开放式基金的日子也不好过。10月8日,宝盈鸿利收益型开放式基金成立,募集规模仅14.46亿元,创下基金首次募集规模的新低。
自从证券投资基金问世以来,每年的"红包"总让持有人"满载而归"。但在今年底,基金很可能要丢给投资者一个"零红包",因为当前除两家基金净值略高于面值外,其余无论是开放式还是封闭式股票基金净值都跌破了面值。基金净值的亏损加速了基金市值的缩水,11月份封闭式基金14天内"蒸发"市值71亿元,11月27日封闭式基金市价整体跌破0.9元,54只基金有53只在当天创下历史最低交易价。
普通投资者的日子同样不好过,据营业部抽样调查,有超过九成的个人投资者目前处于亏损状态。至于市场最为活跃的私募基金损失可能更为惨重。
沉默引发的阵痛还远远不止,下列的统计数据可能更令市场参与者担心:今年前三个季度,企业在股票市场累计筹资699亿元,比去年同期减少282亿元,下降约29%；与此同时,证监会机构部按国际通用标准对券商资产状况所做的评估显示,券商的不良资产高达约460亿元,约占当时券商全部净资产的50%；而据本报股民学校调查显示,当前有明确购买开放式基金意向的股市投资者所占比例仅为20.63%,对于现有开放式基金运作满意的只有5.42%。开放式基金大额赎回在年底也已初现端倪。
■反思
按常理,今年的市场不该如此沉默。毕竟与去年不同的是,2002年政策对股市的扶持不可谓不多。细细想想,从年初到岁末,几乎每个月都有利好政策的出台。
1月底,中国证监会专门在京召开市场分析座谈会,强调任何改革措施,只有在市场稳定和投资者权益得到保护的前提下,才能得以推进；2月21日,央行再度降息；4月5日,佣金实施市场化改革,降低交易成本；5月21日,恢复向二级市场投资者配售新股；6月24日,停止在二级市场减持国有股；7月25日,提高增发新股门槛；11月8日,宣布QFII将正式实施……
令人困惑的是,在如此高密度的利好政策面前,股指走势却和投资者的心愿背道而驰。到了后来,媒体只能反反复复地辟谣,什么是消息,什么是传言,已然没有了明确的说法。这个市场究竟怎么啦﹖
或许是市场太弱了,持久的亏损使投资者很容易杯弓蛇影,他们经不起流言的冲击。实行了新股按市值配售,他们会担心扩容加速；有了QFII,他们就会联想QDII；外资收购上市公司股权又开始了全流通的传闻。几乎每个利多背后似乎总隐藏着更大的利空。
更为关键的是,这样的流言显现着投资者在变革面前的迷惘。投资者都知道计划经济体制下成长起来的国内股市正面临转轨,但投资者都不知道国内股市究竟怎么转,转轨后的国内股市与海外股市又有什么不同,这个转轨究竟需要多长时间,转轨过程中投资者的利益又如何维护……
■亮点
彭淼秋,只是上海的一位普通投资者,她大概没想到自己会在中国证券史上留下一笔。
11月11日,彭淼秋从被告嘉宝实业处获得800元补偿款。虽然证券民事赔偿第一案只是以和解方式解决,但这是我国证券市场投资者第一次从上市公司或其高管手中获得的第一笔补偿,也是上市公司或其高管为其虚假信息披露所"埋"的第一笔单。
同样在中国证券史上留下重要一笔的还有上海长江立信会计师事务所。当年初中介机构的公信力受到市场普遍质疑的时候,这家会计师事务所率先在业内发出"宁丢客户,不做假帐"的倡议,唤醒了业内对维护市场公信力前所未有的重视。
火山虽然沉默,但火山内部的岩浆却在燥动。股指表现虽然平淡,但2002年的市场却不消沉。相反却是亮点频出。
1996年底,安徽大学图书管理员刘中民就以中国证监会的行政处罚为依据,要求渤海集团赔偿因虚假陈述致使其股票交易发生的亏损。在苦等了6年之后,今天法院终于开始向投资者打开了大门。1月15日,法院开始有条件受理和审理因虚假陈述引发的民事侵权赔偿纠纷案件。从这天起,遭愚弄、遭欺骗的投资者正式可以拿起法律武器进行自卫。
更为高兴的还有姜顺珍,在打了长达近4年的马拉松式官司后,11月25日,他和他的10位同伴诉原红光虚假证券信息披露纠纷,终以胜利而告终。11位股民获赔偿22.4096万元。
法制建设的进程还在加快,最高人民法院副院长李国光透露,有关审理证券民事侵权案件的司法解释已草拟完毕。可以预见,随着我国法律体系的进一步完善,法院必将最终实现同类案件的无保留受理,投资者的合法权益将得到切实的保障。
这一年,可圈可点的不只这些,更令人注目的是证券市场的创新和开放也在入世的第一年有了实质性的突破。
2002年11月4日,中国证监会、财政部和国家经贸委联合发布了《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》,推动了已是潜流涌动的外资并购进一步加速,将正愈演愈烈的新重组浪潮推向更高层次。
仅仅过了几天,中国证监会和中国人民银行又发布了《合格境外机构投资者投资境内证券投资管理办法》。从这一天起,中国股市向外资开启了大门。一时间,QFII这几个英文缩写成了股市中人人皆知的名词。
临近岁末,一直以来"只闻楼梯响,不见人下来"的中外合资证券公司和管理公司的设立也终于有了结果。10月16日,国泰君安和德国安邦组成了国安基金公司。12月19日,湘财证券与法国里昂证券组成华欧国际证券有限公司。这一年热热闹闹的证券市场开放大戏终于有了一个圆满的句号。
■希望
这是个有趣的数字:1000亿元。
但这又是很有意义的数字。今年8月18日,随着富国动态平衡开放式基金成功招募到46亿多份基金单位,国内证券投资基金资产总额突破了1000亿元；10月29日,中国证券业协会发布行业统计报告。数据显示,目前国内证券公司已达到124家,注册资本金也首次超过1000亿元。
基金与券商在今年同时达到1000亿,这是个偶然但也是必然。没有管理层超常规的培育,机构投资者很难在短短4年内就发展到如此规模:仅自有资产,基金与券商相加已占到当前流通A股总市值的约15%。
今年机构投资者的发展之快令人眼花缭乱,新品种、新公司层出不穷:华夏债券基金成立了,这是国内首只纯债券基金；华安180指数基金成立了,这是国内首只指数型开放式基金；国安基金管理公司成立了,这是首个中外合资基金管理公司；民生证券挂牌了,这是首家民营资本股权超过50%的证券公司；在政策的鼓励下,海外资本、民间资本正在以各种各样的方式大量涌入基金公司、证券公司。
新的在发展,老的也没闲着。海通证券经过增资扩股,资本金一举超越了80亿元,成为国内最大规模的证券公司；中信证券成功发行招股,成为首个发行上市的证券公司。银河证券通过参股亚洲证券,中信证券拟收购万通证券,都将顺利地扩张自己的势力范围。
更令人欣喜的是上市公司,整体业绩已经走出三年来持续下降的通道,呈现出良好的发展态势。
沪深上市公司三季度报表显示:上市公司业绩明显好转,三季度上市公司平均业绩几乎与去年全年相当,其中大盘股更是渐显蓝筹风范。沪市总股本在7亿股以上的58家大盘股第3季度平均每股收益为0.145元,平均净资产收益率6.32%,均明显高于沪市全部上市公司的平均数字。
尤为喜人的是,拧干水分的上市公司业绩更令人可信。往常喜欢分散经营的上市公司正在向主营业务回归。夯实主营、扩张主营已经成了新潮流,在今年宣布更改募集资金投向的上市公司中,约有80%投向主营业务,主营业务利润成了支撑上市公司业绩的最重要来源。
市场还在为我们描述美好的未来:6月14日,中国汽车业最大重组协议签署,一汽与天汽强强联手,一汽将成为上市公司天汽的大股东；9月底,美国新桥集团正式入主深发展。这些举措拉开中国证券市场并购重组的大幕。已经对外资全面打开大门的国内股市,随着上市公司并购重组的展开,将为证券市场投资者带来无尽的机会。
不得不承认,2002年令多数的市场参与者失望。但值得庆幸的是,市场的内在活力已经开始骚动,短暂的沉默必将迎来更猛烈地爆发。或许就在明年,市场的参与者就会为自己在2002年的执着而感到庆幸。毕竟,中国的经济在快速成长,上市公司的业绩在日趋好转,证券市场开放的步伐在不断加快。2003,令人满怀期许。
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