矫正行情结束下轮行情将由主流机构引发

矫正行情结束下轮行情将由主流机构引发
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[ 封树标 ]　来源：[ 证券日报 ]　机构：[ 平安证券 ]　

大盘自1月底展开的扬升行情属于大盘暴跌906点后的第一次向上冲击波。大盘自1月底的1339.20点起步，经过24个交易日的反弹，在本周五摸至1676.50点，已经将去年12月5日下跌以来的四个向下跳空缺口全部填补。在跳空缺口被封补的同时，大盘也已经上涨337.30点，最高上涨幅度达到25.19％。同时，从上证综指由1月底至今的市场热点分析，大盘始终围绕着“超跌”与“价低”这两个轴心展开，说明大盘的上涨行情仍是超跌后的“矫正”行情。

　　此波涨势以价格高低为序展开，而非以市场板块为序展开。在问题股与准退市股疯狂过后，强劲冲击波曾冲至深市本地股、中价超跌股、低价绩劣股、老庄股板块等。以往的每一波行情均是按市场板块的次序拉开大盘上涨的次序，而此波上涨行情是以价格的高低作为市场涨势的动力。价格越低的股票，特别是前期跌幅越大的股票，在此波上升行情中，上涨的幅度越大。例如，低价绩劣股板块中，深市本地房地产板块的涨势居前，但效益一直稳定的深市本地房产股深万科在此波行情中鲜有作为。

　　非主流机构运作品种

　　　　　成为近期热点

　　对于市场板块而言，此波行情中始终以低价股为主要市场热点来展开的，而成长型、价值型、次新股板块在此波行情中没有太突出的表现，而后者恰恰是基金等目前市场的真正主力所重仓持有的品种。因此，3月份的此波行情，是非主流品种出现大幅上涨，主流机构参与程度不大的情况下展开的。由此可以想到，今年仍会有较好的行情出现，以满足主流机构的盈利预期。

　　主流机构的盈利明显

　　　　低于大盘涨幅

　　以近年来基金净值增长率始终保持在前列的基金安信为例，从3月1日至3月8日的一周内，其基金净值由1.2416元，上升至1.2694元，上涨幅度为2.23％。而同期上证综指的上升幅度为9.17％，其净值增长率仅仅相当于大盘上涨幅度的24.32％,不及大盘涨幅的四分之一。由此再次说明，主流机构持仓的品种在本波行情中的涨幅仍明显小于大盘的涨幅。

二季度大盘仍有较好预期

　　统计资料显示，历年三月份均是全年点位较低月份，而且二季度大盘的走势明显强于一季度大盘的走势。上证综指自1995年至2001年的7年中，除1996年、2000年外，其它5年的全年高点均出现在上半年，而1996年、2000年这二年又是全年单边上升年。同时，上半年高点均出现在二季度，说明5年中二季度市场的走势均强于一季度的走势。而且，上半年的高点均出现在5、6月份。其中2次在5月份，5次在6月份。因此，市场在二季度的走势会明显好于一季度的走势，二季度的高点也同样会明显高于一季度的高点。在此种情况下，考虑到目前主流机构的窘境，下一波行情中应以主流机构重点持仓的品种为主流热点。

后市大盘运行的主要轮廓

　　大盘填补了12月5日下跌以来的四个向下跳空缺口之后，大盘明显出现滞涨迹象，周五尾市还出现了单边下行。考虑到在去年四季度，上证综指曾经在1700点－1780点区域盘整了较长的时间，因此，该区域将会对大盘的上行构成较大的阻力。上证综指是一气呵成，站至该区域之上，还是在此区域之下进行较长时间的整理后，再选择时机进行选择。笔者稍稍倾向于后一种走势。因此，在大部分股票出现一定程度的股价“矫正”行为之后，市场将面临一段时间的平静期。四月份在历史上又往往是多事之秋，绩劣股板块的年报将会对大盘再次造成一定程度的冲击。因此，第一冲击波过后，大盘将出现时间跨度较长的调整，在5月份有望再起一波以主流机构运作的品种为领涨板块的第二次冲击，二季度的高点有可能再次成为全年的高点。

　　在第二次升势中，主流机构介入较深的品种将成为主流品种，如价值型板块、成长型板块、次新股板块等特别是价值型股票有可能出现中期慢牛走势。价值型股票在此波反弹行情中的涨幅明显小于大盘的涨幅，但大部分价值型股票目前的点位已在2000点之上。如青岛海尔、新兴铸管、盐田港等股票。另外，次新股板块在前期暴跌中的跌幅与近期反弹的幅度之间存在着巨大反差，中期有较大补涨要求。

2002年3月16日17:20

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