国有股减持后“壳”资源将贬值

国有股减持后“壳”资源将贬值
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来源：[ 北京晨报 ]　机构：[ 平安证券 ]　

2001年底前后，对于绩劣股板块而言，简直就是一道难以逾越的鬼门关。去年12月4日管理层公布的《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法(修订)》从2002年元旦起实施，此消息的出台，致使绩劣股板块“飞流直下几千里”。去年12月13日发布的《关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的通知》，更使绩劣股板块雪上加霜。1月26日，管理层公布了“折让配售方案及配套措施”的阶段性研究成果，预示着国有股减持工作展开后，绩劣股板块的生存空间将会更加狭窄。

　　股权转让将更具透明性与可操作性。国有股减持方案的逐渐明朗，标志着国有股实现流通的时间表已进入倒计时。国有股可流通后，国有股的定价功能致使国有股进一步增值与保值。而且在待价而沽的同时，也具备了起码的流动性，政府或国有资产管理部分完全可以通过抛售股票来变现或转让全部或部分股权，不必用行政方式来实现国有股的转让或变现。众所周知，暂不流通的国有股的价值往往只能是停留在账面上，并不容易或很少能真正变现，导致国有股的收益除了来自分红外，基本没有其他具体体现。而且在每一次配股时，国有股往往会选择弃权的方式，导致国有股所占比例逐年减少。随着国有股的流动性与变现性增强，以往的无偿划拨或低价出卖给其他法人放弃大股东地位的方式，已经渐渐行不通。在此种情况下，股权转让将更具透明性与可操作性。

　　股权转让将更能体现“三公”原则。国有股的股权持有者或管理者在出售国有股时，将更具公平性、公正性与公开性。以往国有股转让的各种幕后交易，以损伤国有股利益而换取其他集团或个人利益的方式，已经没有多大生存空间。国有股流通前，国有股的价值不能完全体现，国有股转让价格的高低也无从衡量。国有股流通后，市场定价功能会显示出国有股的真正价值，并促使多个重组方在“三公”原则下进行公开交易与转让，从另一个方面消除了滋生股市黑幕的土壤。

　　重组方重组的成本将大幅增加。国有股上市流通后，资产重组方的成本将会大幅增加，致使多数重组方望而却步，此举将在很大程度上打击那些投机性重组或报表类重组，致使壳资源类上市公司的市场价值大打折扣。同时，也对资产重组真实性的要求更高，参与重组的各方所付出的代价会更大。而且，机构投资者与上市公司联手，通过内幕交易操纵价格的现象，由于重组成本的大幅增加，此类违规现象将得到有效遏制。因此，资产重组的形式将由概念型重组转移至效益增长型重组，一些主业鲜明、盈利能力强的国有股股权有可能成为市场追捧的对象。

2002年1月31日14:27

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