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周四上午，香港大公报、四川金融时报等刚刚披露《里昂证券称﹕QFII料本周出台》的消息，周四晚上，证监会和人民银行就发布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》。内容涉及合格外资机构在华证券投资的投资运作、资金管理和监督管理等事项。上述暂行办法的发布，意味深长、影响深远。
对于中国大陆沪深股市的影响，主要有下列四重：
第一、QFII：长远将进一步推动投资理念的演进，蓝筹股将由此变轻、超级大盘股将由此变小
2002年股民之痛，免不了招商银行(相关,行情)发行上市、中国联通发行上市两件事。前者使股指从1693点下跌到1565点，后者使股指从1680点跌落到1488点。期间投资人帐面蒙受较大的波段性损失。其中的根本原因，在于市场“供血”不足、承接力量不足、以及国内投资人的“喜小恐大症”。预计QFII制度实施之后，外资的介入，将带来国外重视绩优蓝筹股的投资新风。当然，这需要一个演变过程，但是，演变既然迫切了，大陆投资人也就必须对这一时代性的变化加以重视。未来，市场对于超级大盘股的承接力量将增加，投资理念将更加多元化。
第二、QFII：短期看有利好影响、但有限、其利好效应长远将有可能被QDII全部或者部分平衡
从目前股指的运行来看，QFII的短期利好影响虽然有、但有限、并且涨高之后仍旧需要谨防回落、谨防“对冲性利空”的出台时间、以及时机。预计有下列因素制约其利好作用：（一）正如中外合资基金不可能年内入市一样，QFII带来的增量资金年内也无法入市。这时由于QFII的实施时间决定的。其短期影响首先是心理层面的。（二）1600－1629点区域、以及1730点区域，前者是密集阻力区、后者是密集成交区。股指强行上冲的话，必然招致获利盘、解套盘的打压。（三）本周一已经产生一个上跳空缺口，如果周五再产生一个上跳空缺口的话，则其中一个缺口未来必补。正如“6.24缺口”未来被回补一样。也即：涨升到一定位置，还应波段性高抛、以便在波段性回跌中回避风险、并且在企稳时抄底。股市运作，仍旧离不开“波段行操作”的轨道。
第三、QFII：虽然属于长期利好、远期利好、有助于中国走长牛，但还受制于中国股市上市公司的素质、以及其它利空措施
从台湾股市实施QFII制度的情况看，主要有两个情况可以参考、以研判QFII制度对于中国沪深股市的影响：（一）台湾股市。尽管期间还有美国NADAQ指数从二三千点上升到五千多点的外部因素，但台湾QFII制度的修订，毕竟起到了重要作用。（二）从以前台湾采用QFII制度十多年情况看﹐累计吸引了三百多亿美元﹐相当于二千多亿人民币﹐平均每年200多亿元人民币，对台湾资本市场的发展起到很大的推动作用。预计QFII实施之后，中国大陆每年的吸引外资的规模，将达到或者突破200亿元的规模、甚至远远突破。相当于每年增加4个以上的、50亿元规模的开放式投资基金，而这还是保守的估计。毕竟，国外的基金、银行、保险公司、券商，规模多是百亿元美金乃至千亿元美金的等级。中国股市在其眼里仍旧是“小盘股”，中国股市的总市值不过相当于“微软”一家公司的股票市值。可见QFII属于长期利好、远期利好、有助于中国走长牛。但是－－
第四、QFII：实施之后有QDII的对冲性利空措施在后，并且，中国上市公司素质的提高主要还只有靠自己
QFII出台之后，也意味着QDII出台不远了。QDII指“合格境内机构投资者境外证券投资”制度。意味着资金可以从B股等高市盈率市场向港股等低市盈率市场流动。何况，未来人民币资本项目下的逐步自由兑换，将同QDII制度一样有利空效应。也即，总体看：QFII制度带来的利好效应，长远将有可能被QDII全部或者部分平衡。未来中国股市的运行还是曲折的。此外，更重要的是：决定中国股市繁荣的，不仅仅是资金供应，更主要的是：中国上市公司素质的提高。而这主要还只有靠自己，其次靠外资购并。
总体看，QFII制度出台，对于投资人而言，选择只有一个：适应市场、把握机遇。（版权作者所有，未经许可，请勿转载）
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