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本周北大荒(相关,行情)(600598)、秦丰农业(相关,行情)(600248)先后公布了第三季度季报，应该说其0.20元和0.15元的每股收益在已公布第三季度季报的上市公司中是处于一个中等的水平。那么作为农业类的上市公司如此平淡的开局，到底意味着什么呢？农业类上市公司的前景又会怎样呢？
整体效益下滑竞争力在减弱
从行业来看，2002年上半年国内农副产品市场供大于求的格局没有发生很大的改观，农产品(相关,行情)结构仍然处于调整状态，农产品价格继续保持在低位运行；农产品进出口的压力明显增加；农民收入增长依然缓慢，受此影响农业上市公司的经营业绩整体呈下滑趋势。
根据2002年半年报数据统计，按可比口径计算，40家农业上市公司的平均主营业务收入比去年同期下降了2.67%，平均净利润同比下降了2.49%，每股收益由去年同期的0.11元下降至0.09元，净资产收益率由上年同期的5.58%下降至4.82%。通过财务指标进一步分析，我们发现：引起盈利降低的主要诱因是生产成本和三项费用提高。其中销售费用、管理费用和财务费用同比上升了31%、15%和35%，这表明企业加大了主营业务的研究和市场的开发投入，其费用剧增。
从农业行业与整体上市公司的比较来看，尽管2002年上半年农业上市公司的经营能力指标好于整体上市公司的每股收益0.08元和净资产收益率3.23%的同期水平。但从近三年农业上市公司与整体上市公司的经营业绩比较来看，农业上市公司整体的比较优势正在减弱＆见图一。这表明，农业企业改制上市是有比较优势的，只不过这种比较优势正在逐步减弱。
公司业绩愈显两级分化
就各个上市公司经营状况来看，农业上市公司的经营业绩两级分化现象比较突出。一些具备资源优势和规模优势的公司，如从事牛奶加工的伊利股份(相关,行情)(600887)、从事木材深加工的吉林森工(相关,行情)(600189)等，其经营业绩较好且呈稳步增长态势；而通过投资收益，农产品(000061)中期业绩增长了50%以上。
而一些外部经营环境恶劣、市场竞争激烈的公司，由于主营业务萎缩，非经常性收益减少，造成经营业绩出现了滑坡，甚至亏损，如亚华种业(相关,行情)(000918)、中水渔业(相关,行情)(000798)等经营业绩均出现较大幅度的下滑。其中，亚华种业的业绩下降50%以上，ST春都(相关,行情)(000885)、大江股份(相关,行情)(600695)、中新农开发(相关,行情)(600359)、中农资源(相关,行情)(600313)、天歌科技(相关,行情)(000509)和ST吉发(相关,行情)(600893)等则出现不同程度的亏损。
乳业板块最为亮丽
改革开放20年来，我国的牛奶生产呈快速增长之势，其总产量已从1980年的114万吨，发展到2001年的1025.4万吨，平均发展速度为43.4%。进入2002年，奶业生产继续保持快速增长势头。上半年牛奶总产量达到608.1万吨，比去年同期增长了31.4%。
由于乳品行业良好的发展预期，引来很多上市公司的问津。新希望(相关,行情)(000876)、维维股份(相关,行情)(600300)、亚华种业(000918)、金健米业(相关,行情)(600127)、洞庭水殖(相关,行情)(600257)、华资实业(相关,行情)(600191)、新华百货(相关,行情)(600785)等上市公司纷纷投资乳业。而以此为主业的伊利股份(600887)和光明乳业(相关,行情)(600597)在2002年上半年的主营收入也实现大幅增长。
产业调整初见成效
我国加入WTO后，农业的竞争已经不再是单项产品、单个生产者之间的竞争，而是包括农产品价格、质量、品牌和农业经营主体、经营方式在内的整个产业体系的综合竞争。在这种压力下，农业上市公司也正在积极加快产业升级和转型的步伐，并初见成效。这主要表现在以下几个方面：一、进入优势行业(在主业进行调整)。比如新希望于上半年强势进入乳品加工业。
二、延伸原有的产业链，提高深加工能力，形成本领域的专业化优势。如吉林森工利用上次的配股资金，建设了贴面刨花板、人造板饰面材料和均质刨花板等木材深加工项目，为今后利润增长提供了保证。
三、以科技、资源和资金优势实现规模扩张，提升盈利水平。如伊利股份坚持发展乳业，并加大研发投入，加强奶源建设，使市场占有率逐步上升。
四、加快产业转移，淡出农业。如大江股份原本从事养殖业，但由于鸡肉出口受阻，产品价格下跌导致亏损。为此公司及时向中西部地区转移了一条年产2000-3000只的“肉鸡一条龙”配套产业，达到鸡肉成本下降，经济效益提高的目的。同时公司还逐步扩大其他业务投资，并涉及环保、金融、生物制药及房地产等多种领域，以增强公司抗风险的能力。
政府补贴和税收优惠影响较大
由于农业在我国经济发展中的特殊性，以及农业本身的弱质性，国家对农业上市公司的扶持力度还是比较大的。几乎所有的农业上市公司都有减免企业所得税的优惠政策，无疑这些减免所得税的优惠政策有助于增加公司的净利润。例如顺鑫农业(相关,行情)(000860)、草原兴发(相关,行情)(000780)、丰乐种业(相关,行情)(000713)、九发股份(相关,行情)(600180)等作为国家级的农业产业化龙头企业，均享受暂免征收企业所得税的优惠政策。
而中牧股份(相关,行情)(600195)由于被北京市科委认定为高科技企业，享受企业所得税减半的优惠政策；吉林森工(600189)更是由于从事以三剩物和次小薪材为原料生产加工的综合利用产品，在2005年12月31日以前实行增值税即征即退办法。公司今年上半年的补贴收入高达683.77万元，占公司上半年净利润的15%。
入世影响初步显现
随着中国加入WTO和世界经济的一体化，传统的关税壁垒被逐步削减，但技术壁垒和绿色壁垒却以鲜明的时代特征，日益成为国际贸易发展的主要关卡。上半年我国农产品就遇到了一些国家和组织的“技术壁垒”和“绿色壁垒”，如今年初，欧盟委员会决定禁止从中国进口家禽、野生肉类、鱼和贝类水产品等动物源食品。日本和俄罗斯等国家也以种种借口限制我国鸡肉等畜产品出口，这对畜牧业和水产养殖业的上市公司，如大江股份及中水渔业等的经营业绩造成了极大的影响。
如大江股份2002年半年度报表显示：从去年底开始，上述国家先后宣布停止进口中国鸡肉，这使以鸡肉为主业的大江股份面临更加困难的经营局面。大江股份半年度报告显示：公司实现主营业务收入6.36亿元，同比减少26.69%；主营业务利润5919.5万元；同比减少40.37%，净利润亏损1639.8万元。其中冷冻、冰鲜鸡肉出口量同比分别下降92.3%和98.8%，成为公司业绩大幅下滑的重要原因，并直接导致了本年度的大江股份出现了上市以来首次的中期亏损。
行业展望与投资策略
预计今年全年夏粮总产将达到1975亿斤，比去年减产60亿斤；早稻减产65亿斤。而秋粮面积基本稳定，如无大的自然灾害，有望较大幅度增产。畜牧业、水产养殖业将成为两大增长点，尤其是牛羊肉、禽肉增长迅速，牛奶发展势头更是强劲。尤为值得一提的是农垦经济持续稳步增长，经济效益是近年来最好的，将有望实现全系统扭亏为盈。
依据2002年上半年农业行业发展的状况，以及2002年上半年农业上市公司的经营状况及发展特点，我们提出如下投资策略：关注成长性好且业绩优良的个股：如伊利股份、吉林森工、农产品、新希望等；同时正在进行资产重组的个股，如ST吉发、英雄股份(相关,行情)以及正在积极寻找新利润增长点的大江股份、中水渔业等个股均值得关注
来源：[新证券]
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