新股发行将采用按市值配售的政策对股票市场来说应是利好----解决了一二级市场之间的资金滞留问题,促使新资金流入二级市场从而激活低迷的股市。那么此举对基金的影响如何?我们认为,中长期以利好为主。
一、该项政策无疑能坚定机构投资者对后市的信心。基金管理人肯定要调整投资策略,增加持仓,而近日大盘震荡调整的走势正是有利时机。
二、有利于促进基金管理水平的提高。证券投资基金自成立以来就在新股发行中拥有一些"特权"----单独参加网下配售,法律暂无明文禁止的"定金申购",不设申购上限等。基金利用这些优势购得大批新股,获利不菲；同时,基金的大举参与又造成新股中签率的大幅度下降,剥夺了广大中小投资者的一级市场收益,引来不少微词。基金之所以如此乐于申购新股,特别是在二级市场低迷时期,主要是因为一二级市场之间的价差带来的可观收益。虽然这块收益在逐年下降,1997年一级市场新股申购收益率高达95%,1998年下降至40%,2000年为20.67%,2001年则约为8%,但始终是基金净值增长的重要来源；而且申购新股的风险较二级市场要小得多。新股发行恢复按市值配售将使基金丧失这块无风险高收益的"蛋糕",与广大投资者站在同一起跑线上。这将促使基金管理人更加注重研发新的基金产品,努力提高基金管理运作水平,以保证净值的增长。
三、有利于推动基金市场的发展。如果新股100%向二级市场配售,则肯定有相当一部分原一级市场资金为获得配售新股的权益而进入二级市场运作,同时还会吸引更多的储蓄类资金流入二级市场,从而推动市场行情稳步发展。但是由于这些资金原本不愿承担风险,因此很可能会选择走势稳定、收益稳定的对象投资。上市公司中业绩良好与成长性高的基金重仓股和市场波动较小、收益稳定的证券投资基金,应该是这些新资金的首选。另一方面,基金也不会轻意新增股票给其他投资者抬轿子,而很可能会回补早已看好的基金重仓股。基金重仓股的市场价格上涨将使基金净值增长,而投资者对基金运作的良好预期又将推动基金市场的发展。
结合近期的市场走势,我们认为,基金重仓股中的中低价绩优股、次新股将是市场稳健资金关注的重点目标,其股价上涨有着巨大的潜力,有可能成为下一轮行情中的领涨板块。
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