火箭股份（600879）投资分析简报
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[ 许 向 ] 机构：[ 南方证券 ]
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投资要点
公司2001年的经营业绩有了高速增长，净利润同步增长了72％。2002年公司仍会保持较高速增长，预计净利润增幅在30％以上，每股收益在0.61元以上，主要是鑫诺项目中的卫星通信服务与应用两业务会比2001年有大幅增长。
通过资产置换后，公司业务已全部转为航天产品，这些航天产品均具有很高的利润率，且大部分订单量均有保障，同时大股东中国运载火箭技术研究院还有很多高利润率之产品可运作进股份公司，因此公司未来业绩仍会保持快速增长。
火箭股份(相关,行情)是目前唯一一家具有真正航天概念的上市公司，同比其它航天概念的上市公司来讲，公司的经营状况和业绩要远胜于它们，而二级市场的市盈率则远低于它们，因此该公司股价已被低估。
投资分析
●公司主营业务继续保持了较高速增长，其中主营利润增长34.9％。
●主营利润的增速明显高于主营收入的增速，说明大股东运载火箭研究院的资产置换较为成功，航天新业务的利润率要明显高于原有电缆业务，其中运载火箭及配套产品的销售毛利率为40％，而卫星通信服务业务的毛利率为54％
。
●公司2001年净利润同比增长72％，表现出非常快的增长潜力，且净利润全部来自主营业务，而2000年的利润中有16％来自于补贴收入。说明公司重组已结束，步入了正常发展轨道。
●公司2001年在实施了10送5配2方案后，每股收益仍比2000年增长了6.8％。表现出良好的高速增长势头。
●经过资产置换后，公司的偿债能力有了较为明显的改善，其中资产负债率下降了20个百分点。同时每股净现金流量为0.30元，2000年仅为0.07元，从而使现金比率大幅上升。
●公司2001年的应收帐款有了明显增长，期末仅有11万元，主要是合并武汉电缆集团报表所至，说明这些应收帐款主要是武汉电缆集团公司所欠之故，从2002年开始公司将不再合并武汉电缆集团之报表。但其它应收帐款仍居高不下。
●从二级市场的走势看，公司股价的走势基本与上证指数(相关,行情)保持同步，但并没有完全反应出公司2001年的实际业绩增长。
●目前公司股价被低估，建议在14元以下可买入。
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| 2002年3月18日16:50 |
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