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回眸2002年中国证券市场，基本上是以年中为轴心分为两部分，上半年是延续2001年以来的超跌反弹行情，下半年是由停止国有股减持引发的井喷夭折行情，沪指在1339点至1748点的箱体间运行，股指运行空间为400点左右，弱平衡市构成市场主基调。在2002年中虽利好不断，但鉴于上市公司股权结构制度上的缺陷和国际化进程加快内外双重因素的影响和制约，仅有的几次反弹均以夭折告终，市场更多的是按自身规律运作和发展。而展望2003年证券市场，在宏观经济依然向好，上市公司业绩普遍回升的大前提下，处于转轨期的市场盈利模式、投资理念和操作方式也将发生深刻变化，在证券市场风险已大为释放的情况下，预计明年证券市场的投资机会将有所增加，并使得两市上市公司股价重心总体上移，营造出局部牛市，就股指数运作空间而言，我们认为：2003年上证指数(相关,行情)有望在1300－1800间的范围内波动，同时行情出现在上半年中的概率偏大。
盈利模式:“价格操纵型”向“波段博弈型”演变
在证券市场上，就盈利模式而言，主要分成“价格操纵型”、“波段博弈型”、“价值发现型”和“指数套利型”四种方式，中国证券市场作为一个新兴的证券市场，在2001年以前的盈利模式，主要体现为以资产重组和资金推动为主要特征的“价格操纵型”盈利模式，证券市场发展初期的暴利特征痕迹明显，但从2001年中期以来，市场环境发生深刻变化，投资者被迫从牛市思维向熊市思维转化，控制风险较追求利润更为重要，以波段操作和组合投资为主要特征的“波段博弈型”盈利模式成为市场主流，市场也由此进入微利时期。
投资理念:从散户、券商和基金时代步入外资和民营并购时代
在证券市场发展初期，由于上市公司数目较少，市场参与者有限，中小投资者在市场中发挥主导作用，随着证券市场规模的逐步扩大，券商和基金在其中发挥着越来越重要的作用，其投资理念影响和左右着证券市场的发展，由此而带来的“跟庄”“寻庄”等操作方式有其生存和运作的空间，伴随国际化进程的加快和一系列相关措施的出台，以及QFII制度的正式实施，都将对我国证券市场未来发展格局产生深远影响，在将外国资金引入中国证券市场的同时，市场投资和运作理念也将随之而改变。
操作方式:“集中投资”向“分散投资”变化，证券流动性要求日益提高
作为证券市场的主要参与主体，分析2002年基金持仓情况可发现，在以封闭式基金为主体的时期，“集中投资”是机构投资者广为采用的操作方式，数家基金共同重仓持有某几只股票是一种普遍的现象，长期锁筹，高度控盘，并由此而带来良好投资回报，但从2002年开始，市场环境发生变化，“集中投资”的风险性日益显现，“分散化投资”逐步成为市场主流，在注重基本面研究的同时，强化数量统计在证券选股中的作用，将控制风险放在首位，从资产配置上看，基金持仓品种增多，但持仓数量有所减少，“基金散户化”特征有所显现，同时由于大资金运作特点，为便于资金进出，对证券流动性亦提出更高要求。
市场参与主体:机构投资者之间的博弈和角力日趋加强
我国证券市场现已初具机构投资者市场特征，从目前市场机构投资者组成来看，主要由券商、私募基金和公募基金组成，机构投资者在市场上的博弈行为日益激烈，其市场行为变化对证券市场发展发挥着重要的作用。在2002年中对券商而言，由于市场的持续低靡，经纪、投行、委托理财和券商自营等业务均大幅下滑，券商面临严重的生存危机挑战，在此背景下，券商在2002年中的操作以减亏和套现为主，力求获取更多的现金流以维持公司正常业务的开展。对公募基金而言，封闭式基金多数以减仓和重新调节持仓结构为主，而开放式基金则由于仓位较轻，在市场中有良好的应变性，而部分私募基金市场嗅觉敏锐，综合2002年全年市场表现来看，在与券商和公募基金的博弈过程中略占先机。
投资品种:成长性行业中的个股投资机会凸现
一般来说，某一行业内上市公司的市场潜力和投资机会，与上市公司隶属的产业结构体系密不可分，每个产业都有一个生命周期，主要分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段，而其中处于成长期的行业及公司大多能保持领先于整体经济的扩张速度，并带动部分成熟行业保持快速增长，成为国民经济高速增长的源动力，同时也能为投资者带来较高的回报。分析我国现阶段的经济发展状况，可以发现印有清晰的行业脉络痕迹，工业化、城市化和信息化的非均衡发展特点使证券市场上的行业热点转换呈现出一定的规律性，并使得证券市场板块轮动效应明显。综合各行业的经营业绩和2002年市场表现，我们认为电力行业、交通运输业、房地产业、汽车业、钢铁行业以及机械制造业中的部分个股，尤其是行业龙头个股将有良好表现。
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