冰山橡塑:一只行业独特的靓股
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机构：[ 国泰君安 ]
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公司是冰山集团联合大连冷冻机股份有限公司、大连冶金轴承集团公司、大连金州区锻压件厂、烟台气动元件厂作为发起人，发起设立股份有限公司，1999年3月正式成立。公司的前身是大连橡胶塑料机械厂，始建于1907年，1955年开始从事橡胶塑料机械的生产，属国有大型工业企业。1997年经大连市经委大经发（1997）41号文批准整体划入冰山集团。根据全国橡机行业协会的2000年度统计资料，目前公司是国内同行业中规模最大的企业之一，集科研、设计和制造为一体。公司及原大橡厂属国内最早从事橡胶塑料机械生产的专业厂家之一, 中国塑料机械工业协会理事长单位，被列为国家大型橡胶塑料机械产品的出口基地。
募集资金投资项目前景分析
（1）大型挤压造粒机组国产化技术改造项目
大型挤压造粒机组是大型乙烯装备中的重要后处理设备，是物料从单体到聚合进而挤出造粒的整个生产流程中最基本的也是最重要的环节之一，可靠性要求高，技术难度大。目前世界上只有美国的FARREL、德国的KWP、日本的JSW和KOBEL 四家公司可以制造，国内需求全部依靠进口。目前，公司已通过自主开发，按照国际质量标准完成了7--10万吨大型混炼挤压造粒机组图纸设计工作， 其核心技术是在消化吸收和借鉴国际知名公司相关技术的基础上自行开发成功的。该产品核心部件以本公司自主制造为主，部分配套件从国外进口，并由本公司完成整机的组装。该产品的国产化率可达到70～80％以上，技术水平接近国际先进水平。
该项目预计投资总额5,511万元，其中固定资产投资2,900万元，其余补充流动资金。固定资产投资主要包括新增龙门式五面加工中心、精密滚齿机、数控立式车磨床及三座标测量机等设备。
我国到2010年聚乙烯和聚丙烯产量将增加900万吨，按每套机组平均年产量6万吨计算，则需要大型挤压造粒机组150台套左右，每年的市场需求量在15台套左右，按每套机组平均350万美元的引进价格计算，则需要5.25亿美元， 如果再考虑出口因素，市场前景较为广阔。与国外同类产品相比较，本公司研制的大型挤压造粒机组在保证质量的前提下，产品价格比国外同类产品低30～50％，具有较强的价格竞争能力。如果按项目达产后年生产量4台套计算，新增销售收入6,900万元。
（2）钢丝帘布压延机组国产化技术改造项目
钢丝帘布压延机组是汽车工业发展高等级子午线轮胎的重要生产设备。目前世界上只有德国、意大利等少数几个国家可以生产。由于我国子午线轮胎工业发展起步较晚，其加工设备水平较低，特别是有较高技术含量的钢丝帘布压延机组等产品目前在国内还属空白，一直依赖进口。公司先后自主完成了国家重大国产化项目大“S攠型四辊压延机组，在大型压延主机方面采用了PLC控制、变频调速、张力控制等先进的电气控制技术，机械方面采用了中高度、轴交叉、预弯曲、自动定中心等先进技术，具备了自主开发研制钢丝帘布压延机组的能力，目前本公司已完成样机的设计制造工作，其国产化率达到了85％以上，将逐渐取代进口产品。该产品技术水平在国内处于领先地位，相当于国际九十年代中期水平。
该项目预计总投资4,070万元，其中固定资产投资2,990万元，其余用于补充流动资金。固定资产投资主要包括新增数控重型轧辊磨床和数控龙门铣镗床等先进设备。
随着我国高速公路的快速发展，子午线轮胎是以其高速、安全、节能、耐磨和寿命长等特点成为汽车发展的必然选择。目前国际上西欧国家的子午线轮胎已完全取代了普通轮胎，美国的子午线轮胎占轮胎产量比例已高达90％以上，而我国仅占 23.1％，市场空间很大。到2005年，我国市场子午线轮胎需求量达5,600万条， 新需钢丝帘布压延机组50--80套。公司研制生产的钢丝帘布压延机组的价格比国外同类产品要低40％，具有较强的竞争优势。该项目按达产后年形成4 套机组生产能力计算，预计新增销售收入5,200万元。
（3）土工膜挤出吹塑机组国产化技术改造项目
土工合成材料是一种新兴的建筑材料，目前国内各行业急需的宽幅土工膜加工设备的制造仍属空白。公司将在自行开发研制出5m宽，1.5mm厚的土工膜挤出吹塑机组的基础上， 进一步研制能生产厚度小于2mm、宽7m以下的宽幅土工膜，及生产宽18m以下、厚0.08--0.12mm三复合农用大棚膜机组。
该项目预计投资总额4,291万元，其中固定资产投资2,980万元，其余用于补充流动资金。固定资产投资主要包括新增数控加工中心、数控重型卧式车床等关键加工设备以及吹塑机组实验装置和检测仪器等。
我国建筑材料行业的快速发展，土工合成材料已经广泛应用于水利、交通、海港、电力、市政、建筑、环保等各个领域，市场潜力巨大。公司掌握了该产品的核心技术，具有产品更新换代快、未来发展风险小、产品成本低等竞争优势。该项目按达产后年形成4套机组生产能力计算，新增销售收入6,000万元。
风险因素
由于国家整体工业技术的进步以及橡胶塑料原材料和橡塑制品的发展，橡胶塑料机械产品必须向新型、高效、节能、环保和机电一体化方向发展，低效、高能耗和低档次不适合用户需求的产品将逐渐被市场所淘汰。如果公司不能及时地开发出更新换代的新产品去弥补淘汰产品形成的经营空缺，将会直接影响公司经营目标的实现。目前公司有15％左右的产品品种技术含量较低（如小型开炼机，地膜机组），处于产品生命周期中的衰退期，其销售额约占目前总销售额的10％。
本次发行募集的资金主要用于以大型挤压造粒机组、钢丝帘布压延机组、土工膜挤出吹塑机组为主的技术改造项目，虽然这些项目均在公司主营业务范围之内，但仍有一定的投资风险。大型挤压造粒机组是塑料原材料生产过程中的关键设备，该项目属填补国内空白，在国际上也是属于领先技术，可能存在新产品的质量和性能达不到设计要求或不能完全满足市场要求的风险，并且国内石化工业迅速发展，其建设规模在逐渐扩大，如果公司开发的大型挤压造粒机组跟不上市场需求的步伐，也将对该项目的盈利能力产生不利影响；钢丝帘布压延机组是子午线轮胎生产的关键设备，如果国内轮胎企业对子午线轮胎技术改造的进度缓慢，将使该项目的市场需求滞后，影响该项目的投入产出效率；土工膜挤出吹塑机组项目存在因自然气候条件的变化和国内水利工程等建设项目规模的影响，有市场销售量不稳定的风险，虽然该项目的技术水平在国内处于领先地位，但与国外的先进技术相比较，仍有一定的差距，国外产品的进入将会给该产品的销售产生不利影响，同时，由于新材料的不断发展，新的替代品的出现，也会给该项目的投资造成一定的风险。
注：在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系
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| 2002年2月21日10:49 |
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