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科达机电（600499）上市定位分析
天力投资
新股小组
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股票代码
|
股票简称
|
流通盘
|
总股本
|
发行价
|
发行后每股净资产
|
|
600499/003499
|
科达机电
|
2000万
|
5530万
|
14.20元
|
6.517元
|
|
发行市盈率
|
中签率%
|
主承销商包销
|
主承销商
|
上市推荐人
|
上市日期
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20倍
|
0.03469
|
24.1899万
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闽发证券
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闽发、华泰、东北证券
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10月10日
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主营业务：建筑陶瓷技术装备的研发、生产和销售。
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l
投资机会
1.
公司是国内唯一能够提供建筑陶瓷技术装备及全套工艺技术服务的企业，是我国建筑陶瓷技术装备行业中目前唯一拥有自营进出口权的企业；
2. 近三年以来一直保持着良好的业绩和成长性，其中主营业务收入以年均57.37%的速度增长，主营业务利润以年均38.36%的速度增长，净利润以年均49.61%的速度增长。
l
投资风险
1.
公司产品主要面向国内建筑陶瓷行业，目前该行业存在着比较严重的生产能力过剩问题，在一定程度上抑制了对生产设备的增量需求。同时该行业还存在企业多、规模小、名牌少和市场竞争力差等诸多问题，行业的平均盈利能力在逐年下降，不少企业虽然有购置先进生产设备的需求，但购买能力普遍不足，这些将直接对建筑陶瓷技术装备行业的经营和发展带来重大风险。
2. 公司应收账款余额较大，2002年6月30日的应收账款余额3,591.43万元，占公司总资产的21.33％，存在坏账风险；2002年6月30日，公司流动比率和速动比率分别为1.33和0.84，存在短期偿债能力不足的风险。
一、
行业分析
自2001年以来,主业转型和资产重组成为建筑卫生陶瓷行业上市公司的"主旋律"。涪陵建陶转型IT行业,改名为朝华科技,河北华玉开始大规模涉足电缆行业,福建豪盛转向房地产业,更名为利嘉股份,福建双菱通过重组成为道路及公用设施类公司,更名为漳州发展,日前唐山陶瓷也拟将日用瓷生产线及相关负债与集团公司拥有的土地使用权进行置换。
二、公司分析
1.
公司基本情况
公司是国内唯一能够提供建筑陶瓷技术装备及全套工艺技术服务的企业，在国内陶瓷机械行业处于龙头地位。自主开发的产品连续多次填补了国内陶瓷机械行业的空白。2001年公司的主导产品抛光线的市场占有率已超过50%，稳居国内同行业第一。公司近两年的销售收入、净利润及出口创汇均名列国内同行业前茅，并正逐步发展为具有国际竞争力的大型机电一体化建材技术装备制造商。
近两年，公司新产品销售额平均占当年全部销售收入的30%以上，不仅成为企业经营业绩增长的重要新来源，而且为推动国内建筑陶瓷技术装备行业的技术进步，以及填补国内空白、增强进口替代能力起到了明显作用。
公司目前推行的是ISO9001质量保证体系，并已于2000年5月18日通过了英国标准协会BSI公司的质量审核体系认证。
公司的产品主要面向国内外陶瓷生产企业，以国内为主，有部分产品出口。公司建立了华南、华东、华北、西南和山东五大销售服务中心，拥有一支专业的市场营销队伍，基本覆盖了我国的主要陶瓷产区。在具体的产品销售上，公司根据不同产品采取了灵活的营销策略和手段，与全国广大建筑陶瓷厂家建立了良好的战略合作伙伴关系。
公司是我国建筑陶瓷技术装备行业中目前唯一拥有自营进出口权的企业，优越的产品性能价格比使公司产品国际市场竞争力不断增强，产品已外销越南、印度、泰国、马来西亚、台湾十多个国家和地区。
公司拥有一支专业从事产品技术服务的队伍，能24小时地为客户提供售前、售中、售后技术支持，并适时进行技术培训，帮助客户提高设备的使用效率，进一步增强了公司产品在市场上的竞争力。
公司近两年的销售收入、净利润及出口创汇均名列国内同行业前茅，并正逐步发展为具有国际竞争力的大型机电一体化建材技术装备制造商。近三年以来一直保持着良好的业绩和成长性，主营业务收入、主营业务利润和净利润等指标均呈较高的增长，其中主营业务收入以年均57.37%的速度增长，主营业务利润以年均38.36%的速度增长，净利润以年均49.61%的速度增长。公司预计2002年度的净利润为2,934.73万元，即每股收益0.53元。公司自2001年1月1日起按15％的税率计征企业所得税。
2.
公司前十名股东持股情况
顺序 股东名称 持股数量（万股）
持股比例（％）
1 三水市欧神诺陶瓷有限公司 2,471.00
44.68
2 三水市盈瑞建材科技有限公司
353.00 6.38
3 卢勤 282.40
5.11
4 鲍杰军 211.80
3.83
5 吴跃飞 70.60
1.28
6 吴桂周 70.60
1.28
7 冯红健 70.60
1.28
8 福建省闽发证券有限公司 24.1899
0.437
9 久嘉基金 2.10
0.038
10 通宝基金
1.20
0.022
二、募集资金投向
1、高吨位系列压机技术改造项目
2、建材装备技术工程开发中心技术改造
3、全自动系列抛光线技术改造项目
4、墙地砖智能仿真布料系统技术改造
5、玻璃冷加工设备技术改造
6、成套拼花加工设备技术改造
7、高效节能窑炉技改项目
四、市场定位分析(以下业绩取自2002年中报,市价取自2002.10.08)
1、
同行比较
|
|
华工科技
|
上工股份
|
菲达环保
|
金自天正
|
天地科技
|
科达机电
|
|
股本股价
|
10.08日股价[元]
|
28.98
|
14.49
|
16.82
|
19.96
|
23.45
|
|
|
流通股[万股]
|
3000
|
1560
|
4000
|
3000
|
2500
|
2000
|
|
总股本[万股]
|
11500
|
25247
|
10000
|
7646
|
7500
|
5530
|
|
盈利能力
|
每股收益[元]
|
0.15
|
0.01
|
0.10
|
0.23/0.15
|
0.18
|
0.43/0.275
|
|
净资产收益率[%]
|
2.84
|
0.52
|
2.70
|
10.00/3.05
|
3.22
|
16.57/4.21
|
|
主营收入利润率[%]
|
35.11
|
18.64
|
21.43
|
24.05
|
41.72
|
25.49
|
|
净利润率[%]
|
10.11
|
0.59
|
6.61
|
14.22
|
14.48
|
14.52
|
|
偿债能力
|
流动比率[次/年]
|
1.97
|
1.01
|
1.45
|
1.80
|
5.64
|
1.33
|
|
速动比率[次/年]
|
1.46
|
0.78
|
0.64
|
0.88
|
5.29
|
0.84
|
|
资产负债率[%]
|
29.98
|
62.27
|
65.29
|
51.31
|
16.96
|
45.61
|
|
公司实力
|
总资产[万元]
|
95144
|
138797
|
58274
|
48865
|
51107
|
43721
|
|
净资产[万元]
|
59990
|
50462
|
38250
|
36963
|
41553
|
36039
|
|
主营业务收入[万元]
|
16835
|
44967
|
15616
|
7942
|
9243
|
10453
|
|
净利润[万元]
|
1702
|
265
|
1032
|
1129
|
1338
|
1518
|
注：粗体数据为发行后数值
从股本比较分析:
公司总股本在同行中最小，流通盘也仅高于上工股份，因此公司股本扩张能力很强；
从获利能力比较分析：
近发行后股本薄摊每股收益和净资产收益率在同行中最高，主营收入利润率也较高，但净利润率高于同行，公司盈利能力较强；
从偿债能力比较分析：公司无重大到期未偿还债务，资产负债比率为45.61％，流动比率为1.33，资产负债结构比例适中，财务政策较稳健；
从资产实力比较分析：公司总资产及净资产规模在同行中最小，不具有规模优势，但净利润却仅次于华工科技，盈利能力较强。
2.
次新股板块比较
|
股票代码
|
股票简称
|
流通盘
|
总股本
|
发行价
|
2002中期每股收益（元）
|
收盘价
|
市盈率
|
|
（万股）
|
（万股）
|
（元）
|
（元）
|
（倍）
|
|
600577
|
精达股份
|
2000
|
6000
|
9.90
|
0.23
|
22.17
|
48.20
|
|
600565
|
迪马实业
|
2000
|
8000
|
15.80
|
0.30
|
24.28
|
40.47
|
|
600551
|
科大创新
|
2500
|
7500
|
4.00
|
0.05
|
19.22
|
192.20
|
|
600582
|
天地科技
|
2500
|
7500
|
12.48
|
0.18
|
23.45
|
65.14
|
|
600520
|
三佳模具
|
2500
|
6280
|
6.80
|
0.19
|
23.3
|
61.32
|
|
600560
|
金自天正
|
3000
|
7646
|
9.00
|
0.15
|
19.96
|
66.53
|
|
600561
|
江西长运
|
3000
|
9286
|
4.78
|
0.16
|
16.2
|
50.63
|
|
600536
|
中软股份
|
3000
|
8417
|
11.10
|
0.22
|
26.8
|
60.91
|
|
600486
|
扬农化工
|
3000
|
10000
|
6.75
|
0.18
|
16.9
|
46.94
|
|
600355
|
精伦电子
|
3100
|
12302
|
16.18
|
0.30
|
23.62
|
39.37
|
|
600593
|
大连圣亚
|
3200
|
9200
|
7.71
|
0.05
|
16.68
|
166.80
|
|
600529
|
山东药玻
|
3200
|
8240
|
12.18
|
0.33
|
21.48
|
32.55
|
|
600587
|
新华医疗
|
2100
|
6130
|
9.20
|
0.17
|
21.17
|
62.26
|
|
600499
|
科达机电
|
2000
|
5530
|
14.20
|
0.27
|
|
|
根据天力新股定位模型，该股上市定位在23.00—25.30元。
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