一方面，上市公司可以化解坏账风险，资产负债表会好看许多；另一方面，重组后的股本结构更趋合理，有助于推动公司法人治理结构的建设。而从中小股东立场上看，股份回购导致总股本有所减少，也将使公司每股收益及公司股票投资价值得以提高，可望为全体股东带来更好的回报。

　　然而，在承认“股转债”积作作用的同时，我们也不得不承认，“股抵债”也有可能给市场中的流通股东带来一定的不利影响。

　　其一，有可能变相减持非流通股。“股抵债”相当于上市公司定向回购国有股或法人股。但是，回购的资金无论是先前由于募集资金被占用而形成的“债权”，还是随后的增发融资，其实际源头都是流通股东，也就是说流通股股东是最终的买单人。

　　其二，有可能构成大股东恶意“提款”的新手段。允许上市公司定向回购国有股也有可能被不良大股东利用，其先恶意对上市公司负债，然后借口无力还债，逼迫上市公司回购股票，从而达到其高价甩卖非流通股的目的。

　　其三，助涨上市公司炒作自己的股票。如果进而允许上市公司进行流通股回购，那么一些现金流量较为充沛或者可以获得融资的上市公司，就可以在股市低迷时，通过流通股回购的方式来改变流通股供求关系，进而维护其公司股价。但是，这种公司自己一手进行的高抛低吸，必然会对整个二级市场产生巨大的影响，很可能会给信息不对称的小股东带来更多的伤害。

　　当然，在证券市场上，长期利益和短期利益之间往往存在矛盾，不同的主体之间也有一个利益的划分与博弈问题，这也就提醒管理层和投资者对于新政策可能造成的影响，必须有一个全面而又辨证的认识。