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一、2001年交通运输行业运行情况分析
2001年世界经济形势急转直下，对我国近年来持续高增长的对外贸易造成巨大影响，并拖累了外贸运输行业。与此形成反差的是，国内经济尽管受到国际环境的冲击，仍然保持了令人注目的增长速度，带动了国内运输业的持续繁荣。
1、世界经济疲软
今年以来，占世界经济总量25%的美国结束了10年的经济景气开始衰退，前三季度经济增长率分别为1.3%、0.3%和－0.4%，呈现逐步下滑趋势。日本经济由一季度增长0.1%转为二季度下降0.8%。欧盟经济由一季度增长0.5%回落到二季度增长0.1%。三大经济体同时陷入低潮，是1975年以来的第一次，对世界经济的影响大大超过亚洲金融危机。根据世界银行最新报告预计，今年世界经济增长率将仅为1.3%，大大低于去年的3.8%。
作为世界第七大出口国，世界经济减速导致外部需求增长放缓，我国进出口增长速度双双回落，尤其出口形势更加严峻。今年1-10月，我国外贸进出口总值为4179亿美元，比去年同期增长7.9%。其中出口2176亿美元，增长6.1%，比去年27.8%的增长率降低了20多个百分点。同期进口总额增速从1季度末的17.2%下滑至10月末的10%，7个月回落了7个百分点。
2、国内经济一支独秀
尽管出口减弱对我国经济打击较大，但由于投资和消费两驾马车的拉动，我国经济2001年仍然表现良好。前三个季度末我国GDP同比增长率分别为8.1%、7.9%、7.6%，据国家计委预测，全年的增长速度将达到7.4%。前三季度一、二、三产业分别增长2.5%、9.3%和7.0%，工业产品销售率达到97%以上，全国财政收入达到11872亿元。今年连续多年亏损的煤炭行业扭亏为盈，创1998年以来的历史最高水平。通货膨胀水平相当低，各类价格水平变动均较平稳。在经济较快增长的同时，经济效益不断提高。今年前9个月工业企业盈亏相抵后实现利润3260.3亿元，比上年同期增长12.6%，其中国有及国有控股企业实现利润1737.2亿元，比上年同期增长8.4%。
受国内外经济形势的影响，作为我国国民经济晴雨表的交通运输行业2001年表现出了外冷内热的特征。
1、港口：吞吐量增速全面下滑
今年1-10月份，我国主要港口货物吞吐量156942万吨，比去年同期增长15.1%，增速比去年下降4.3个百分点。其中受对外贸易形势的影响，外贸货物吞吐量下降幅度较大。1-10月主要港口外贸货物吞吐量同比增长13.6%，比去年33.2%的增幅下降了19.6个百分点，下降幅度达70%。此外，对经济环境比较敏感的集装箱货物吞吐量也下降幅度明显，1-10月同比增长速度为17.7%，比去年下降了12.9个百分点。
2、民航：国内好于国际，客运好于货物
受国内外经济环境的影响，今年我国民航运输有两个特征：客运好于货运、国内运输好于国际运输。1-9月民航全行业完成客运量56760万人、货运量123.87万吨，分别比去年同期增长10.07%和6.63%。相比较去年10.4%和14.9%的增长率，客运增速基本持平，货运增幅下降幅度较大。按国内国际市场划分，1-9月国际和国内客运量的增长幅度分别为17.78%和10.01%，货运量增长幅度分别为4.35%和8.41%，无论客运还是货运，国际市场的增幅都远小于去年。
3、公路：货运基本持平，客运稳步扩大
2001年我国公路运输继续保持了稳步增长的势头，在国内运输市场所占的份额继续扩大。1-10月份公路客运量、旅客周转量、货运量和货物周转量分别比去年同期增长8.7%、10.7%、4.1%和7.1%，除了货运量增速同比略有下降外，其他指标增长速度都有不同程度的提高，表明随着路网设施的完善、货物运输结构的升级、运输市场组织和管理的加强，公路运输的便捷性和舒适性得到了越来越多的乘客和货主的认可。
4、铁路：客运增长缓慢、货运仍是老大
随着公路客运的日趋繁荣，铁路客运市场继续受到较大冲击，市场份额进一步缩小。1-9月铁路客运量和旅客周转量分别比去年同期增长0.1%和5.8%，不仅小于去年的增速，也落后于其它运输方式（水运除外）的增长速度。铁路货运周转量同比增长6.9%，在陆路运输中的地位进一步巩固，也符合我国主要以长距离、大宗货物为主的货运市场特征。
5、水路：客运继续萎缩，沿海货运崛起
2001年我国水路旅客运输继续萎缩，客运量和旅客周转量的同比增长速度都如前几年一样呈现负增长。货物运输方面，1-10月内河、沿海和远洋运输货运量增长速度分别为-6.5%、15.1%和9.9%。内河运输继续呈现负增长，前几年表现较佳的远洋运输受外贸影响下降幅度较大，唯一的亮点是近年来蓬勃发展的沿海货运市场仍然保持较高增长速度。在远洋运输市场低迷的情况下，沿海运输市场已经越来越受到各大航运公司的青睐。
二、2001年交通运输行业上市公司业绩分析
截止2001年末，交通运输行业共有45家上市公司。2000年有2家公司亏损：PT南洋(相关,行情)和ST甬华通(相关,行情)。2001年预计甬华通扭亏，东方航空(相关,行情)出现亏损，加上PT南洋，仍有2家公司亏损。剔除这3家亏损公司，2001年行业平均每股收益0.271元，比2001年的0.266元增长0.005元，增长幅度为1.88%。
在行业整体业绩小幅增长的同时，受行业经济特性和现实经营环境的影响，2001年各子行业的业绩仍如往年一样出现较大分化。从业绩增长速度来看，港口、机场和航空运输行业分别排在前三位。虽然2001年我国港口货物吞吐量增长速度比2001年大幅下降，但是增速的绝对值仍然较高。2001年港口行业上市公司平均每股收益0.325元，比2001年增长17.75%。增速居各子行业之首。机场行业平均每股收益0.458元，比2001年增长12.81%。由于剔除了东方航空亏损的影响，航空运输行业的平均每股收益达到0.417元，同比增长10.03%，增速排在第三位。相比之下，仓储运输和水运行业的业绩较2000年出现较大程度的下滑，幅度高达34.78%和19.31%。
三、2002年交通运输行业市场表现预测
交通运输行业受国内外经济形势的影响较大，根据目前情况看，2002年世界经济有好转的迹象，我国经济将继续保持高于7%的增长速度，因此国内交通运输行业的经营环境比2001年略有好转。估计行业整体经营状况和盈利水平仍将保持小幅增长态势。综合各种因素分析，预计2002年机场和港口行业有望有较好的二级市场表现。
1、业绩增长速度较快。从近几年的情况看，我国港口和机场行业的发展速度远远高于交通运输行业平均水平，预计2002年将继续保持这种趋势。预计2002年港口和机场行业整体盈利水平增长速度将超过10%，可能达到15%以上，对于公用事业行业来说，这种增长速度已属难得。
2、入世受益较大、外资并购概念。2002年是我国加入世界贸易组织后第一年，不仅引致客货流量的增长直接增加港口和机场行业的经济效益，更重要的入世后国家对外资投资港口、机场建设的政策限制将有所放松，建设速度加快。如民航总局计划将外资投资国内机场的限制从35%股权增加到49%。港口方面，国家近来连续出台了几个政策，如调整港口外贸航线收费、改革港口管理体制等，尤其后者对港口的长远发展具有更加重要的意义。
3、统一指数的出台。2002年统一指数将要出台，入选的成分股要求股本大、业绩稳定、流通性好、行业龙头等。目前上市的港口和机场公司大部分都符合要求，如深圳机场(相关,行情)、上海机场(相关,行情)、盐田港(相关,行情)、天津港(相关,行情)、上港集箱(相关,行情)。
4、2002年证券市场环境。一方面经过2001年证券市场的动荡，投资者的理念正在发生变化，包括机场、港口等在内的绩优蓝筹股将重新得到市场关注。另一方面根据目前的预测，2002年我国证券市场面临巨大的风险，对于投资者来说，在弱市行情中选择基础设施等防守型行业公司是明智之举。
四、2002年交通运输行业重点关注公司
1、上港集箱（600018）
2002年公司的外高桥(相关,行情)三期将建成投产，新增集装箱吞吐能力65万TEU（二期是60万TEU），为2001年预计集装箱吞吐量400万TEU的16%。以增发8000万A股后总股本计算，仅此一项2002年每股收益将比2001年增长约7%。
从二级市场表现看，公司增发消息对股价打击较大，三季度战略投资者配售部分上市流通后被各基金大规模抛售，公司股价下跌幅度超过25%。但是目前仍然是基金最大的重仓股，目前公司市盈率约20倍，价值被严重低估。
2、盐田港（000088）
通过2000年资产置换，公司拥有盐田国际27%股权，资产质量得以提高，2001年预计每股收益0.57元。随着盐田三期工程开工，公司的集装箱吞吐能力有望在未来5年内保持15%以上的快速增长。
2001年第三季度，在基金普遍降低股票仓位的同时，华安、华夏等基金公司所持有的数家基金却纷纷增持盐田港，反映机构投资者对公司发展前景看好。目前公司市盈率约24倍。
3、天津港（600717）
2002年天津港的经营环境存在许多趋好的因素。首先，北京申奥成功和我国加入WTO将促进北京及周边地区经济的发展，天津港作为北京地区的主要出海口将是腹地经济发展的直接受益者之一。其次，2001年公司通过收购东方海陆集装箱公司51%股权进入了集装箱业务，盈利能力进一步增强，这种效应将在2002年中完全显现出来。第三，天津港务局计划未来10年投资100亿元进行港口建设，并有可能待这些优质资产建成盈利后注入上市公司。
天津港2000年底2001年初经过了充分炒作，股价上涨了3倍。虽然目前公司市盈率约26倍，高于盐田港和上港集箱，但是公司绝对股价只有10元多，在港口行业中仅高于规模、业绩都远不如的锦州港(相关,行情)。并且我认为2002年公司的业绩增长速度应该超过其他港口。
4、深圳机场（000089）
预计深圳机场2002年客、货运吞吐量增长速度将分别达到10%和15%以上，且参股的国信证券(相关,行情)和深圳创投公司效益也将趋于好转，预计每股收益达到1元左右，以目前股价计算市盈率只有16倍。影响公司股价上升的主要因素是基金开元(相关,行情)和天元从1999年初重仓持有公司股票，基本控制了股价的涨跌，也对其他基金进入造成障碍。但2001年以来，已有多家基金对公司感兴趣，并实地调研。从三季度基金报告看，已有其他基金进入。
5、上海机场（600009）
上海机场飞机起降架次、旅客吞吐量居全国第二，货邮吞吐量则已超过首都机场居全国第一。受折旧拖累业绩下滑和可转债转股压力的影响，公司近两年股价受到了较大抑制，只有8元多，远低于同行业公司。公司业绩将在2002年出现拐点，目前价位已具有较高投资价值。另一方面，公司10月中旬股价跌破8元，近期也一直在8元以上小幅盘整。根据机场转债(相关,行情)规定，如果一个月公司收盘价平均值低于8元，公司转股价将下调，幅度不超过20%。从目前证券市场大环境看，不排除这种可能，因此目前机场转债的投资价值也不容忽视。
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