海外资金流出美元资产，流入对冲基金、债券基金及日本等市场，加上股市不景气——美国股票基金半年“瘦身”一成　　

　　截至6月中旬，美国国内股票基金单位净值今年以来平均降幅愈10％，科技基金、大型成长基金等都难以摆脱阴跌不停的局面。据Lipper数据显示，在过去一年时间里，美国仅有个别类股票还保持涨势，如采矿公司、货运公司、专业房地产公司等，而更有86％的股票共同基金都处在下降轨道中。

　　虽然基金市场整体处境不妙，但弱市里仍然不乏亮点，小型价值基金就是其中典型代表。自年初到6月中旬，该类基金平均上涨3.6％，是少数可以获取收益的投资品种。实际上，在过去两年时间里，小型价值股一直是市场赢家，2000年平均上涨8.9％，而2001年则上升17.4％。同大公司比较，小公司相对简单的商业模式清晰易懂，在投资者闻会计丑闻而色变的市场环境里，小公司自然更有市场。

　　经济和政治的不确定性，促使人们追寻那些内在价值较高的投资对象。黄金与房地产基金逆市呈强。黄金基金今年二季度继续前行在上升轨中，季度涨幅达到18％，今年以来更是上涨59％。房地产基金二季度内上涨3.9％，今年以来上升12％。黄金基金规模相对较小，资产规模只有40亿美金，但不断升高的黄金价格使该板块稳居2001年和今年一、二季度强势基金品种前列。房地产基金的火爆主要因为按揭利率一直保持在较低的水平，刺激了人们的房屋消费。

　　近期海外基金市场出现许多新特征。投资者开始偏好防御型投资模式，债券基金受到密切关注。从资金流向观察，今年5月份大约有等量资金分别流入美国债券基金和股票基金，其中股票基金吸收了102亿美金，比4月份下降了48亿美金。而债券基金却看到资金流的正增长，从4月份的76亿美金上升到98亿美金。实际上，自去年开始债券基金就一直得到市场追捧。在大盘阴跌不停的市场情形中，饱受挫折的投资者变得小心翼翼。今年5月份，在流向债券基金的资金中，其中多数投向短期和中期债券基金。

　　对冲基金受大资金追捧的热度持续升温。根据2002年世界财富报告，去年对冲基金资产规模增加了34％，达到1440亿美金，预计2004年对冲基金资产规模将达到1万亿美金。人们趋利避险的渴望推动了对冲基金的快速发展，同时随着拥有高额资产的投资者不断增加，促使对冲基金队伍日渐壮大。2001年美国对冲基金数量扩张到6000只，而1991年时只有880只。对冲基金的服务对象主要是富裕的投资者，传统上对冲基金要求起始投资额在100万到500万美金左右，最近美国一些对冲基金将最低投资额下调到25万美金，即为了招徕更多的投资者。

　　一些替代性投资品种，如私募证券、独立账户和保本基金等，迎合了市场避险要求，同样引起投资者极大兴趣。人们选择的投资对象还有多型谱基金和海外市场基金。多型谱基金能够根据市场行情变化，适时投资大型、中型或小型股，而非局限于某一类型股票。今年以来，多型谱基金平均下挫4％左右，市场表现优于大盘。海外基金的逆市走强则得益于近期美元的疲弱走势。由于投资者对美元资产日益忧虑，许多资金开始撤离美股市场，投向海外。4月底投资日本市场的海外基金资产规模为16亿美金，5月份达到18亿美金，增长超过10％。ICI数据显示，今年前4个月内，共有超过44亿美元的资金流入海外股票基金，而去年同期却有愈40亿美元的资金撤出。