在浦江两岸开发和申博以及上海市府对本地公司大力扶持等题材的配合下,上海本地股近期可以说是你方唱罢我登场,浦江开发概念的龙头股江南重工更是在资产重组和业绩实现恢复性增长的双重预期下表现异常活跃,连续五个交易日换手率高达98%以上,并且差不多为所有的套牢盘解了套。虽然时间短暂,但涨幅比较大,更重要的是主力资金介入程度比较深,一时间难以全身而退,其在经过一定程度的休整蓄势后,还会有重新走强的机会。
但作为本轮行情的领头羊,江南重工的潜力似乎发掘得还不够。从盘面情况看,上周市场热点一开始比较鲜明,主要集中在浦江两岸申博开发概念上,但后半周随着该股出现了震荡后,热点显然由集中转向发散,一些中价庄股走势活跃,显然市场失去了方向感。目前市场比较关注的首要焦点问题是:江南重工的行情能否向纵深发展?我们认为,该股在今年仍具备继续向上拓展空间的诸多条件。
第一,近日中国重型机械工业协会披露,随着我国现代化建设继续向纵深方向发展以及产业结构继续调整,我国重型机械行业在未来仍会保持稳步发展的态势。2001年,我国重型机械行业的生产经营保持了持续稳步发展的态势,成为机械行业中增速最快的行业；估计2002年重机行业的生产增速可能比2001年低一点,但增速仍将保持在两位数以上,重机行业的经济效益也要比2001年好。
第二,公司的资产剥离比较彻底,主营业务比较突出,在政策扶持和国家基础设施加大投入的情况下,其迎来了发展的良好机遇。根据年报披露,2001年其主营业务收入增长16.88%,主营业务利润增长353.38%,显然,其主营业务利润率大幅提升,具体达到11.20%,比去年增长八个百分点。主要原因可以归结为:其一大型工程项目带动了其大型钢结构业务的增长,这块业务利率较高；其二,部分募集资金项目开始达产显效,新产品毛利率较高。公司降本增效的措施开始奏效,本期期间费用增长比较合理,营业利润实现扭亏为盈,增长3389.19万元,在投资收益比去年减少2552.04万元的条件下,净利润达到2750.69万元,同比增长38.30%。
第三,公司三大业务综合竞争力较强。大型钢结构业务方面,其主要用于象三峡钢结构工程这样具有高技术、高难度、体积大等特点的国家重大工程项目。与国内同行比较来看,大型钢结构生产国内几家大型船厂具有相近的生产能力,但公司主要从事建筑、桥梁等大型钢结构,在参与上海磁悬浮列车等重大市政建设工程的大型钢结构的制造与安装工程项目竞投标方面有着″天时、地利和人和″的优势,上海市新一轮城市建设高潮将为公司的发展提供良好的机遇；港口机械业务方面,相邻的上海港机和振华港机就是强有力的竞争对手,但因世界经济复苏和中国经济的持续繁荣该项业务会略有所增长；压力容器业务方面,其大型船用油罐的生产在国内堪称独占鳌头。特别是压力容器方面,该公司承建的3LPG船液罐在国际上有着较为强劲的竞争力,因此该项业务未来也会有增长。
此外,2002年还有众多积极因素促进公司今年业绩更上一层楼,具体如下:其一,随着我国经济持续的繁荣与以美国为首世界经济的复苏,船舶制造业将呈现恢复性增长的趋势,中国入世,港机业也将面临新的发展机遇,尤其是"十五"期间国家重大高新工程项目需要大量的大型钢结构,国家重大高新工程项目层出不穷,三峡工程、奥运工程和上海磁悬浮列车轨道工程等重大工程项目的招投标工作络绎不绝。这一切为公司业绩进一步提升拓展了市场空间；其二,配股募集资金项目大部分将在2002年竣工,估计今年年底和明年年初会达产显效；其三,公司的长足发展有赖于大股东的扶持,大股东江南造船集团公司近来业绩趋好有利于公司的业绩提升；其四,公司利用自有资金以战略投资者身份对一级市场的股票认购,延续至本期的四个投资项目(安泰科技等)在2002年均可上市,届时将会给予公司带来不菲的投资收益。当然也存在一些消极的因素:其一,钢材价格看涨,对公司产生负面影响；其二,关联交易带来的应收账款的问题。
根据到手合同统计,其合同能够满足2002年的生产能力,因此不仅企业2002年的生产已无大的问题,2003年上半年的生产也有了初步保障,发展前景十分乐观。展望2002年:其形势仍然喜人。
由于公司在中山南路使用的厂房主要是租借大股东的,所以浦东两岸申博开发规划对公司几乎不会带来实际上的利好。根据对公司当前和未来状况的判断,业绩稳步增长(幅度不会太大),加上该股为机构重仓股,可以肯定其中长期会有较强的上升潜力。不过目前二级市场上,该股炒作成分偏大,透支过多,投资者可积极关注,见机行事,进行波段式操作。
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