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对于要求稳健的大资金来说，目前市场提供的机会越来越少，也正是在机会不断减少的过程中，以专业化的水准来运作大资金就越发显得重要。就目前市场看，新股配售的取消，一种大资金较为容易的获利途径消失。而国债市场，收益虽然稳定，但是目前的年收益仅有3%左右，实在太低，对资金的吸引作用有限。股票二级市场，因种种政策的不明朗，使其也难产生大行情，低迷的成交量、较高的不确定性风险使大资金难以参与。正是在这种市场环境中，我们通过对市场的长期跟踪、研究，发现了一种尚未被市场普遍接受，而风险程度与认购新股相差无几，收益水平远远高于国债，基本可以与以前的新股认购收益水平相媲美的投资方式，那就是有选择地参与新股增发的认购。由于这一方式要根据股票二级市的变化情况、上市公司基本面的情况、目标个股的走势情况，在全面地分析市场的风险与机会的条件下的一种选择，所以是一种专业化程度较强的投资方式，只有在专业分析人士的指导下进行，才会更好地控制风险，提高收益，对此我们提出如下的基本运作方法和过程。
一、操作的目的和前提条件
前提条件：大盘处于阶段性的弱市中。而且根据分析和判断，大盘已进入到阶段性的低点区域。因为在弱势行情中增发新股的价格会相对会较低，市场偏弱，一般也不会有承销商和机构来护盘，风险程度较小。同时在市场弱时，整体的投资机会较少，场内、外的资金相对充裕，且更看重于控制风险，对收益的预期较低。
目的：利用大盘的下跌和个股因增发而出现的阶段性的利空导致的超跌，达到获得短期收益。
就个股的增发来说，对其股价走势绝对是利空影响，这已在市场中形成了思维的惯性。个股一有增发消息就会出现大幅度的下跌，特别是在弱市的行情中，这种利空消息会有被进一步放大的可能，从而使股价的超跌幅度加大，存在短线的超跌反弹机会。如果从上市公司的基本面看，增发可以获得大量资金，有利于公司的业绩增长，有中、长期的利好作用。而且随着增发方案的实施可以保证公司在一段时间里不会有进一步的增资行为；而且目前增发的公司在将要来临的一个财务报告期，其业绩有一定的保障。这样，持有刚刚增发完新股的股票，要比其它的股票短期的整体风险程度要低，这也比较适合资金规模相对大的机构运作。
二、操作的基本流程
1、上网申购。按照增发新股的公告，在发行当日进行上网申购
2、确认认购数量。与当时发行新股一样，认购后三、四个交易日公司公布中签率。
认购的数量=中签率*申购数量
注：认购的数量并不向当时新股发行那样，必须是一千的整数倍，而是完全按上式来确定认购的量。
3、上市卖出。一般来说，增发新股上网认购后，大约要过两周左右的时间后，其增发的部分就可以上市。增发部分上市和公司配股一样，在上市前有股本变动公告。通常来看，较为稳建的运作是在增发部份上市时及时地买出认够到的筹码，而不应拿的时间过长。因为在弱市的行情中，大盘整体的重心不断在下移，市场中几乎所有的筹码都是套牢盘，所以只有持币才是最好的选择。另外，在增发部分上市时，市场的交投较为活跃，易于变现。相反，如果持仓量较大时，弱市的低成交会出现难以变现的情况。当然对于不同的市场环境和不同的个股可于根据具体市场和新新公布的股东变化情况来加以确定。
三、操作期间注意事项在参与增发时，主动权完全掌握在投资人自己的手中，所以在参与前应对选择的时机、对象、价格和投入资金的数量进行充分的论证与分析，这样完全有可能把风险降到较低的水平。
1、市场时机的选择。这一操作的前提就是在弱市行情的末段，才有可能会有超跌的机会。且不可在大盘的高位、牛市的末段或者是下跌的途中参与增发认购，因为，认购的价格虽然会低于当时五日均价价的10%左右，但认购部分要等两周已后才能上市，一旦遇到大盘大幅下跌，将会有套牢的风险。
2、认购个股的确定。对于要认购的个股的选择我们可以从两方面加以考查，来确定否应不应该参与。一是从该股的价格来分析，那些股价一直在高位横盘，从盘口看明显有主力庄家护盘，特别是股价不跟大盘运行，在出增发新股的消息之前有大幅拉升的股票应谨慎参与。而那些在弱市之中一路下跌，增发消息公布后又出现进一步的大幅下挫的个股，其短期才有出现超跌的可能，参与这样的股票的新股增发才有可能获得到因超跌后买入的获利机会。二是要对增发公司的基本面、增发的项目进行分析。那些基本面较好，增发的项目仍是投入到主业之中，项目能被市场普遍认同的股票有参与的价值，否则应慎重。如清华同方(相关,行情)增发的项目大多投入到新的网络项目上，市场前景具有很大的不确定性，受到市场投资人质疑，该股增发后很快就跌破了发行价。而前期增发的盐湖钾肥(相关,行情)，项目投入到公司的主业之中，发展前景可已预期，并且较好，因而该股在大盘1500点已上时增发，发行价为12。20元，目前大盘已在1400点以下，但是其股价仍稳定在近13元的水平，其增发部分上市时，股价一度上升到近14元，可见基本面和市场的认同对其短线的走势还是有较的影响的。
3、认购价格的确定。增发新股的价格几经变化，对此应有不同的分析判断的方法，我们会根据发行价格的不同确定的方式来既要有效地减少风险，又要提高我们运作的成功率。目前增发新股的价格一般设定一个价格区间，投资人可以根据其自身对多方面的判断来确定自己的申购价格，对投资人的要求较高。而对于长期跟踪、研究市场，对历史中新股增发的整体情况有全面、系统了解和研究的专业人士来说，其就具备明显的优势。目前，一般新股增发的上限为增发股权登记日的收盘价，下限为登记日前二十个交易日的收盘价的平均值的85%或者是股权登记日收盘价的85%。从这一价格的确定中可以清楚地发现，增发价的上限就是该股一段时间的最低价，因为增发这一“利空”消息已使股价出现了短线的超跌。而其中的下限还可以使发行的价格有可能比目前已超跌的股价再低10%以上，所以保正了所那到的筹码是市场中相当时间已来最低的，最后会出现短线超跌的可能。通俗地讲，如果排出除大盘的系统性的风险，参与新股配售所获得到的筹码将是该股相当一段时间来成本最低的，其风险也当然较低。而我们在前面已提到，增发短线对个股属于利空，但这是阶段性的，一旦新股增发完，利空就会随之消除，而且中线又有利好成份，所已股票的价格同时出现回升的可能性就较大。
4、认购数量的确定。除了利有有效的控制申报价格，来控制不确定风险外，还可以有申购的数量的多少来进一步控制风险。一般来说，如果市场发展的不确定性较大，个股的整体情况（包括：价格、基本面、走势等）不太理想，可已通过减少认购的数量来进一步控制风险。在控制数量时，一是要考率自身的申报数量，二是要充分了解不同市环境、不同类型股票可能有的中签率，因为最终的认购数量是由申报数和中签率两方面来决定的。所以数量的确定与价格的确定一样，需要有足够的市场经验和对整体的把握的能力。
四、新股增发整体情况分析
从2001年下半年股市低迷以来，我们一直对新股增发的情况进行关注，在这一过程中也总结了一定成功和失败的经验。但由于每只股票的操作都有不同的市场环境、都有不同的基本面、不同的走势，因而在此没有必要进行一一的列举。但我们可一把从2001年下半年以来分成阶段，对不同阶段的典型个股进行概括性的分析，从而展现这一投资方式的市场机会和运作的特点。
利用这一方式，最成功的运作案例就是去年年底，今年年初进行增发的中远发展(相关,行情)（600641）。因为去年下半年股市出现了大幅度的下跌，市场一直处于极度弱势的格局，特别是到了去年底和今年年初，大盘出现了一种恐慌性的杀跌行情，而且当时增发成了市场中个股最的利空因素之一。此时，中远发展推出了增发消息，股价应声大幅、连续地下跌。当时该股增发价价的上限为当时股权登记日的收盘价，而下限为登记日前一日的收盘价的85%，上限为10。44元，下限为8。87元。次时该股的价格为9。65元，最后因市场环境，发行价定在了低限8。87元，比当时的市场价还低近20%以上，其短线超跌是不言而欲的。由于该股在增发完新股后，机构大量持有，再加上后续市场的好转，其股价随着出现了大幅的上扬，在仅仅一个月的时间，股价上扬了50%以上。对于该股的上扬，一方面有主力持仓大，借市场好转拉升的因素，同时其因增发而导致短线超跌回补也是其重要的原因，从而使该股成为这一方式获取短期收益的最为典型的案例。在今年的五月中旬到六月中旬，市场经过短期的反弹后再度出现了持续弱市，上综合股指走出了下破1500点的低迷行情。当时市场中也连续推有多家增发新股的上市公司，其中有中信国安(相关,行情)、友谊股份(相关,行情)、明天科技(相关,行情)等，上述个股在大盘阶段性的底部增发完大多出现了较好的上扬行情，这也成为今年这一运作方法成效较好的又一最佳时期。
目前，从大盘的走势看，已经出现了大幅的下跌，虽然不能说中、长期的底部已来临。但是经过连续、快速的下跌，市场有产生阶段性低点的可能性越来越大，此时已出现了如去年底、今年年中那种市场环境，是参与新股增发的最好时机。同时我们又关注到，临近年底，上市公司增发的速度有加快的迹象，目前基本上每周有一家公司增发，如近期进行增发的有：盐湖钾肥、唐钢股份(相关,行情)、华东科技(相关,行情)、华光陶瓷(相关,行情)、通宝能源(相关,行情)等。增发的增多和市场的机会使我们认为参与增发来提高短线资金获利机会的时机又将来临，把握难得的时机参与运作会有较好的收益。
当然，在此特别要提出的是：这一运作方式并不是没有风险，对此可以从一大批跌破配股价的股票中可看到其风险所在。正是如此，我们把其看成是一种资金短期的运行方式。同时认为，其运作在专业人士的指导下进行，对其运作的特点有全面把握，对市场发展有深入了解，才会使成功的概率进一步提高，确保有稳定的收益。
五、近期增发的案例与预期收益
在此我们对十月底以来市场中增发个股的情况和收益与风险情况进行分析，使客户能清楚地看到这一投资方式的机会所在。
1、唐钢股份（000709）：公司10月17日增发15000万股，增发价格区间为6。75---5。74元，最后的发行价为6。06元，中签率在50%以上。该增发部分在11月5日上市，当天股价最低点为6。04元，最高价为6。18元，随后的高点为6。26元。参与该股的认购不营利，但也基本上也未亏损。当时大盘股指还在1500点以上，还没有出现最好的认购时机，从后期的走势看，该股的跌幅大大小于大盘股指。另外，该股的行业特点不理想，股本盘子较大，不应是我们的最好目标品种。
2、通宝能源（600780）：公司11月19日计划增发12000万股，发行价格的价格区间为6。76---7。95元，最后的发行价为7元，中签率在50%以上。该股增发部分在12月3日上市，其最低价为7。42元，最高价为8。38元，均价在8元以上，其认购部分的收益在10%以上，总资金的收益率在5%以上。
3、盐湖钾肥（000792）：公司在10月29日增发3500万新股，发行的价格区间为11。79---13。59元，最后的发行价为12。20元，中签率在40%以上。该股的增发部分在11月13日上市，当天最高价为13。34，最低价为12。76元，随后大部分时间的股价都在其当日的最低价以上，平均股价应为13元，配受部分获利为8%，总资金的收益率也在5%以上。
4、华东科技（000727）：公司在12月3日增发4500万新股，价格区间为5。59—6。58元，最终的发行价为6元，因增发当天股指大幅上扬，使其中签率在30%以上。该股增发部分还要等一周左右时间上市，目前的股价在6。70元左右，预期增发部分的收益也会在11%以上，使其总资金的收益率也会接进4%。
由以上近期增发新股的的情况可以看到，在认识分析个股的特性，把握住大盘趋势的情况下，同时考虑个别的失误，其每次总资金认购的收益水平能在3%左右。此认购资金锁定期为三个交易日，认购部分资金的占用时间大约两周，可以算出平均资金占有时间为九天（按每次中签率为50%）。可见，如果处于新股增发的一个高峰期，收益是十分可观的。当然，如过有长时间的资金闲置，我们还可以让闲置资金进如国债回购市场，来获得稳定的收益。这一方法如能在一年中把握住两个阶段的市场机会，其收益就会远远高于资金拆借市场的收益，而且风险会完全掌握在资金拥有者的手里。预期这一方式会逐步引起大资金的关注，使后进入市场者的机会减少。
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