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热辣年报点评：桂林集琦 卖药不如卖包装
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作者：[ 周伟佳 ] 来源：[ 上海证券报 ] 机构：[ 青海证券 ]
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一、卖药不如卖包装
2001年公司全年累计实现主营业务收入153,386,447.11元，比2000年同期减少32.54%；实现主营业务利润55,502,393.58元，比2000年同期减少56.77%；实现净利润3,086,100.23元，比2000年同期减少83.61%。其中人用药和包装制品占主营业务收入绝大部分份额，合计达83.7％。
公司净利润加速下跌，扣除非经常性损益的每股收益和扣除非经常性损益的净资产收益率已为负数，分别为-0.0067元和-0.24％。幸好公司经营性现金流量状况较好，每股0.6318元。公司的平均净资产收益率仅有0.52％，每股收益0.0144元，都反映了公司盈利能力较差，仅能依靠非经常性收益勉强维持盈利。
依据公司分部报表，造成公司盈利能力大幅下降的主要原因是除药业业务和包装业务之外的其他主营业务收入的下降。其营业收入比2000年下降近90％。另外，药业业务的销售成本和期间费用仍然较高，造成营业利润仍为负数，并且亏损额和药业业务收入成正比增长。
流动比率1.77，速动比率1.61，短期偿债能力较好。资产负债率32.6％，长期偿债能力很好。流动负债和长期负债都比2000年有所增加，表明资产利用效率在进一步提高。值得注意的是，无形资产占公司资产总额的13.3％。
公司现金流量状况良好，能维持1亿元左右正的现金流。其主要来源是经营活动产生的现金，结合应收帐款占流动资产比例较小，表明公司货款回收效率很高。
存货周转率2.02，表明存货运转良好，存货占用率低；固定资产周转率0.67,总资产周转率0.15，表明公司总体营运效率较低。
公司药业业务仍未盈利，包装业务是利润的主要贡献者，其他主营业务收入大幅下降，这些都影响到公司的盈利状况。值得庆幸的是，公司现金的管理能力和存货的控制能力极强，因此偿债能力，经营效率表现较为出色。公司只有按其年报规划中所述，成功转向医药制剂，并重点发展天然药物和基因药物，使其药业分部扭亏为盈，才能继续生存。
二、卖药还是有赚头
2000年下半年投入市场的国家级新药--新一代广谱、高效抗菌消炎药'琦？'（罗红霉素类）继续拓展销售市场,目前已开发近两万家医药零售店,销量不断增长。公司合计在全国5个城市8个频道投放广告，广告估计费用达1100多万元、时长为13050秒、次数为661次。如此大面积的广告战，其原因是该产品具有巨大的市场潜力。
从业内人士收集的北京、河北、甘肃、浙江、湖北、广东等6个省(市)调整后的乙类抗生素最高零售价格比较中看，罗红霉素的价格基本稳定。同时，在2000年医院用药金额排序中，阿奇霉素和罗红霉素分别列于第39位和第40位；在2001年1？6月的全国零售药品排序中，阿奇霉素和罗红霉素分别列于第49位和第43位。据来自权威部门的统计，2001年1？6月，红霉素及其衍生物的出口数量和金额与去年同期相比，呈现出爆炸式的增长。
机遇与挑战并存。罗红霉素以及阿奇霉素、克拉霉素也是1996年以来药品生产发展最突出的典型例子(按1996？1998年和1999？2000年两个阶段，总企业数分述如表2)。从国内批准的阿奇霉素、克拉霉素和罗红霉素生产企业的数量可以看出，为了这个世纪末的“大餐”，各路英豪互不相让。作为红霉素家族的“三剑客”已经走到了它的最高峰，一个将要饱和的市场是无法接受如此众多的生产厂家的。而且，在国际上，阿奇霉素、克拉霉素和罗红霉素由于专利期将满，出现通用名药的竞争也将在所难免。因此及早调整产、销战略，应该成为红霉素类药物生产厂家的头等大事了。
另外，公司今年一季度隆重上市的另一新产品--国家二类减肥新药'亭立',疗效确切,受到消费者青睐。目前已在全国各大城市陆续铺开市场,销售数量逐步放大。与“曲美”、“可秀”、“澳曲轻”几个同为“西布曲明”（“西布曲明”是国际上公认的副作用小、安全的减肥药）成份的减肥药瓜分非药准字号的减肥药市场。(青海证券/周伟佳)
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| 2002年2月6日10:12 |
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| 机构相关文章 |
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国际经济指标数据 |
| 经济数据及其对市场的影响 |
| 国家 |
已公布经济指标 |
公布值 |
| USA |
非制造业就业 |
43.6
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| USA |
非制造业指数 |
58.7
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| USA |
非制造业新订单 |
57.3
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| USA |
连锁店销售额 |
+0.7%
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| USA |
连锁店销售额 |
-0.8%
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| UK
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零售平衡指数 |
+33
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国家
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未公布经济指标
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预测值
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| HK
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国内生产总值 |
N/A |
| HK
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财政预算 |
N/A |
| HK
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国内生产总值 |
N/A |
| UK
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房屋价格指数 |
N/A |
| FRA
|
财政预算 |
N/A |
| GER
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失业率 |
9.6% |
| GER
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失业人数变化 |
2万 |
| GER
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工厂订单 |
N/A |
| CAN
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营建许可 |
2.5% |
| EU
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失业率 |
8.4%
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国内经济指标数据 |
| 经济指标 |
较上年同期% |
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GDP
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+7.3 |
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工业增加值
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+9.9
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M2货币供应额
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+13.1
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M1货币供应额
|
+9.5 |
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M0货币供应额
|
-1.7 |
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居民消费价格指数
|
-1.0 |
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社会消费品零售总额
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+10.1
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固定资产投资
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+12.8 |
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实际外商直接投资
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+33.54 |
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合同外商直接投资
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+47.97 |
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