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制度建设成为2002年资本市场监管自律工作的＂主旋律＂。首先,今年监管自律政策规定密集出台,这些政策法规的突破力度之大、涉及范围之广,都远远超过往年。其次,随着一大批监管自律政策法规陆续颁布实施,资本市场监管自律的制度框架逐渐清晰。再次,规范、发展和稳定的关系得到明确,监管自律政策法规的推出符合实践发展需要,并在广泛听取各方意见的基础上稳步推进,从而得到市场的认同。
今年6月份,中国证监会主席周小川在投资者保护国际研讨会上明确表示,投资者保护得好,投资者对市场就会有信心,入市的资金和人数就多。可以发现,保护投资者,业已成为今年资本市场监管自律工作的重点,而监管和自律也成为重塑市场信心的重要手段。这对我国资本市场上更是具有重要的现实意义和积极的深远影响。
政策法规陆续到位
在中国入世和经济全球化新形势下,在资本市场实现了历史性跨越的新阶段,监管和自律政策法规的陆续颁布实施,无疑是2002年资本市场发展的重要特征。
一年之中,出台的监管自律法规涉及上市公司信息披露、发行、期货、证券业协会、交易所股票上市规则、基金等众多方面。一些市场人士甚至认为,新政策、新规定太多、太频繁了,变更也太多。但事实上,与成熟市场相比,处在＂新兴＋转轨＂阶段的资本市场,其改革发展的任务也相对要多。令人欣喜的是,正是监管自律政策法规的不断完善,为我国证券市场的长期规范发展提供了基础保证。
制度框架逐渐清晰
今年循序渐进地推行资本市场监管自律的制度建设,使资本市场监管自律的制度框架逐渐清晰。
中国证券市场建立了以《证券法》为主体,相关的行政法规、部门规章等规范性文件为补充的全方位、多层次的上市公司信息披露制度框架。在自律组织方面,今年7月,中国证券业协会第三次会员大会召开。此次会议对协会的职能定位、工作任务、优势以及行业内成员与政府监管机构、与社会各界的关系等进行了重新认识和定位。证券业协会的职能首次明确为自律、服务和传导三大职能。11月至12月间,中国证券业协会证券经纪业委员会、中国证券业协会证券投资基金业委员会、中国证券业协会证券分析师委员会、中国证券业协会投资银行业委员会相继正式成立。在证券发行方面,今年3月,证监会领导在全国证券发行和上市公司监管工作会议上强调,发行监管工作要着力从证券市场的＂入门关＂和＂源头＂上,奠定现代公司治理的基础；研究根据中介机构执业水平的差别,实行不同待遇。9月,中国证监会发布实施《主承销商执业质量考核暂行办法》,主承销商执业质量实行记分制考核。更为值得一提的,交易所和证监会各地派驻机构的工作也在有条不紊、扎扎实实地展开,随着不少违规公司和个人被公之于众,市场监管和自律意识也深入人心。
可以预料,制度框架的基本成型,将使证券市场能够在现有基础下,充分发挥其市场功能和提高运行效率。同时,这也为市场各类参与主体尤其是自律性组织提供广泛的发展空间。
稳步推进利于发展
引人关注的是,2002年中,资本市场改革发展需要有稳定的环境成为共识,并在各项工作中起到了指导作用。在年初中国证监会召开的市场分析座谈会明确提出,一方面要加强制度建设,加强监管,促进规范,规范的目的也是为了加快发展；另一方面,又有看到规范是一个渐进的、长期的过程,要考虑到市场的各方面情况,从现实情况出发,实事求是地逐步推进。今年2月,中国证监会召开的全国证券期货监管工作会议更是提出,要善于利用市场化的监管理念和方式解决实践中的问题,在保持市场稳定的前提下,稳步实施各项监管工作。会议还提出,提升证券市场的透明度和公信力,增加程序性保证,推行高透明度的监管工作,对出台的各项重大政策,广泛听取意见,集中群众智慧,增强政策法规的科学性、可预见性和可操作性。可以发现,这些指导思想,为今年资本市场改革发展的稳步推进提供了良好环境。事实上,今年推出的各项监管自律工作,得到了行业内专业人士和社会的呼应,而一个良好的环境也推动了制度建设加快步伐。
九层之台,始于垒土。万里之行,始于足下。可以预见,在资本市场组织结构系统性和整体性日臻完善的背景下,在资本市场监管自律制度建设的稳步推进中,资本市场发展的基础将更为牢靠,资本市场运行也将更能符合实践发展需要,资本市场面对各种复杂因素的应对能力也将提高,而投资者的市场信心也将不断增强。
点击关键词
●诚信
随着中天勤、银广夏(相关,行情)等一大批＂害群之马＂被公之于众,诚信,成为社会各方最关心的话题之一。资本市场没有诚信不行,推广诚信没有强有力的制度安排和制度保障,也不行。于是人们看到,证监会建立董事、监事、上市公司、中介机构的诚信档案；中注协扩大对注册会计师的监管范围；《主承销商执业质量考核暂行办法》发布实施,主承销商执业质量实行记分制考核等一系列重树诚信的举措推出。
●透明度
资本市场是一个充满各种信息的场所,资本市场透明度的高低牵涉到资本市场的竞争力。今年2月,中国证监会召开的全国证券期货监管工作会议明确提出,要提升证券市场的透明度和公信力。中国证监会副主席史美伦在上市公司信息披露监管国际研讨会上的演讲,更把提高资本市场的透明度提到前所未有的高度。积极建立健全上市公司的信用制度和诚信问责机制,完善法人治理结构,加强对中介机构监管,引导其完善内部控制,树立诚信和自律意识,培育市场自身约束机制,司法上积极推进民事诉讼机制的建立,这些正是全方位提升证券市场透明度的具体实施步骤。
●裁判员
在目前资本市场发展阶段中,监管者究竟应具有怎样的角色定位?中国证监会主席周小川在《中国资本市场的组织结构》一文中给出了答案:既然是裁判员,就不应该下场踢球。这体现了监管者如下的行为原则,即在一般情况下,一是要坚持不偏向,二是要坚持不下场。事实上,2002年资本市场监管自律的制度建设的实践已经用事实证明了这一点。
●渐进式
到底采取什么方式来推进我国证券市场的规范发展,成为今年证券市场又一焦点。年初,中国证监会召开的市场分析座谈会明确提出,要看到规范是一个渐进的、长期的过程,要考虑到市场的各方面情况,从现实情况出发,实事求是地逐步推进。事实上,2002年渐进式的资本市场监管自律的制度建设,取得了有目共睹的成绩,这为资本市场可持续发展提供了牢靠基础。
●框架
这里的关键词可能也可表述为制度、体系。2002年资本市场监管自律工作最为引人注目之处,在于一大批完善资本市场组织结构的政策规章连续推出,形成了资本市场监管的全新框架。
●自律
2002年券商佣金大战深受关注,由此,资本市场自律组织开始发挥它应有的作用。事实上,资本市场监管的主要原则之一就是政府监管(即他律)与自律监管相互结合。正是自律和他律有机结合,构成了证券市场监管体系的统一体,这有利于建立层次分明、功能完善的证券市场监管体系。今年7月,中国证券业协会职能首次明确为自律、服务和传导三大职能。
重大事件回放
规范和稳定关系明确
今年2月8日,中国证监会在京召开全国证券期货监管工作会议,全面部署2002年监管工作。此次会议关于正确处理规范、发展、稳定之间关系的精神令人关注。会议强调,要善于利用市场化的监管理念和方式解决实践中的问题,在保持市场稳定的前提下,稳步实施各项监管工作。由此可见,要推动证券市场规范发展,离不开稳定的环境,稳定是中国证券市场发展的基础。在此次会议召开前的1月末,中国证监会在京召开市场分析座谈会明确提出,一方面要加强制度建设,加强监管,促进规范,规范的目的也是为了加快发展；另一方面,又有看到规范是一个渐进的、长期的过程,要考虑到市场的各方面情况,从现实情况出发,实事求是地逐步推进。令人可喜的是,回顾2002年资本市场的发展,市场监管自律的制度建设在稳步推进中取得实质性进展,这对市场未来发展无疑提供了强有力的保证。
中国证券业协会职能确定
7月2日中国证券业协会第三次会员大会在京召开。此次会议对协会的职能定位、工作任务、优势以及行业内成员与政府监管机构、与社会各界的关系等进行了重新认识和定位。证券业协会的职能首次明确为自律、服务和传导三大职能。这是中国证券市场行业自律组织一次具有重要意义的会议。以中国证券业协会为代表的资本市场自律性组织,无疑在中国资本市场组织结构中占有相当重要的角色,由其担负的重要功能,也成为2002年资本市场组织结构完善进程中的＂点睛之笔＂。随后,中国证券业协会证券经纪业委员会、中国证券业协会证券投资基金业委员会、中国证券业协会证券分析师委员会、中国证券业协会投资银行业委员会相继正式成立,证券市场自律体系初步建立起来。
令人关注的是,在各方高度关注和推动下,中国证券业协会职能首次明确,这一良好开端表明,资本市场自律性组织在资本市场发展进程中不仅将担当重要角色,而且其发展也是大有可为。
中天勤等执照吊销
3月2日财政部和证监会联合发文,决定在2001年度证券许可年检中,对中天勤、华伦、中联信、深圳同人、深圳华鹏5家会计师事务所不予通过年检,并收回上述单位有关注册会计师证券许可证。同时对中审、天一两家会计师事务所进行限期整改。被吊销证券许可证的会计师事务所涉及严重执业质量问题、涉嫌上市公司欺诈舞弊案件等。监管部门对有关证券市场中介机构违规事件首次采取吊销许可证的方式,极大地鼓舞了投资者信心,而且起到具有现实意义的威慑力,同时也表明了监管部门对违规机构和现象进行严厉查处的决心。这在资本市场监管自律制度建设进程中,是一件具有标志性意义的事件。事实上,随着华尔街大公司丑闻的暴露,中介机构的诚信已经成为资本市场全球性的话题。更为重要的是,随着＂不做假帐＂的深入人心,中介机构的道德操守和诚信义务有了制度性的监督和自律,资本市场的发展基础也会更加牢靠。
■大事记
1月16日从1月15日起,法院开始受理和审理证券市场由中国证监会及其派出机构作出生效处罚决定,因虚假陈述行为引发的民事侵权赔偿纠纷案件。
2月5日中国证监会对《证券公司年度报告内容与格式准则》进行修订,券商必须披露客户资金的安全性。
2月8日中国证监会在京召开全国证券期货监管工作会议,全面部署2002年监管工作。
2月9日中国证监会责令博时基金管理公司整改。
3月2日中国证监会和财政部联合发文,吊销中天勤、华伦、中联信、深圳同人、深圳华鹏五家会计师事务所注册会计师证券许可证。
3月21日中国证监会结束对银广夏违反证券法规行为的调查取证工作,并将依法对公司作出正式行政处罚决定。
3月29日中国证监会核查已报备的客户交易结算资金专户,发现31家证券部违规开立资金帐户。
4月29日中国证券登记结算有限责任公司发布《中国证券登记结算有限责任公司证券帐户管理规则》。
6月24日中国证监会就规范增发行为发出通知并公开征求修改意见。
7月2日中国证券业协会第三次会员大会在京召开。
8月9日中国证监会发布关于撤销鞍山证券公司的公告。
9月7日中国证监会发言人就依法撤销＂通海高科＂股票公开发行核准发表谈话,表示通海高科不符合发行上市条件。
9月9日中国证监会发布关于大连证券有限责任公司停业整顿的公告。
9月24日中国证监会发布实施《主承销商执业质量考核暂行办法》,主承销商执业质量实行记分制考核。
9月25日为禁止基金销售过程中不正当竞争,中国证监会发布实施《证券投资基金销售活动管理暂行规定》。
9月29日《上市公司收购管理办法》、《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》正式颁布。
11月至12月中国证券业协会证券经纪业委员会、证券投资基金业委员会、证券分析师委员会、投资银行业委员会相继正式成立。
12月20日《证券业从业人员资格管理办法》颁布。
■声音
证监会如何对待大、中、小不同的投资者?是否更注重大投资者?从信息获取、加工和分析研究能力方面看,机构投资者具有比较强自我保护和承担风险的能力。因此,对于监管部门而言,要公平对待各种投资者,应该把保护中小投资者放在最重要的位置。做好了保护中小投资者的工作,也就大体上做好了保护投资者整体的工作。在这里,我说的是保护中小投资者或保护中小投资者的权益。这里的＂权益＂主要是指作为股东的知情权、表决权和分配权,包括获取真实、准确、及时的信息的权利,如果通过发布虚假信息欺诈或误导投资者,是要接受监管部门处罚的,保护投资者权益就必须保证投资者在做出投资选择时是知情的,而不意味着保证投资者一定赚钱。
------中国证监会主席周小川
什么是高质量的信息披露?我个人认为,就是要求上市公司披露的信息真实而有效。众所周知,＂真实、准确、完整＂是我们一贯坚持的信息披露原则。真实性是上市公司信息披露的最低要求。一般情况下,上市公司纯粹弄虚作假、故意编造原始凭证和虚假商业合同的情况占极少数,但产生影响却很恶劣,它不仅违反了证券法、损害了上市公司的整体形象,而且严重损害了广大投资者的利益。因此,我们一直把对上市公司信息披露真实性的监管放在首要位置。任何不如实披露信息的行为都将受到严厉查处。
谁来评价信息披露质量的高与低?我想它的评判主体只能是投资者。只有投资者认为所披露的信息是真实有效的,这种信息披露才是高质量的。
------中国证监会副主席史美伦
中国证券业的发展、证券监管体系的完善,对作为行业自律组织的中国证券业协会的职能和工作原则,赋予了新的内容并提出新的要求,因此协会将会有很大的工作空间。我们要根据市场要求和会员需要,不断推动完善协会职能的各种具体化措施。目前最急迫的工作就是要抓紧形成相应的组织架构、配置合适的人力资源,制定具体的工作计划。对协会而言,目标、任务明确后,自身建设必须迅速跟上,而人才又是其中的关键,为此我们要立即加大内部员工培训力度,并适当引进一些急需的人才,以优化人员结构、提高队伍素质,以切实承担起协会的职能。
对于行业内普遍关注的、最迫切希望解决的问题,协会将组织业内力量进行调研与分析,争取拿出合理可行的解决方案,给主管部门的决策提供依据或推动现有政策更平稳有序地实施。比如佣金市场化改革办法出台以来,协会已经在收集信息,了解动态,研究一些需要业内协调解决的措施。
------中国证券业协会会长庄心一
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