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一、正确理解股票投资行为
1、投资、投机与赌博
股票投资集投资、投机、赌博于一身，它们之间的区别主要是获利预期的不同。投资行为的获利预期建立在企业盈利能力增强给股东定期的回报方面；投机行为的获利预期建立在投资者判断失误造成股价波动带来的价差收益方面；赌博行为的获利预期建立在运气方面，建立在神灵的恩赐方面。
股市中的投资行为历来被专家、学者们称道，认为是理智、成熟投资者的投资行为。可长期在股市中运作的投资者的体会是，股市提供给这些成熟投资者的机会实在是太少了，新兴市场更是这样。股票发行时市盈率就很高，上市后股价又被进一步推高，股价长期在价值线以上运行。
企业从上市那天起，除原来意义上的投资价值外，股市又赋予他新的价值，即投机价值。股市中的投机机会比投资机会不知要多出多少倍，几乎每天都有，可是能取得投机成功的人却很少。
赌博是市场参与各方都认为是错误的投资行为，包括有赌博行为倾向的投资者自己。但在股市中赌博行为很普遍，占有非常大的比重。他们操作的依据不是根据市场正在发生的事实，而是某种不切实际的信念。比如认定我国股市今年一定是“红五月”；请神婆测算、求神拜佛、看相算命等。
2、股票投资应以交易获利为主
是以投资为主还是以投机为主，是长期持股为主还是利用股价波动在交易中赚钱为主，这不是个理论问题，而是个实践的问题，是认清当前市场能提供什么样的赚钱机会，怎样利用这个机会赚钱的问题。经调查我国A股市场90%以上投资者把获利的预期建立在股价波动带来的价差收益方面，国外成熟股市这个比例也不会小。股市中的投资者没有多少是傻瓜，他们之所以这样是因为有赚钱效应。实践证明股市中取得成功的投资者不论是机构投资者，还是中小投资者绝大多数的收益都来源于股价波动带来的价差收益，靠定期的分红派息取得成功的人少之又少，我国股市更是这样。
3、股市的成熟与不成熟
股市的成熟是整体的成熟，是股市基础的成熟，包括股市本身有没有缺陷，交易制度是不是健全，监管体制的完善，上市公司的规范运作，投资者结构的根本改变等。这是一个过程，一个系统工程，需一步步地来，不能拔苗助长。
有太多的人希望我国股市能早点成熟起来，总想用十几年的时间走完别人一百多年走的路。这种心情可以理解，但把握不好很容易犯急躁冒进的错误。在我国股市混乱的股权结构没有解决之前，在交易制度和交易品种没有健全起来之前，在投资者结构没有根本改变之前是不可能成熟起来的。管理者制订政策和投资者制订策略都要面对这个现实，都要适应这种有缺陷，不成熟的特征。不能用成熟市场的标准要求它，不能把成熟市场的一些做法拿过来就用。
我国股市的基础是有缺陷、不成熟的，可有人总希望投资者的投资理念和方法先于股市基础成熟起来。如鼓励投资、鼓励长期持股，抑制投机等。如果我国股市目前没有支持这种投资理念和方法的基础，它就会变成无源之水、无本之木，很容易给投资者造成误导。
二、传统分析方法在我国遇到的挑战
1、我国股市的特殊性
我国股市除具备一般股市，特别是新兴股市的基本特征外，还存在着其它方面的特殊性。对投资者制订投资策略影响较大的有两个方面，一是股权结构混乱，一股多价，又有流通与不流通之分；二是没有做空机制。
混乱的股权结构使性质不同、持股成本不同的股东享受着相同的权益，却承担着不同的风险。举例说明：佛山照明(相关,行情)是沪深两市1999年至2001年连续三年经营状况最稳定、现金分红最多的企业之一。三年平均净资产收益率为10.35%，如不流通股每股持股成本按1元计算，扣税后三年平均收益率为28%，与巴菲特的业绩不相上下。而A股投资者三年平均收益率仅为2.3%，既没有同期银行的利息高，也没有购买国债的收益多。
我国股市由于没有做空机制，在市场走势方面存在着许多不同于其它国家股市的特征。首先是市盈率高，由于A股股东利润来源的基础只能是不断地推高股价，形成了强烈的做多欲望；其次是股价波动剧烈，看好后市时各路资金一齐拥入，看淡后市时各路资金一起撤出，多空力量不均衡，加剧了市场的波动。
2、混乱的股权结构对基本分析理论的挑战
由于我国上市公司股权结构混乱，部分管理规范，发展前景良好的企业看似有投资价值，但只能是对持股成本较低的不流通股股东有投资价值，对A股股东来说既没有投资价值，也没有投机价值。我们还用佛山照明这只股票举例。打开该股票的月K线图发现，三年来的走势几乎是一条直线，波动很小。
现在我国有很多分析师在对股票进行价值分析时，往往不是将该股票的价格与该股票内在价值进行比较，而是同市场其它股票价格比较，比如现在市场平均市盈率为40倍，某只股票只有20倍，所以有投资价值。很显然这种分析方法并不是真正意义的基本分析的方法，只是一种比价分析方法。
3、没有做空机制对技术分析方法的挑战
我们现在使用的技术分析的方法，大部分是从美国传进来的。美国股市可以做多，也可以做空，我国只有做多才能赚钱，市场背景不同股市运行的规律肯定也不同。有人请美国较有名气的波浪理论分析师来我国指导，理论讲的头头是道，可一实际数浪，与我国股市相差十万八千里。
三、建立适合我国股市特点的投资策略
1、树立正确的思想方法
很多人都把巴菲特的成功归结为价值投资的成功，这是不全面的。首先巴菲特碰上了美国持续几十年的大牛市，其次巴菲特有超人的，敢于坚持自己的投资理念不动摇的勇气，第三他找到了适合自己特点的投资方法。这三个方面缺一不可，如果巴菲特用价值投资的方法在日本市场，在中国市场投资早就不是现在的巴菲特了。所以巴菲特的成功不是简单地价值投资的成功，而是实事求是，一切从实际出发，从自身、从企业、从市场实际出发的正确的思想方法的成功，这才是我们要学的。
由于我国不同性质投资者持股成本的不同，A股市场投资机会很少，可有人还在教育、引导投资者去投资；由于我国股市没有做空机制，股价波动剧烈，市盈率长期居高不下，可有人还在教育、引导投资者长期持股。教别人投资是世界上最难的事之一，任何人都不能保证在这个市场中肯定赚钱。如果真的对自己的投资理念和方法有信心，也应到市场中去检验一下，看用这种投资理念和方法能不能赚到钱，有没有人赚到过钱，最好能举出赚钱的例子，榜样的力量是无穷的。
在一个投资机会很少的市场，又用打击“庄家”等方法抑制投机，市场就失去了利润来源的基础。难怪全国投资者绞尽脑汁地寻找，至今也没有找到新的盈利模式。鼓励投资，抑制投机，鼓励长期持股，反对短期炒作的看似善良的愿望正在一步步地套牢中国股民，因为它切断了市场利润来源的基础，谁都赚不到钱，资金只能不断地离开这个市场。
2、对我国投资者成功经验的总结
有人说我国前几年的投资经验已经过时了，旧的盈利模式已被打破，新的盈利模式还没有建立起来。难道我国股市的基础真的发生根本变化了吗？体制上的缺陷都解决了吗？个别机构的违规炒作哪国股市都有，不能因噎废食，出了几个害群之马就轻易地否定一种投资理念和方法。正确的投资理念和方法是市场现实的自然反映，能够准确反映我国股市特点的投资策略就是最好的投资策略。
经长期研究发现，在我国目前的股市中，某只股票要走出好的行情一定是行情的主导者与趋势的跟随者之间较量的结果。所谓行情的主导者是指拥有较大资金，对股票基本面研究比较深入，有能力推动某只股票趋势形成的机构投资者，也有人称是股票价值的发现者与实现者。所谓趋势的跟随者是指发现某只股票已走出上升趋势，想跟着趋势走上一段从中获利的投资者，这里有机构投资者，大部分是中小投资者。一只股市没有行情的主导者，就没有人来不断地消化获利盘，就不会走出持续的上升行情，就不会产生赚钱效应，就不会吸引跟随者，参与的人就会越来越少。这是一种动态的平衡，只要不弄虚作假，不存在孰优孰劣。所以有人称股票投机行为是一种博弈，是思想方法、投资理念和投资技巧的博弈。
做行情的主导者并不是一件很容易的事，大资金运作需要时间，这期间很容易暴露自己的意图。既然股市投资是一种博弈，就不能没有诡道，否则这个游戏早就进行不下去了。我们研究发现成功的行情主导者有以下特点。首先对大势把握准确，能看懂大势者是最优秀的投资者（有人说巴菲特不关心股市走势，这是不对的，是巴菲特自觉不自觉地顺应了美国几十年的大牛市，才取得了如此巨大的成功。）；其次对热点把握准确，较容易调动市场人气；第三目标明确，获利预期适当，利用人气旺盛的时候完成运作过程；第四资金充足，计划周密，量力而行。
在我国股市中没有背景，不听消息，全凭自己的本事能赚到钱的投资者很少，他们才是股市中的高手，最有希望进入稳定获利阶段的成熟投资者行列。经研究发现成功的趋势跟随者有以下特点：首先他们都跳出了基本分析和技术分析的局限，找到了适合自己特点的投资策略；其次不预测趋势，只跟踪趋势、利用趋势；第三改掉抄底和逃顶的坏习惯；第四是自律，对看好的股票分批介入，发现错了及时止损出局。中国（海南）改革发展研究院 永波
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