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受上交所推出180指数的利好消息刺激，昨日大盘出现反弹，由于仍然缺乏成交量的配合，大盘反弹的短线特征明显，不排除后市还有继续整理回落的可能。但近期市场在1500点上方多次获得有力支撑，并呈现明显的涨时放量、跌时缩量的特征，表明看好后市的力量在悄然增加，大盘已有一定程度的企稳迹象。经过反复探底后，市场正逐渐酝酿一波中级上升行情。
从政策面看，最近国家宏观决策再次出现微妙变化，其未来动向值得我们高度关注。江总书记5月31日在中央党校发表重要论述，强调“发展是中国共产党执政兴国的第一要务”，要求“在新世纪新阶段，发展要有新思路，改革要有新突破，开放要有新局面”。江总书记的讲话在全国各地引起积极反响。在此背景下，周小川主席最近针对证券市场的具体情况，就新兴市场的制度完善、超常规发展机构投资者、引进DFII、加速发展基金业等问题连续发表讲话。我们从中明显感到，管理层已经充分意识到我们新兴市场所固有的历史性和阶段性，加快发展被重新视为解开市场各种遗留疑难问题的钥匙，成为管理层近期关注的主要矛盾或矛盾的主要方面。如果说今年初管理层在稳定与发展之间着重考虑保持稳定的话，则目前的政策取向己经明显向加快发展倾斜。这是一个很大的思路转变，必将对未来市场走向产生重要影响。不过我们也应清醒看到，从理论到实践、从务虚到务实、从明确总体思路到出台具体措施仍需要充分的准备和必要的时间。
今年上半年国家GDP持续快速增长，国债长期收益率不断下降，银行居民储蓄总额居高不下，上市公司委托理财行为层出不穷，说明由于投资渠道单一，社会资金仍然充足。现在市场缺的不是资金，缺的只是信心。经过一年多的连续下跌后，市场人气散淡，成交屡创地量，股指在低位反复徘徊，大多数人信心尽失，投资者对利空格外敏感，对利好无动于衷，这正是空头市场末期的典型特征。现在政策面积极支持作多，但机构主力始终按兵不动，这一是因为他们对政策的连续性和稳定性心存疑虑，对市场的发展前景感到难以把握；二是由于目前换手率低，在低位吸筹洗盘还需要较长的时间。所以机构主力仍在耐心等待更多的政策支持，等待新的游戏规则更加清楚，等待更有利的突破时机。而在这乍暖还寒时分，又往往会让不少市场人士左右顾盼、备受煎熬。
从技术面分析，目前市场正处于中线筑底阶段。从去年下半年最高点2245点开始的调整无疑是对96年325点以来的五年大牛市的总体修正，而1506点正是2245点至325点的0.382黄金分割位，1506点附近将构成本次大调整的强阻力带。从周K线图看，现在30周、20周、10周和6周线逐渐汇聚于1596－1527的狭窄区间，并有进一步靠拢趋势。特别值得注意的是，根据统计概率，自96年以来，凡是20周线长期下跌后重新上穿30周线的，大盘随即都出现了一波较大幅度的升浪。而目前20周线已经走平，30周线正以平均每周5点的速率下降，如果股指继续横盘，预计在3－4周内20周线将与30周线出现久违的金叉。考虑到长期均线指标的滞后性，笔者认为在6月下旬至7月中旬之间，当周线指标走好后，大盘可能出现一波较有力度的中级上升行情。
从操作策略讲，大盘虽然逐渐走稳，但短期仍有反复整理的可能。对机构投资者而言，现在不失为趁低吸纳、悄然建仓的良机。而对普通投资者来说，却没有必要提前入场去承受市场短线震荡的痛苦，等待大盘连续放量、盘中热点迸发时再择机介入，方为稳健而明智的选择。
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