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中报披露工作每年都在进行,市场也是每年都有所期待,只是中报行情的每年表现方式都不相同。我们认为,这与当时的市场状况是分不开的。初步分析,主要有三种方式,如果大盘走持续的上升行情,市场存在诸多新的亮点,业绩因素则不是主导；如果大盘处于持续下挫走势,由于系统性风险存在,业绩预亏和预警的个股可能面临较大的市场风险,业绩预盈股的表现力度也较为有限；如果大盘处于盘整态势,业绩预亏和预盈的因素可能成为股价表现的一个理由。
目前的大盘正处于强势整理状态,也就是第三种方式,市场缺乏明显的兴奋点,因此,个股的业绩预告成为行情的一个短线焦点的概率在加大。结合近日的盘面分析,这种特征在盘中已经有所表现,譬如公布了预盈公告的江铃汽车(相关,行情)、福田股份、湖北宜化(相关,行情)等个股的走势明显趋强,而公布了预亏或预警的个股则表现出短线调整的市场特征,张江高科(相关,行情)、申华控股(相关,行情)在公布预警后的大幅下挫就是最好的例子。那么,投资者该如何把握现存的机会和风险?
第一,关注行业的特点
公司业绩变化的原因很多,其中很重要的一个因素是来自行业环境的变化。厦工股份(相关,行情)预计今年中期净利润将比上年同期的增幅在200%以上,这主要得益于上半年工程机械行业整体的大幅增长。湖北宜化的业绩增长是由于其主导产品市场回暖,销售价格上升,产品销售利润率提高。江铃汽车和福田股份的业绩增长也与轻型汽车的稳健增长有关。
而业绩滑坡的不同商业公司也有类似的理由。民族集团(相关,行情)表示由于二季度为商业淡季,经营形势没有好转,中期将出现亏损。汉商集团(相关,行情)则称亏损的原因是固定费用增加,而业务收入减弱。应该说,行业的竞争压力是主要原因。
从前不久的一份行业预测报告看,煤炭、房地产、汽车、公用事业等行业在2002年将呈现良好的发展态势,中报预期值得关注。
第二,季报的变化是个信号
海王生物(相关,行情)虽然在2000年和2001年的每股收益都超过了0.35元,但2002年由于期间费用增长过快,在2002年的第一季度季报已经出现了1562万元的亏损,中期业绩滑坡50%可以说是第一季度的延续。陕长岭(相关,行情)在2001年是巨幅亏损,2002年第一季度的经营有所好转,但仍然未能实现盈利,中报再次出现亏损也属情理之中的事。申华控股在2001年实现净利润1.36亿元,而第一季度实现利润只有230万元,中报业绩下降50%就不奇怪了。张江高科第一季度实现的净利润只有2001年全年的5%左右,这也为业绩预警埋下了伏笔。而厦工股份的第一季度实现净利润1579.35万元,已经超过了2001年全年2950.55的50%,为中期业绩的大幅增长奠定了基础。江铃汽车的第一季度财务数据也有类似的信号。
第三,对业绩因素的辩证看待
业绩因素作为基本面判断的基础之一,也是主力运作的一大砝码。从股价的表现方式看,业绩与股价的反应有同步性特点,也有步调差异性的特点,也就是说,如果业绩增长提前在股价上得到反映,那么,业绩预盈后的机会就大大减小,业绩预亏和预警也有类似的特征。投资者除了对一些业绩预亏和预警的个股要规避短线风险外,对于一些股价提前透支的预盈个股也应该回避,譬如哈飞股份(相关,行情)由于股价已经提前对其业绩增长进行了反映,并不适合参与。而对一些走势强劲,而且有业绩预盈做基础的股票则值得关注,譬如湖北宜化、江铃汽车、福田股份等个股。
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