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昨天大盘以年内地量小幅反弹后，上证指数(相关,行情)的一个箱体雏形已经显现：上档压力在1530点一线，这是5月份的低点也是6月6日反弹后受阻回落的位置；下档支持在1481点，这个昨天的低点也是今年1月31日长阳线后，整个2月份构筑的箱体的低点，昨天在这里止跌意味着技术面因素起了作用。从昨天的盘面看，相对比较活跃的几个板块，一是部分中低价庄股如深深房(相关,行情)、长丰通信(相关,行情)、三星石化(相关,行情)、红河光明(相关,行情)等；二是少部分题材股如豫园商城(相关,行情)、诚志股份(相关,行情)和上海机场(相关,行情)、重庆港九(相关,行情)、宏源证券(相关,行情)等外资并购概念股；三是基金板块。这些品种在弱势中走势较好，反映出场内资金仍是主角，场外资金仍在观望。
实际上从五月份以来，在上证指数最大幅度超过200点的跌势中，大盘大部分时间在最近两年的地量范围内交易。这反映出场内资金出局意愿并不强烈，主要是由于场外的资金保持观望，大盘才走出了持续的弱势。资金持观望态度的主要原因有如下几个：一是政策面外松内紧，在不断出现利好消息的同时，对违规的查处也一直在紧锣密鼓进行中。上周末关于银鸽投资(相关,行情)受到调查的消息见诸媒体，至此已有近40家公司在最近两个月受到公开点名，10余家公司被稽查。长江控股(相关,行情)、纵横国际(相关,行情)、中国化建(相关,行情)、中科健(相关,行情)、天津磁卡(相关,行情)等受到稽查的股票，几乎都曾经是名噪一时的大牛股。这就使得各路主力资金不得不考虑到，以前的那种依靠上市公司配合进行资金运作的方式，面临着巨大的政策风险；二中科创业(相关,行情)股价操纵案件正在审理，涉及到的诸多二级市场运作问题即将有一个司法结论，主力资金行为在盘面中暂时性收敛。把这两点综合起来分析，就可以发现，到底应该采取怎样的方式运作资金，已经成为机构和普通投资者面临的重要问题，在新的盈利模式没有产生之前，大家都在等待和观望，市场行情受到制约是很显然的。
因此，虽然政策利好确实力度很大，比如近期已经暂停增发和可以预期的引入外资（QFII）等，都是重大利好。但是由于制约因素也很明显，所以指数就进入拉锯期。1500点上下是政策的密集区，自然也就成为多空争夺的关键。在现有条件下，大盘跌不下去但是也涨不起来，在1500点上下继续构筑箱体就成为后市短期内最有可能的运行方式。
笔者对中线行情还是相当乐观的，在最近相对比较活跃的并购板块中，我们看到汽车、航空、金融板块中有很多大盘股走势强劲，这说明还是有一些实力大机构在行动，而这种相对弱势或弱平衡市中的机构行为，根据历史经验判断很可能是在酝酿较大级别的行情。从技术面走势分析，沪市已经连续3个交易日缩至40亿以下的地量，昨天更是见到了29.18亿的年内最低量，这是一个筑底的重要信号。笔者预计，在大盘短期的横向波动中1500点附近政策底将会和市场底重合，基本面的一些不利因素减少后大盘有望在外资并购板块带动下发力上扬。
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