资产重组未有任何进展谁能点亮ST鑫光

资产重组未有任何进展谁能点亮ST鑫光
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[ 徐效鸿 ]　来源：[ 证券日报 ]　机构：[ 西南证券 ]　

　　ST鑫光（000405）日前发布了2002年中期预亏公告；此前，公司就关于“ST鑫光能否引入新股东"的报道发布澄清公告，称公司的资产重组工作未有任何实质性进展。

　　ST鑫光（000405）2001年因为计提了巨额坏帐准备和资产减值准备，公司出现了4.37亿元的巨额亏损，每股收益为－1.15元，每股净资产减少到0.13元，公司因此被“ST"。从公司目前的经营状况和财务状况来看，重组是公司摆脱退市命运的最好出路。

　　自身困难重重

　　从ST鑫光公开的资料分析，公司现有的主营业务薄弱、赢利能力差，这些业务难以在2002年扭转公司亏损的颓势。公司主营业务收入来源于稀土产品销售、铝产品销售及进出口贸易。2001年度共实现主营业务收入20,117,185.24万元，主营业务利润3943890.03元。主要利润来源就是公告中提到的广州珠江光电新材料有限公司。该公司生产、加工、销售彩色电视显像管用和彩色显示器显像管用的三色荧光粉、半成品及其他荧光粉，2001年实现净利润673.19万元，ST鑫光分摊净利润336.60万元，其他业务和公司参股的其它公司基本都走出亏损状态。

　　而恶化的财务状况更使公司的重组困难重重。首先，一起接一起的诉讼案件让ST鑫光感到头疼。据统计，ST鑫光诉讼案件（包括一起境外担保案件）涉及总金额高达3.2亿元人民币。

　　其次，到2001年末，ST鑫光应收款项金额高达4.78亿元，占总资产的49.8％，其中超过一年的应收款项占一半以上，加速回收的困难比较大；速动比率和流动比率均小于1，偿债能力非常差；每股净资产也只剩下了0.13元。

　　中色建设心中之痛

　　面对ST鑫光的状况，第一大股东中色建设也是有心无力。中色建设的主要业务是对外工程承包，在国内没有适合注入ST鑫光的资产；同样作为上市公司，中色建设也要尊重自己股东的权益，不可能拿出这么多的资产来支持ST鑫光的重组，ST鑫光的重组必须引入新的大股东。

　　中色建设表示非常支持ST鑫光引入新的大股东进行重组。其实，中色建设之所以要支持ST鑫光的重组，也是为了寻求解脱。2001年，中色建设自身经营盈利3000万元，因为ST鑫光出现4.37亿元巨额亏损，按照权益法会计原则，占有ST鑫光39.09％股权的中色建设年报上要承担ST鑫光的1.7亿元亏损，最终导致中色建设亏损1.4亿元。如果中色建设再被ST鑫光拖累，自己都有掉入“ST"深渊的危险。

　　重组仍不乐观

　　尽管大股东支持，ST鑫光的重组仍不乐观。

　　为了扔掉这块“烫手的山芋"，近年来中色建设一直试图为ST鑫光寻找新的“婆家"。　

　　1999年8月2日，中国长城铝业有限公司和中色建设签订协议，决定受让后者持有的当时的有色鑫光39.09％的股权。随后长城铝业将自己旗下的电解铝厂和炭素厂委托给有色鑫光经营，根据协议，有色鑫光在2000年全年只需付给长城铝业公司1200万元。2000年，有色鑫光因此获得净利润2613万元。

　　然而，2001年8月28日有色鑫光发布公告称，由于中国证监会没有批准长城铝业要约收购的豁免，长城铝业最终退出了对有色鑫光的重组，而给有色鑫光带来利润的电解铝厂和炭素厂也被收了回去。

　　有色鑫光最近一次重组，从2001年9月6日开始，到2002年1月12日宣告终止，只有短短的4个月。

　　2001年9月6日，有色鑫光发布公告称：第一大股东中国有色金属建设股份有限公司将持有的有色鑫光39.09％股权分别转让给上海同步电子有限公司（27.282％）和上海国祥投资发展有限公司（11.816％）。如果股权转让成功，上海同步将成为有色鑫光第一大股东。

　　这一次，有色鑫光第一大股东中色建设将39.09％股权拆分转让给两家公司，就是为了避免受让方履行要约收购义务，保证重组成功。然而，尽管避开了要约收购，但国有法人股的转让还必须得过财政部的那一关。直到2001年12月31日，财政部依然没有批准中色建设和上海同步、上海国祥之间的股权转让，因此，股权转让因未满足协议约定的生效条件而自动解除。重组再告失败。

　　从ST鑫光的公告来看，到目前为止还没有再重组的迹象。债务问题、应收款问题以及潜在的诉讼等，也都会对公司的重组带来影响。大股东肯定是支持的，但现在的问题是，一家把大股东拖进亏损深渊的公司，谁愿意要呢？

2002年5月29日10:52

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