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近期大盘出现了间歇式的下跌，从“十六”大以来，大盘天天在创调整的新低，跌破1500点后每次的反弹都无功而反，市场也似乎在强化着一个主题：每次反弹都是出货的最好机会。从目前盘面和个股看，大盘与前期并无太大的变化，市场还没有出现转机。但是分析市场变化，一是要透过现象来看本质，只有把握住了市场的本质特征，才能更加准确地判断市场的变化，而不被一时的涨、跌所左右。二是要对大盘的变化有预见性，从市场新的变化之中，来看大盘的趋势性发展。
在8月份笔者提出了由市场中大主力资金的动向来判断市场的发展趋势，由中小投资人的心态来判断市场运行方式的理念。当时还明确地提出，6。24行情中的基金建仓规模较大，但他们并不是市场中的真正主力资金，难对市场的发展起到引导性的作用。我们注意到，目前市场的整体格局并没有出现本质的变化，所以主力出局的意愿仍然存在，从11月8日以来的大幅、连续下跌中就可以看清，在1500点，主力还想通过利用利好、利用“十六”大期间股市会较为平稳的普遍心态大举出货，目前主力的动向已昭然若揭。因而，对于市场后市中、长线趋势的分析，我们仍应关注市场大环境的动向，只有等诸如国有股流通等制约股市长期发展，而且又迫在眉睫要解决的问题真正明朗，才有可能使场外的大资金回流，市场才会有真正的机会。对于“十一”以来的加速下跌，认为受到两两方面的影响，一是投资人心态的变化，改变了市场下调的整体趋势。如果回忆一下6。24以来消息面的变化会感觉到，在6。24到“十一”前这段时间里，市场充斥着种种利好，使市场中一般投资人的心态稳定，对行情还抱有较大的信心，筹码较为稳定，股指缓慢下行。而在“十一”后，政策面的利好减少，随之而来的大盘股如中国联通(相关,行情)、上海机场(相关,行情)开始发行。到近期，消息面更是充斥了利空如有关市场以被视为有较大利空作用的三板、股指期货、大盘股发行的敏感问题又被重新提起，导致了市场中大部分人的信心出现了较大的变化，市场开始加速下跌。二是年底场内的资金面的状况，对大盘产生了一定的压制。从8月份以来，央行一直实施正回购，从市场中抽走了两千多亿元资金。而近一个月来，企业债，国债也处于集中的发售期。新股向二级市场配售，使一级市场资金“蓄水”池消失，而新的发行方式又使资金供求的传导作用失效，新股、大盘股的不断发行，使二级市场的资金被进一步的消耗，弱市中新股的发行已构成了大盘的隐形杀手。
由于市场发展的整体格局并不明朗，所以场外的大资金还不会出现大规模回流市场，从而使大盘的中线趋势还并不十分乐观。但是，在短线经过连续的下跌，一旦短线抛空筹码有所减轻，大盘用大幅下跌已换出了一定的反弹空间，反弹行情正在临近。首先，从技术面看，大盘几次在整数关口都有多、空双方的激烈争夺，而一旦整数关口被有效击破后，大盘都会出现加速下跌，又快速逼近下一个整数关口。从1700点、1600点到1500点一直有着同样的运行特点。但是大盘在1400点时，多方并没能出现有效的反抗，说明目前空方已完全占据了主动，这将使空方的能量会得到快速的渲泄，甚至会出现过份的杀跌，从而以“超跌”来创造反弹的条件。其次，从个股的走势看，近一周多来市场也出现了一些新的变化，表明最后的杀跌能量在释放，其中在两类股中表现的较为明显：其一是大盘股国企，这类股从6。24大盘调整以来一直走势最强、最抗跌，而近期开始出现了整体破位，逐一杀跌的走势。先是马钢股份(相关,行情)，然后是中海发展(相关,行情)，近期又有深发展(相关,行情)，其势态有进一步扩散的趋势，中国石化(相关,行情)、宝钢股份(相关,行情)以及上市不久的中国联通短线的技术面都已开始走坏。上述这些股票的下跌，说明以基金为代表的6。24的多头信心的变化，从乐观、到观望、最后出现了看淡，是一个逐步由多变空的过程。二是从上周开始，深深房(相关,行情)、青海华鼎(相关,行情)、综艺股份(相关,行情)、春兰股份(相关,行情)等一批强势股票的整体跳水，表明大盘在1550点介入市场的短线资金已看淡后市，开始撤离市场。同时，近期底部放量、走强的电信股技术形态也有走坏的可能，上攻的意愿大大减弱，使短线的多头也开始分化和信心的动摇。从以上两类个股的新动向可以看出，大盘目前的杀跌能量是因多翻空所带来的，这一短期做空能量的释放后，空方的能量释放可望告一段落，底部也将会在杀跌中产生。
周五管理层对一些市场中的问题做出了澄清，有政策护盘稳定市场的味道。但是大盘并没有因此而有较好的反应，无论是靠政策的护盘还是指标股的护盘，都不会使市场整体格局有变化。就技术面看，大盘短期的底部需要空方的力量得到充分的渲泄、充分的释放，底部往往是“打”出来的，而不是“护”出来的，护盘只能为空方提供更好的出货的机会，使大盘下探的过程更加复杂。
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