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公告点评及分析：7月16日，四川长虹(相关,行情)(600839)刊登公告称，“经初步测算，公司2002年上半年的净利润将比上年同期增长400%以上。公司提醒：由于公司上年同期数（净利润2056.74万元,每股收益0.01元/股）较小，所以今年上半年增长幅度较大。”四川长虹今日开盘后，以9.5元开盘，之后曾瞬间上冲至9.78元，上涨幅度高达7％以上，紧接着在短期获利盘的打压下，股价回调至9.30－9.40元之间进行波动，截至7月16日13：54分，该股报收9.33元。
那么，该股后市将何去何从？结论：现阶段可保持关注。
分析：下面让我们来试着加以分析：四川长虹是国内最著名的家电生产企业之一，其两大主导产品彩电和空调的销售遍布全国。在上世纪九十年代中后期，四川长虹以规模化、低成本的生产，取得了优异的经营业绩。并以其骄人的业绩和庞大的流通盘，使其一度成为沪市龙头股和蓝筹股的典范。然而时过境迁，随着彩电行业连绵不休的价格战使得参战各方均伤痕累累，四川长虹的价格优势也不复存在。
通过近几年的财务报表我们看到，四川长虹的主营业务毛利率从96年以后基本上呈现单边下降的趋势，从1996年的46.61％下降到了2001年的11.93％，而在2001年报表中，该公司的三大费用占主营收入的比重甚至超过了毛利率，这表明2001年公司主营业务实际上处于亏损状态，该公司2001年仅靠投资收益才取得每股0.041元的业绩。
为了扭转经营上的不利局面，倪润峰重新上任后，该公司又出重拳，全面停产普通背投彩电，生产线全部生产第三代和第四代背投彩电，改打技术牌的经营策略。据悉,长虹推出精显背投后，2001年取得了销售4.8万台、市场占有率一度高达18.5%的优良业绩。此外,公司利用自己的优势,积极拓展国际市场,成效明显,去年末以来,长虹先后拿到20万台背投彩电的出口定单,加上普通彩电、视听、空调等产品的出口运输,长虹今年的运输量将达到20000个国际标准集装箱。
目前公司提出要作＂世界的彩电大王＂的目标,彩电产能将扩大到1600-1700万台左右,占全球13%以上的份额,为此目标,公司在中山设立了新的基地,可新增500万台彩电和30万台背投电视生产能力。而在销售上，公司抓住中国入世带来的契机，积极将营销网络拓展到国外，目前产品已出口到世界上四十多个国家和地区，出口创汇从1999年的1000万美元迅速增加到2001年的1亿美元。
令人欣喜的是，公司今年一季度主营业务收入和今日的预喜公告都显示了该公司的生产经营出现了明显的好转势头。不过我们还是必须清醒地认识到，因为公司的精显背投仍然走的是低价格路线，这对彻底改善公司盈利水平的作用并没有预想的大，不可能大幅度提升公司的经营业绩。另外我们还需注意到，由于会计政策要求的变化，四川长虹从1999年才开始计提存货跌价准备，并逐年加大了计提比例，但截止2001年底，公司存货净额仍高达59.41亿元，占主营收入的比重高达62.44%、是2001年净利润的67.11倍，即使以20%的存货跌价损失保守估计，巨额存货对公司未来几年的经营业绩将产生10-12亿元之间的负面影响，这将在一定程度上制约公司业绩的大幅度提升。
不过随着政策面的回暖和基本面的改善，以及外界对四川长虹外资购并的预期，该股在二级市场的股价在2002年也开始出现了转机，股价终于止跌企稳并开始进入上升通道。从今年1月底以来，公司股价开始逐步走强于大盘，并走出了持续上升的行情，股票价格从年初的6.5元涨到了6月28日曾到达过的10.17元的水平，成交量和第一季度季报显示了该股已有大资金活动的迹象。综上所述，我们认为，四川长虹今后几年在主营业务上出现根本的盈利好转是有一定困难的，但其股价在二级市场上将会随着180成份指数等身份成为调控指数的工具，并会随着投资者对其业绩的改善预期和外资购并的预期而产生波段运行，现阶段可保持关注。
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